投资怕碰上“老鼠仓”！别让你的财富 为他人赚钱做嫁衣！

　　此前我们曾聊过投资中的一些“动物黑话”，比如难以预测的“黑天鹅”和视而不见的“灰犀牛”（更多可戳：为什么美以伊冲突被叫做“黑天鹅”事件？“灰犀牛”又是什么？），然而，在投资市场中，我们所面临的“动物风险”并不止这两种，不同于“黑天鹅”和“灰犀牛”由宏大事件引发，“老鼠仓”以一种更隐秘、更阴暗的方式，悄无声息地啃噬着投资者的财富，让散户的投资收益乃至本金在不知不觉中流入少数人的口袋。

　　那么今天，我们就来扒一扒“老鼠仓”的老底：它到底是什么一种怎么样的投资风险？我们普通投资者能够靠自己躲开“老鼠仓”的陷阱吗？

　　“老鼠仓”如何吸干我们的投资收益？

　　“老鼠仓”（Rat Trading）虽然听起来像是《猫和老鼠》里的情节，实则却是金融市场中严重违法的交易行为，它指金融机构从业人员，如基金经理、证券分析师、交易员等，利用职务便利获取尚未公开的基金投资决策、股票交易计划等信息，先用自己或关联人的账户提前买入或卖出相关证券/基金，待其管理的公有资金进行大规模交易影响价格/净值后，再抢先进行反向操作，从而牟取私利的行为。

　　一句话总结，“老鼠仓”是一场精心策划的“抢跑”，并以此收割他人的行为。由于其核心逻辑阴暗隐秘如同老鼠偷粮，因此被称为“老鼠仓”。

　　通常来说，老鼠仓有这么几种“经典”操作手法：

　　提前埋伏，拉高出货：比如，基金经理A计划用自己管理的基金大量买入股票X。在基金正式下单前，他先用亲戚的账户低价买入股票X；随着基金大笔资金入场，股价被迅速拉升，等股价涨到理想位置，A便指示亲戚的账户高位卖出，轻松赚取差价。而跟风买入的基金持有人和散户，很可能就成了高位接盘侠。

　　提前知晓，做空套利：与上一种相反，A得知某公司即将发布重大利空消息，或某基金计划大举抛售某只股票，于是抢在消息公开或基金卖出前，通过融券等方式先做空该股票。待股价因利空或抛压大跌后，再低价买回股票了结空头头寸，赚取下跌的利润。

　　里应外合，联合操纵：这种玩法更隐蔽，可能涉及上市公司、券商、私募等多方合谋。例如，私募基金、券商内部人员与上市公司大股东勾结，提前获知配股、增发等敏感信息，提前布局。

　　然而，无论手法如何变化，“老鼠仓”的本质都是利用不对称信息进行不公平交易，将本应属于基金持有人或广大投资者的收益，非法转移到了个人腰包。因此，根据《刑法》和相关规定，构成利用未公开信息交易罪的，不仅将没收违法所得、处以罚金，相关责任人员还将被暂停或吊销从业资格；情节严重的，最高可处十年以下有期徒刑。

　　如何远离“老鼠”骚扰？

　　显然，作为普通小散，我们很难直接识别某只基金或股票背后是否有“老鼠仓”的存在，但我们也并非完全无能无力。一些措施可以帮助我们保护自己，远离潜在风险。

　　第一，选择“阳光照得到的地方”。优先考虑规模庞大、存续较久的大型机构或券商，这些机构通常拥有更严格的内部合规和风控体系，也赢得了更多个人和机构投资者的信任，信息披露也相对更透明。

　　第二，践行“不把鸡蛋放一个篮子里”。分散投资是抵御所有非系统性风险的基石。构建包含不同类别、不同管理人、不同策略的投资组合，即使某只产品背后藏有“老鼠”，由于其占整体资产比例有限，损失也能被有效控制，不会“伤筋动骨”。

　　第三，警惕“天上掉馅饼”。对异常业绩要保持理性怀疑态度，如果某只基金短期业绩突然暴涨，大幅、持续偏离市场同类产品和业绩比较基准，那就需要多问一个为什么。

　　第四，考虑“大道至简”的投资工具。指数基金无疑是规避“老鼠仓”的绝佳选择。由于其严格跟踪特定指数，持仓透明，基金经理主动操作空间较小，因此从机制上基本杜绝了出现“老鼠仓”的可能。虽然放弃了获取超额收益的机会，但也避开了“老鼠”偷粮的风险。

（文章来源：理财周刊）

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