业绩为何不及预期，千亿液冷龙头独家回应

　　4月21日，液冷大牛股英维克开盘“一”字跌停，股价报108.97元/股。

　　英维克4月20日晚发布的2026年一季报显示，公司一季度净利润出现大幅下滑，现金流进一步恶化。此外，花旗最新报告显示，英维克连续三个季度业绩不及预期，并重申卖出评级。

　　对此，英维克方面独家回应中国证券报记者称，公司毛利率出现下滑，主要是调整了产品结构。公司部分项目周期比较长，一些应收账款回款周期也比较长，因此计提了坏账减值准备。此外，公司财务费用方面有一些汇兑损失。公司目前经营正常，以后续公告为准。

　　对于经营活动产生的现金流量净额恶化的原因，公司方面解释称，主要是报告期供应商款项到期支付与员工薪酬增加所致。

　　英维克4月20日晚间发布2026一季报。2026年第一季度，公司实现营业收入11.75亿元，同比增长26.03%；归属于上市公司股东的净利润为865.76万元，同比下降81.97%。经营活动产生的现金流量净额为-3.86亿元，上年同期为-1.71亿元，现金流进一步恶化。

　　此外，花旗最新报告显示，英维克连续三个季度业绩不及预期，这表明市场对其的一致盈利预期太高。市场仅关注其为英伟达专用集成电路（ASIC）客户供应液冷，但完全忽视了小业务敞口、国内价格竞争加剧以及未来更多新进入者带来的压力，并重申卖出评级。

　　公开资料显示，英维克是业内领先的精密温控节能解决方案和产品提供商，为数据中心/智算中心、算力设备、电化学储能系统、通信网络、电力电网、电动汽车充电桩、工业自动化、电源转换等领域提供设备散热解决方案及精密环境控制解决方案，为地铁、多种电动商用车等领域提供相关车用的空调、冷机等产品及服务，并为人居健康空气环境推出系列的空气环境机等产品。公司的产品直接或通过系统集成商提供给数据中心业主、IDC运营商、大型互联网公司、通信运营商，公司已为字节跳动、腾讯、阿里巴巴、秦淮数据、万国数据、数据港、中国移动、中国电信等用户的大型数据中心提供了大量高效节能的制冷产品及系统。

　　2025年，英维克实现营业收入60.68亿元，同比增长32.23%；实现归属于上市公司股东的净利润5.22亿元，同比增长15.30%；经营活动产生的现金流量净额为1.57亿元，同比下降21.30%。公司2025年度拟向全体股东每10股转3股，派现1.7元（含税）。

　　值得一提的是，公司于2025年12月23日披露了《关于股东减持计划的公告》，股东上海秉原旭股权投资发展中心（有限合伙）计划自减持计划披露之日起3个交易日后的三个月内（2025年12月29日至2026年3月28日）通过集中竞价或者大宗交易方式减持公司股份不超过549.49万股（含549.49万股），约占公司当时总股本比例0.56%。

　　近日，公司收到上海秉原出具的《上海秉原旭股权投资发展中心（有限合伙）关于减持计划期限届满的告知函》，截至公告披露日，上述减持计划期限已届满。其中，集中竞价减持83.74万股，大宗交易减持120万股。

（文章来源：中国证券报）

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