AACR大会将至！中国创新药企“秀肌肉”

　　消息面上，创新药呈现内外利好消息共振的局面。

　　国内方面，据中国新闻网，4月14日国务院办公厅正式发布《关于健全药品价格形成机制的若干意见》（国办发〔2026〕9号）。《意见》强调促进创新药多元支付与价格合理形成、强化短缺药保供稳价，引导关键领域药品价格保持合理水平。

　　据每日经济新闻，上海市卫生和健康发展研究中心主任金春林评价称，《意见》给创新药产业“吃了一个定心丸”，保护期让企业有了稳定预期，自主定价空间则使价格真正反映临床价值。

　　此外海外也有重磅消息催化，2026年AACR大会将于4月17日至22日在美国圣地亚哥举行。

　　中信证券最新研报显示，根据AACR大会官网，中国药企以超100家、近400项研究成果的规模亮相，参与度与创新质量均实现跃升。其中ADC药物仍是焦点，超过90项创新药管线有望读出数据，技术迭代趋势显著。

　　ADC药物，全称为抗体偶联药物（Antibody-Drug Conjugate），是一种结合了靶向治疗与细胞毒杀伤优势的新型抗癌药物。

　　另据医药魔方，今年大会上，ADC赛道是最显著的趋势，延续去年双载荷ADC的爆发式增长，涌现两个及以上的多载荷、多靶点ADC，进一步突破ADC药物的耐药问题和疗效瓶颈。

　　据统计数据显示，今年AACR将有18个多载荷ADC药物进行壁报展示，包括10家中国药企的11个项目。

　　公开信息显示，一款药物能登上AACR大会的壁报展示，代表研究设计、数据质量、创新性通过全球顶级同行评审，是研发实力的 “国际认证”。

　　国海证券指出，近年来已上市的ADC药物放量迅速，2023年全球ADC药物总体规模104亿美元左右，预计到2030年将达到662亿美元，复合增速超30%。

　　国海证券表示，国内ADC药物深受海外药企的青睐。随着中国创新药的崛起，国内药企将管线BD到海外的数量逐年增加，2022-2024年ADC药物的BD数量占交易总体的12%-13%。 HER2、TROP2、EGFR、HER3是ADC药物交易的热门靶点，未来国产ADC药物或将在国际舞台大放异彩。

　　中银证券指出，2025年以来创新药板块在出海高景气+政策扰动消散的催化下，ROE（TTM）呈现出明确的回暖趋势，但市场行情尚未充分反映这一变化，后续创新药成长弹性逻辑有望进一步演绎。

（文章来源：哈富证券）

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