站在“光”里！通信ETF（515880）持续吸金，含“光”量近50%

　　近期光模块的行情可以说是市场的焦点，“要站在‘光’里，不要光站在那里”的投资“金句”再度刷屏。

　　海外光器件龙头Lumentum CEO表示，美国超大规模云厂商资本开支“巨大且看不到尽头”，仅需两个季度2028年全年产能即可售罄。从光纤光缆的量价齐升，到InP衬底、EML光芯片等上游核心材料的供需缺口，再到算力租赁价格的全面上涨——一条完整的AI算力景气传导链条正在清晰浮现。

　　通信ETF（515880）持续吸金，上一交易日净流入超5亿元，近10日净流入超16亿元。截至4月20日，通信ETF（515880）近一年涨幅253.89%。此外，通信ETF（515880）深度布局算力板块，光模块含量超47%，光模块+服务器+铜连接+光纤合计权重超78%，有望系统性受益。

　　【算力租赁：趋势性涨价，高端芯片残值提供安全垫】

　　天风证券研报指出，算力租赁市场正经历趋势性上涨。据SemiAnalysis数据，截至2026年4月，海外英伟达H100一年期租赁价格涨幅近40%；国内腾讯云、阿里云、百度智能云等集体上调价格体系，供需严重错配。

　　涨价逻辑包含四重因素：一是HBM存储与高端芯片成本高企；二是需求结构从训练转向推理，Token调用量激增带来持续性运营支出；三是商业模式从“圈地”转向“盈利”，厂商必须通过提价覆盖算力折旧；四是算力资源的战略性稀缺，全球高端算力租赁容量告急。

　　高端芯片残值提供安全边际。天风证券分析指出，A100八卡整机投产三年后资产保值率接近70%，H200八卡整机价格稳定在200多万元。算力资产的高残值为算力租赁厂商的盈利提供了坚实底部。

　　【光纤光缆：价格暴涨650%，订单排至2027年】

　　据央视报道，国内多家光纤生产企业一季度产销量大幅增长35%以上，海外销量增速超过55%。以G.657.A2光纤为例，去年每芯公里价格为32元，今年已涨至240元，涨幅达650%。CRU数据显示，通信领域最通用的G.652.D单模光纤市场均价已从2025年末不足20元/芯公里升至2026年4月的85~120元/芯公里，短短数月涨幅超400%。

　　需求端：AI数据中心互联、算力网络建设对低时延、高带宽光纤的需求持续井喷。万联证券指出，在AI应用规模化落地、词元调用量激增的背景下，光纤光缆作为重要传输介质有望维持量价齐升的高景气态势。

　　供给端：光纤产能扩张周期较长，短期供给弹性有限。多家企业正加紧扩产，但产能释放仍需时间，供需缺口预计将持续。中国移动牵头发布全球首个《单通道400G以太网物理层白皮书》，算力网络升级进一步拉动高端光纤需求。

　　【上游核心材料：InP衬底与EML芯片供需缺口扩大】

　　光模块需求爆发正沿着产业链向上游传导，核心材料与器件供应瓶颈日益凸显。

　　InP衬底：光芯片的“粮食”告急。华泰证券研报指出，InP衬底是EML、CW等光芯片的核心原材料，在光芯片BOM中占比约27%，为最大单一品类。全球InP衬底市场高度集中，日本住友、北京通美及日本JX占据超90%份额。受益于800G/1.6T光模块需求拉动，美国AXT公司InP衬底积压订单达6000万美元，创历史新高，目标至2026年底将产能较2025年底提升一倍。Yole预测，全球InP衬底市场规模将从2019年的0.89亿美元增长至2026年的2.02亿美元。

　　EML光芯片：交期排至2027年后。长城证券研报指出，全球EML市场由三菱电机、住友、Lumentum等少数巨头主导，AI驱动的800G/1.6T需求激增导致高端EML交期排至2027年后。Lumentum计划到2026财年底将EML产能较2025年提升超50%，并在北卡罗来纳州新建磷化铟器件工厂（预计2028年中量产）。国内源杰科技、云岭光电正加速国产替代，源杰科技2025年数据中心业务营收同比增长719%，毛利率达72%。

　　薄膜铌酸锂：3.2T时代的“新星”。华泰证券判断，随着3.2T光模块渐行渐近，单通道调制速率需达400G，薄膜铌酸锂凭借超高带宽、低功耗、低损耗优势有望迎来导入窗口。根据测算，仅3.2T光模块带动的薄膜铌酸锂调制器市场空间2031年有望达3.82亿美元。国内济南晶正、江苏铌奥光电等厂商已在产业链各环节取得积极进展。

　　【通信ETF（515880）一键配置AI算力基础设施，规模超180亿居同类第一】

　　通信ETF（515880）高度聚焦光模块、服务器等算力核心硬件，规模与流动性领先，是投资者一键配置AI算力基础设施板块的高效工具。

　　在AI叙事的助力下，截至4月20日，通信ETF（515880）近一年涨幅253.89%，居全市场ETF第一。

　　数据来源：Ifind，数据区间：2025年4月17日至2026年4月17日，数据样本为全市场2025年4月17日前成立且存续的ETF产品，共计1128只，产品短期涨跌幅仅供参考，不构成投资建议。

（文章来源：每日经济新闻）

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