A股市值“座次之争”折射创新驱动跃迁

　　近段时间以来，关于宁德时代市值超越部分传统企业的话题受到市场高度关注。业内人士认为，这一现象表明A股传统金融和能源巨头主导的旧市值格局正在被打破，不仅反映了中国经济转型和新质生产力发展的成果，也是“中国制造”向“中国智造”跃迁的资本映射。

　　4月16日，在一季报刚刚披露后，宁德时代A股盘中最高触及460元/股，总市值逼近2.1万亿元，短暂超越中国石油等传统巨头，跃居A股市值排名前三。Wind统计数据显示，截至4月21日收盘，宁德时代A股市值为20429亿元，位居全部A股上市公司市值排行第6位，超越贵州茅台、中国平安等企业。除了宁德时代外，A股市值排名前20的上市公司中，还包括中际旭创、比亚迪、中芯国际等非传统金融和能源企业。

　　从更长的周期来看，A股市场中科技资产比例跃升趋势更为明显，且正在改变资本市场上市公司结构。Wind统计数据显示，按照申万行业分类，从2016年3月到2026年3月的十年间，电子行业市值累计增长了12.6万亿元，是所有行业中市值增长规模最大的。电力设备、通信行业的总市值也分别增长了7.2万亿元和5.6万亿元。截至目前，电子已经超越银行，成为A股市值最大的行业。

　　从多层次资本市场的版图来看，这一趋势也十分明显。Wind统计数据显示，从2016年至今，上证主板、深证主板的市值占比分别从59.45%、31.16%下降至51.65%、22.07%，创业板市值占比从9.38%上升至15.43%，科创板和北交所从无到有，目前市值占比已经分别达到10.17%和0.68%。从上市公司数量占比来看，上证主板、深证主板分别从38.73%、42.60%下降至30.95%、27.12%，创业板从18.68%上升至25.33%，科创板和北交所目前占比已经分别达到11.02%和5.58%。

　　在业内人士看来，资本市场市值版图的变化，揭示A股估值体系正在经历历史性重构。南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，传统金融和能源巨头主导的旧格局正被硬科技企业打破，资本市场定价逻辑从“规模导向”转向“创新导向”。科技企业正凭借全球竞争力、高成长性和产业链话语权，获得估值溢价。

　　田利辉认为，A股的核心驱动力迎来了从“重资产周期”向“技术溢价周期”的历史性跨越。电子、电力设备、通信等硬科技行业权重持续攀升，市场加速向“科技+金融+能源”的成熟结构靠拢。这是中国资本市场对增长动能切换的系统性重估，标志着资本市场正从服务传统产业的融资平台，蜕变为培育新质生产力的核心载体，价值发现功能显著增强，为经济转型升级提供了精准定价信号。

　　银河证券首席经济学家章俊指出，从A股上市公司市值行业占比来看，新质生产力相关行业上市公司市值占比持续抬升。2025年以来，宁德时代市值超过贵州茅台成为一个具有标志性意义的事件，贵州茅台作为传统消费龙头，其高市值代表的是过去二十年的城镇化红利；而宁德时代作为全球动力电池龙头，其市值崛起则代表着新质生产力和高端制造已成为经济新引擎。这一“新老交替”的背后，是资本市场对中国经济未来增长方式的重新定价——从依赖房地产和基建投资，转向依靠科技创新和产业升级。

　　A股市场上市公司结构的变化，折射出中国经济的转型与新质生产力的发展壮大。田利辉指出，资本市场作为资源配置的核心枢纽，将经济转型的逻辑精确映射到了市值结构中。科技企业市值崛起是“中国制造”向“中国智造”跃迁的资本映射，反映出产业结构正从资源依赖型向创新驱动型深度转型。资本市场通过估值重构，引导要素资源向新能源、数字经济等战略性新兴产业集聚，形成“产业转型-企业成长-市值提升-融资强化”的良性循环。

（文章来源：经济参考报）

(原标题：A股市值“座次之争”折射创新驱动跃迁)

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