各方热议化工品涨价潮能否持续 供需双向博弈上演 大涨难大跌也难

　　今年以来，化工品涨价的消息持续刷屏。受原油价格上涨、下游囤货需求增加等因素影响，机构数据显示，2026年一季度，9个化工品种价格涨幅超过50%，碳九（C9）、聚醚、碳五（C5）、可发性聚苯乙烯（EPS）、丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物（ABS）、甲基丙烯酸甲酯（MMA）等品种价格涨幅居前。

　　接受中国证券报记者采访的机构专家和上市公司人士表示，目前化工品市场逻辑已转向供需双向博弈，不少前期价格涨幅较大的品种，后续涨价可能不具备持续性；同时，部分品种由于需求端有一定支撑，价格很难出现大幅回调。

　　多个化工品种涨幅巨大

　　数据显示，2026年一季度，聚醚价格累计涨幅达到69.37%。

　　卓创资讯聚醚分析师董雅楠对中国证券报记者表示，聚醚一季度价格上涨，是成本端强势推高、需求端配合释放、出口窗口期紧迫以及国际地缘局势突变等共振的结果，春节后下游采购情绪的积极性与供方出货的及时性也为聚醚价格持续上涨提供了一定动力，后市发展将取决于成本支撑的力度、需求的衔接情况以及出口订单的增量动态。

　　董雅楠介绍，春节过后，下游海绵、汽车、家具等领域企业陆续复工复产，开工负荷率逐步回升。部分下游用户在看到原料价格持续上涨后，“恐涨”心态明显增强，入市采购积极性超过预期。部分前期库存偏低的工厂节后适量采购，市场成交也形成了刚需衔接，“买涨”心态与价格上涨形成正反馈循环，进一步推高了市场交投活跃度。除此之外，一季度聚醚工厂出口订单交付量可观，内贸与外贸需求在同一时间窗口叠加，聚醚工厂出货顺畅，出口退税政策的“末班车”效应，也成为了此轮价格上涨的重要推手。在内贸补库与外贸赶期的双重拉动下，聚醚市场上涨氛围浓厚，进一步强化了采购意愿。

　　卓创资讯ABS分析师王媛媛对中国证券报记者表示，一季度，ABS市场从低位宽幅走高。季度内成本上涨叠加供需结构改善，市场震荡中上行。特别是3月地缘风险发酵，成本上涨和供应收紧预期之下，市场重心宽幅上涨。1月上游原料支撑走强，中高端料现货供应偏紧叠加阶段性供需结构稍有改善，价格延续修复走势。2月受春节假期影响，下游阶段性补货需求收尾，市场成交转弱，价格重心有所下移。3月受地缘局势扰动，月内ABS价格跟随原油价格波动反复，整体偏强震荡为主。

　　一些上市公司明确表示，涨价会刚性传导到下游。

　　华峰化学内部人士告诉记者，公司是聚氨酯原液生产企业，下游主要是鞋类企业。此外，公司制品用聚氨酯原液也可用于制造低速轮胎、高铁垫片、运动器材、家具、记忆枕、3D打印、新能源电池等。公司聚氨酯原液近期由于原材料价格上涨导致价格波动，下游产品或将受到一定影响。

　　涨价持续性存差异

　　对于不少前期涨幅较大的品种，业内普遍认为其后续涨价不具有持续性。

　　卓创资讯C9分析师程瑞祺对中国证券报记者表示，受原油价格上涨、下游囤货需求增加、国内原油供应减量、裂解C9市场供应减量且成本上涨等因素影响，C9价格出现大幅上涨。目前来看，涨价不具有持续性。国内终端需求偏弱，下游观望心态较重，价格向下传导难度较大。

　　“目前来看，ABS、EPS价格涨势向下游及终端传导略显不畅。”卓创资讯EPS分析师宋晓冬认为，首先，节前备货叠加下游需求尚处于回暖周期，前期订单尚在逐步消化阶段，且有部分获利盘逐步释放。其次，买盘对高价货源认可度不足，新单入市坚守刚性需求，且积极寻求相对低价，高价货源成交存在压力。

　　对于聚醚的价格传导刚性，董雅楠提到，国际油价在地缘政治因素推动下震荡走高，对石油化工产品形成明显成本支撑。丙烯、苯乙烯等上游原料价格同步上行，进一步强化了聚醚的成本推涨预期。从产业链传导来看，上游涨幅逐步向下游传导，聚醚工厂在成本压力下，同步跟进上调聚醚价格。此外，中东地缘局势持续紧张，其外溢效应正深刻影响着全球能源与化工品定价逻辑。国内化工市场在此背景下同步承压，聚醚虽处产业链末端，但在核心原料环氧丙烷、苯乙烯等产品强势上涨的推动下，成本传导机制相对通畅，市场重心随原料水涨船高。下游海绵企业作为直接用户，为转嫁成本压力已普遍发布涨价函，进一步印证了当前涨势正沿产业链有效传导。总体而言，供应增量的波动或将在业者心态层面形成制约。虽然下游海绵企业相继提高了30%的价格，但是终端家具行业消耗较慢，终端客户接受程度较低，部分改善型客户或暂停采买需要，刚需客户或转向寻求更质优价廉的产品，终端家具、床垫等行业仍以走货为主要方向，价格面的真正传导仍较困难。

　　知名经济学者、工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林对中国证券报记者表示，若石油恢复产能需要较长时间，会导致相关产品涨价，但很多产品成本传导并不顺畅，消费端未必会追涨，反而会抑制需求。

　　形成供需博弈格局

　　不少化工品种虽然基本面无法支撑继续涨价，但业内普遍认为很难出现大幅回调。

　　以硫酸为例，金联创分析师李玉博在接受中国证券报记者采访时表示，当前国内硫酸市场正处于成本强支撑与需求走弱的激烈博弈阶段，市场逻辑已从前期的单边供应驱动，转向供需双向博弈的高位震荡格局。“原料供应收紧是本轮硫酸市场走强的核心推手。”李玉博对记者表示，受地缘局势影响，全球硫磺核心出口区中东航运受阻，炼厂开工波动，直接导致全球硫磺供给大幅收紧。我国作为全球最大硫磺进口国，对外依存度近50%，且超56%的进口硫磺来自中东，原料端缺口直接推高硫磺价格，长江港口颗粒硫磺报价较春节前涨幅超51%。成本传导效应显著。硫磺是硫酸生产的核心原料，其价格暴涨直接推升硫酸生产成本。尽管当前市场需求转淡，但高位硫磺价格为硫酸提供了刚性成本底，叠加港口硫磺库存低位，使得硫酸价格难以出现大幅回调。

　　“磷肥需求骤降是制约硫酸价格续涨的关键因素。”李玉博表示，进入4月以来，磷肥企业新增订单锐减，企业主动采购硫磺及硫酸的意愿大幅降温，市场观望情绪浓厚。整体来看，硫酸市场已脱离单纯的成本驱动，下游需求恢复进度与全球硫磺供应恢复节奏将成为后续走势的核心博弈点。

　　以C5为代表的部分品种二季度需求或迎利空。卓创资讯C5分析师杨秋菊表示，需求方面，二季度C5市场货源消费量或将较一季度下降，季度消费量预估值在98万吨，随着气温的升高，部分产品存贮周期变短，需求或存下降预期，对C5价格存利空导向。

（文章来源：中国证券报）

(原标题：供需双向博弈上演 大涨难大跌也难)

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