稳定币牌照公布 牛市旗手闻声大涨 券商股还有哪些利好？

　　4月10日，大金融板块迎来了久违的拉升。

　　A股港股大金融板块走强，“牛市旗手”券商涨幅领先。港股方面，中资券商国泰君安国际最高涨超40%，申万宏源香港涨超20%，中信证券盘中最高涨超10%。A股方面，中信证券A股涨约7.62%，盘中一度冲高近9%，成交额超百亿。东方财富、广发证券、华泰证券等多数头部券商涨幅靠前，板块指数盘中最大涨幅近6%。

　　从消息面来看，大金融板块的上涨，是多重利好共同推动。

　　一是首批稳定币牌照于今日公布，碇点金融科技及香港上海汇丰银行获批。这标志着自2025年8月《稳定币条例》生效以来，香港香港正式进入合规稳定币时代。名单公布前， A股稳定币概念一度涨超5%，涨幅靠前。

　　二是中信证券一季度业务大超市场预期，带动整个券商板块估值修复行情。而2025年全年，证券行业整体业绩已实现了大幅增长，上市券商合计归母净利润同比增长超过40%。

　　值得关注的是，今日盘后，证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，增设第四套上市标准、引入做市商制度等一系列改革举措，同样对券商板块构成重大政策利好。

　　受访人士认为，创业板改革意见最直接影响在于扩容IPO、优化再融资等，或将增厚投行收入，另一方面引入做市商制度、推出创业板相关 ETF 与衍生品，为券商带来做市、自营、机构经纪等新增量，同时市场活跃度提升也将利好经纪、两融与财富管理业务。

　　首批稳定币牌照今日公布，两家机构获批

　　香港金融管理局于4月10日下午五时公布首批稳定币牌照，碇点金融科技有限公司及香港上海汇丰银行获批，这标志着香港正式进入合规稳定币时代。

　　两家机构将在完成系统测试、风控落地与人员筹备后，预计于2026年年中至下半年正式推出港元或美元挂钩的合规稳定币，服务零售支付、跨境结算与数字资产市场。

　　获批名单来看，汇丰的获批或在意料之中，作为香港资产规模最大、信用背书最强的发钞行与系统性重要银行，汇丰长期深耕香港金融市场，在合规风控、资产托管、跨境清算及零售与机构客户覆盖上具备无可比拟的先天优势，且全程深度参与香港稳定币监管框架的政策研讨与制度设计，是市场公认的 “头号种子”。

　　与之并列的碇点金融科技有限公司（Ding Dian Financial Technology Limited），则是本次发牌中最受瞩目的“非传统银行”主体。这家于2026 年新近成立的香港金融科技合资公司，并非单一机构独立运营，而是由三大行业巨头强强联合、优势互补组建：

　　渣打银行（香港）有限公司：提供全球顶尖的银行合规、风险管理、1:1 储备资产管理与跨境金融基础设施能力。

　　香港电讯有限公司（HKT）：依托覆盖全港的电信网络、线下支付场景、海量 C 端用户与网络安全技术，提供顶尖的电信基础设施、网络安全与大规模用户触达能力。

　　安拟集团（Animoca Brands）：全球领先的Web3 与区块链投资巨头，提供领先的加密资产、区块链技术与数字金融平台的技术研发实力，助力稳定币对接数字经济、资产代币化（RWA）与创新金融场景。

　　回顾香港稳定币进程，自立法通过至今，已有近一年之久。2025年5月香港立法会通过《稳定币条例》，8月1日正式生效；申请窗口2025年9月30日关闭，共收36份有效申请。2026年1月31日过渡期结束，届时未获牌照且未进入结业期的发行人，无牌发行属违法。

　　金管局总裁余伟文表示：批出稳定币发行人牌照是香港数字资产发展的重要里程碑。期待发行人按计划开展业务，在管控好风险的同时，积极开拓发展空间，推广合规稳定币的应用，解决金融和经济活动中的痛点，为市民和企业创造价值，推动香港数字资产的健康发展。

