景气度“光”芒四射 基金经理把握光通信投资机会

　　AI引领的科技浪潮汹涌，算力建设如火如荼，这也映射到A股市场中。从基金投资布局情况看，光通信依然是资金竞逐的方向，具体到细分方向，光模块依然闪耀，光纤乘势而起，光器件、光芯片迎风起舞。与光相关的标的，几乎都受到市场的高度关注。而在逐光前行的基金经理中，有人高歌猛进，有人复盘向新。在AI时代发展的浪潮中，与时俱进才能拥有未来。

　　“光”涌时代基金竞逐

　　从近期的市场走势看，光通信依然是市场竞逐的方向，光模块开启新一轮上行，光纤板块走势强劲。

　　具体来看，以中际旭创、新易盛为代表的光模块龙头股强势上涨，股价屡创新高。4月20日，中际旭创股价报收850元，市值接近9500亿元。新易盛股价报收583元，市值接近5800亿元。这两只个股最新股价，均为2025年4月上旬的10倍以上。

　　过去几个月来，光纤标的的市场表现更为耀眼。以龙头长飞光纤为例，截至4月20日，过去5个月股价上涨4倍左右。

　　强势的股价表现，不仅来自超高的行业景气度，还离不开大量资金的追捧。据天相投顾统计，截至2025年底，中际旭创首次“登顶”，成为公募基金的头号重仓股。新易盛则紧随其后，成为公募基金第二大重仓股。

　　从近期披露的基金2026年一季报来看，多只基金重仓光模块龙头。以李进管理的融通产业趋势股票基金为例，截至一季度末，基金前十大重仓股包括新易盛、中际旭创、源杰科技、天孚通信等。其中，新易盛、中际旭创的基金持仓市值占基金净值比例均超过9.9%，分别是基金第一大、第二大重仓股。另外，天孚通信是该基金新进前十大重仓股。

　　受益于光模块的强势上涨，截至4月17日，融通产业趋势股票基金最近一年净值涨幅超过200%。“互联网AI相关应用的数据调用量指数级增长，算力供不应求，同时自研ASIC芯片快速放量，将大幅拉升光模块、光芯片、光纤等环节的需求量。今年以来，A股算力龙头公司估值处于合理水平，随着网络架构的升级，光模块的需求处于上调过程中，2027年业绩有望保持高速增长。”李进表示。

　　类似的还有刘疆管理的长城久祥混合基金，近一年收益超过150%，持仓同样聚焦光通信领域机会。截至今年一季度末，基金前十大重仓股包括中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技、光库科技等。

　　值得注意的是，不仅是新锐基金经理逐光，部分投资老将也加入战局。以睿远基金傅鹏博管理的睿远成长价值混合基金为例，截至今年一季度末，中际旭创新进成为基金前十大重仓股，新易盛则位列基金第三大重仓股。该基金近一年收益逾100%。

　　在基金一季报中，傅鹏博阐述了自己的配置逻辑：“一季度，针对受益于人工智能快速发展的PCB、芯片和光通信个股，配置权重明显增大。我们布局了PCB和光模块的核心硬件的个股，其表现出强劲的产品和客户协同性，AI需求快速发展带动了上游产品放量，这些公司的技术不断升级，适配客户需求。我们配置的部分标的中，受益于AI驱动的高阶多层PCB需求，其主营业务或响应高速运算服务器和高速网络交换机需求，或布局光通信细分领域和光互联的放量，业绩超预期增长。”

　　向“光”而行与时俱进

　　从产业发展趋势看，基金重仓光模块龙头公司，标志着全球AI浪潮，已从主题炒作、预期博弈，进入了以扎实业绩和清晰产业趋势为支撑的“基本面投资”阶段。

　　在业内人士看来，资本用真金白银的持续下注，或许存在部分泡沫，但更多是对一条高景气、高增长黄金赛道的集体确认，也宣告一个以人工智能为核心驱动力的新经济周期已然来临。

　　AI大时代的浪潮扑面而来，越来越多基金经理意识到，在新一轮产业革命中，与时俱进从来不是选择题，而是必答题。

　　在华商基金权益投资副总监张明昕看来，每一轮行情都有主线和核心产业，真正的产业向上贝塔能够穿越周期，对抗市场下行的风险。具备大级别潜力的投资机会，必然紧扣发展主线——顺应经济社会发展的核心方向，并具备真实的价值创造能力。

　　“产业革命的核心要素包含人力、科技、资源、能源等。随着AI产业发展的推进，相关需求不断涌现，从芯片、光模块、PCB、铜、存储、电力、光纤等，投资要在向上发展的产业中布局。以AI为代表的新一轮科技创新就是当下的主线，作为二级市场参与者，要识别和参与这种产业浪潮。在参与这种产业浪潮中的价值创造，才能持续享受到产业发展的红利。”张明昕说。

　　富国基金经理林庆坦言，要想让基金业绩再上台阶，就要激活自己的“投资肌肉”，否则容易“摔跤”。要提升对事物发展的认知格局，看得更远、更全面，搭建多维度、高层次的自上而下分析框架，把握市场整体贝塔与趋势机会。

　　逐“光”而上审慎前行

　　站在当前时点，多位基金经理表示，光通信领域展现出较强的景气度，蕴藏丰富的投资机会。

　　刘疆认为，光通信基于互联性能优势，是价值量扩张非常明确的细分方向：一是速率不断提升，如光模块从800G到1.6T持续迭代放量；二是场景扩张，随着算力集群的复杂化、大规模化，对光通信的需求还将快速增长；三是技术迭代发展，CPO、OCS等新形态有望爆发，这些新兴细分成长方向催生重大投资机会。

　　不过，在赛道高景气的背后，隐忧随之浮现。从交易结构看，据兴业证券测算，当前TMT成交占比37.4%，正在接近2025年9月40%的顶部位置。拆分上中下游来看，近期更多是结构性过热，以通信+电子为代表的上游算力成交占比达到28.8%，较2025年9月30.1%的顶部位置距离不远。因此，在TMT板块整体并未积累太多超额收益，但已经出现结构性过热信号的背景下，后续板块整体仍有上涨空间，但在结构上应更加重视板块内部扩散的机会。

　　在中泰资管基金经理田瑀看来，大科技、光模块的上涨，本质还是需求端变化在驱动，AI算力投入持续增加，带动光模块等基础设施需求上修，相关环节景气度提升。对投资来说，还是要回到企业本身，评估护城河和长期隐含回报率。

　　沪上某私募基金经理表示，投资要拥抱未来，AI依然是重要的投资主线，但投资视野要放得更宽，而且要回归到公司基本面，不仅要看公司的景气度，还要看公司过往发展历程、公司治理结构等。

　　张明昕表示，产业高歌猛进绝不代表一帆风顺，科技的进步从来不是线性的。好的公司不代表好的股票，看好产业的发展不代表盲目乐观。除了AI产业链以外，将持续跟踪自动驾驶、固态电池、机器人、创新药、新消费等领域的投资机会。

（文章来源：上海证券报）

(原标题：景气度“光”芒四射 基金经理把握光通信投资机会)

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