五张图看懂：美股或很快开启新一轮涨势

　　美伊战争下，美国股市前景显得尤为黯淡。但一位华尔街资深人士却信心满满，认为新一轮牛市“可能正在路上”。

　　资深市场观察人士、Leuthold Group前首席投资策略师Jim Paulsen表示，他观察到一些迹象表明，市场正朝着“焕然一新”的牛市迈进。尽管今年股市开局不利，标普500指数年初至今下跌约4%，原因是人们对人工智能的担忧以及地缘政治紧张局势加剧，尤其是伊朗战争。

　　本周伊始，投资者还对结束战争颇有信心，但随着美国总统特朗普昨日就伊朗问题发布最新讲话，甚至誓言要将伊朗打回石器时代，投资者们的乐观情绪瞬间破灭，主要股指盘中一度大幅下挫。

　　Paulsen周四在Substack上发帖写道，“我并不是说股市下跌已经结束了。但令我惊讶和印象深刻的是，目前有如此多的指标都在发出看涨信号！不仅是简单的看涨信号，而且还有大量指标发出通常只在新一轮牛市到来之前才会出现的信号。”

　　“鉴于有如此多的迹象表明新一轮牛市可能即将开始，我宁愿冒险留在股市，也不愿退出，”他补充道。

　　以下他重点强调了五个最显著的看涨信号：

　　1.股市波动性急剧上升

　　衡量股市波动率的VIX指数上周似乎达到了31左右的峰值。Paulsen表示，从历史经验来看，该指数飙升通常是股市接近底部的良好信号。

　　他还补充说，过去VIX指数在30左右波动时，也往往伴随着市场上的“几个历史性的绝佳买入机会”。

　　“当然，波动性可能还会进一步上升，但目前的市场信号表明，当前的波动水平已接近过去几个‘牛市’兴起时的水平。如今的波动水平表明，市场已经不再自满，而这往往是牛市觉醒的时刻。”他写道。

　　2.大量场外现金观望

　　Paulsen指出，市场目前有大量现金处于观望状态，这可能为未来的牛市提供推动。全球领先的资产管理行业协会Investment Company Institute的数据显示，上周货币市场总资产略微下降至7.8万亿美元，但仍接近历史高位。

　　他表示，货币市场基金的“流动性激增”与1992年、2002年、2009年和2020年牛市开始前的流动性激增情况类似。

　　“多头喜欢尚未动用的购买力量，而过多的可用资金往往会让空头保持沉默！”他补充道。

　　3.股市的看跌期权与看涨期权比率大幅下降

　　投资者正在买入更多看跌期权（在市场下跌时提供下行保护），而不是买入看涨期权（在市场上涨时获利）。Paulsen指出，尽管如此，市场上看跌期权与看涨期权的比例已经降至以往牛市行情之前的水平。

　　“如今的看跌/看涨期权比率处于或低于过去20年股市大幅上涨的起始水平。多头喜欢让投资者的保险（看跌期权）变得一文不值，而空头往往需要更多的看涨期权才能出手，”他说道。

　　4.消费者债务收入比大幅下降

　　Paulsen表示，从历史数据来看，当消费者债务与收入的比率急剧下降时，这通常是股市的利好信号。他引用了过去60年标准普尔500指数和该比率的分析。

　　他进一步解释称，如果不考虑疫情的影响，消费者债务与收入的比率目前徘徊在25年来的最低水平附近，并且看起来有望“复苏”，这也应该会提振股市。

　　“自1960年以来，每当消费债务与收入之比开始上升，牛市就掌控了股市！”他补充道。

　　5.失业增长率飙升

　　Paulsen表示，虽然失业率上升通常被认为对股市和经济不利，但过去多年的失业率飙升实际上与市场强劲增长时期有关。

　　他进一步指出，美国失业率三年增长率目前徘徊在疫情期间股市上涨之前、金融危机之后以及2000年代初的水平附近。

　　“正如我们所看到的，在战后时期，任何三年内失业率上升 25%的情况往往都会对股市产生利好影响！”他写道。

（文章来源：财联社）

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