　　虚拟资产交易持牌券商将受益

　　自香港稳定币立法之初，就备受关注，尤其是稳定币的战略意义，一度被摆在重要高度。

　　中金研究将稳定币看做是国际货币秩序的潜在重构力量。中信证券认为，对地缘政治、金融市场和下一代科技版图有至关重要的影响。东吴证券认为稳香港定币法案通过有望助力人民币国际化，削弱美元在加密经济中的主导地位，巩固香港作为亚太数字金融枢纽的竞争优势。

　　首批稳定币牌照公布后，拥有虚拟资产相关牌照的券商想象空间将被打开。

　　最直接的，是带来持牌券商业务扩容。持牌券商可在平台合规上架港元/美元稳定币交易对，打通“法币—稳定币—加密资产”全链路。稳定币流动性高、费率高于传统经纪业务，将直接提升交易量、佣金与做市收入。

　　若从更深层面来看，或将加速持牌券商商业模式变革。合规稳定币成为真实资产代币化（RWA）的标准支付/结算工具。持牌券商可承接代币化债券、基金、房地产的发行、分销与交易，投行与资管业务增量显著。

　　但是，需要注意的是，我国境内对虚拟货币坚持禁止性政策，“相关业务活动（含稳定币）属于非法金融活动，一律严格禁止，坚决依法取缔”。对于RWA业务，在境内开展RWA业务相关活动，应予以禁止，但“经业务主管部门依法依规同意，依托特定金融基础设施开展的相关业务活动除外”。

　　中信证券一季报远超预期，券商整体业绩预期上修

　　除了稳定币牌照的政策利好，券商板块的爆发还源于龙头公司业绩的强劲催化。4月9日盘后，中信证券披露一季度业绩快报，营收和归母净利润分别为232亿、102亿，分别同比+41%、+55%，营收和净利润均实现较明显的超预期增长，点燃板块估值修复情绪。

　　开源证券非银研究上修上市券商整体业绩预期，上修上市券商一季报扣非归母净利润增速至43%。预计头部券商盈利增速有望领跑行业，海外投行、资产扩表和财富管理成为头部券商领跑优势。

　　此外，开源证券认为，券商海外扩表将打开增长与盈利空间，财富管理持续受益于居民财富迁移，投行和投资服务新质生产力带来增量，三大业务驱动券商基本面稳中向好，2026年净利润增长持续性可期。

　　从2025年券商年报来看，2025年证券行业整体业绩大幅增长，上市券商合计归母净利润同比增长超40%，但券商板块股价整体表现不佳。截至2026年4月8日，50只上市券商股中仅2只年内上涨，其余48只下跌，超四成个股年内跌幅超过20%，头部券商如华泰证券、兴业证券等跌幅超20%。

　　券商板块估值过去也处于低位，截至2026年4月，中证全指证券公司指数市净率（仅为1.18倍，处于近十年13%分位，市盈率也处于历史低位，与业绩增长形成明显背离。这种基本面与股价的严重错配，正是今日券商板块暴力反弹的内在逻辑。

　　券商板块行情后续怎么看？

　　随着券商板块的大幅拉升，投资者最为关心的问题随之而来：这轮板块行情是反弹还是反转？有分析人士认为，此次中信证券领涨券商，是券商板块反转的重要信号。作为行业龙头，中信证券的业绩表现和股价走势往往具有风向标意义，公司超预期的一季报以及随之而来的涨停式上涨，可能预示着板块估值修复行情的正式启动。

　　华泰证券观点认为，今年第一季度券商受益于交投、两融、投行修复，业绩仍具高增潜力。整体看，板块向下空间有限、向上期权价值显著，重视券商估值修复机会。

　　国泰海通认为，券商板块估值调整接近尾声。此前因交易因素等影响，券商板块估值中枢持续调整，当前横向对比国际投行、纵向对比A股各行业，券商板块估值已调整至公允水平，板块调整接近尾声，看好券商板块后续补涨机会。

　　招商证券也表示，券商板块基本面和估值严重错配，应高度重视难得的配置机会。当前，券商板块估值、持仓均处于低位：截至2026年4月3日，券商指数PB（LF）为1.24倍，处于近5年来13.97%分位点处；2025年末，券商板块公募持仓占比为0.99%，远低于标配3.76%。

（文章来源：财联社）

(原标题：稳定币牌照公布，牛市旗手闻声大涨，券商股还有哪些利好？)

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