年龄大的基金经理不爱买这些？新锐基金经理超配AI

　　当55—60岁基金经理的持仓里满是贵州茅台、腾讯控股、紫金矿业等，35—40岁基金经理却扎堆中际旭创、寒武纪等硬科技标的，公募基金的持仓版图，成了基金经理年龄与时代产业主线的 “对照镜”。

　　中泰证券测算显示，基金经理的出生年代深刻塑造其资产偏好，不同年龄群体的持仓选择形成鲜明反差，而这背后，是两代人投资生涯中不同产业牛市的烙印，更是中国经济产业演进在公募投资领域的直接映射。

　　“年龄差”带来的持仓差异

　　据中泰证券统计，截至3月28日，全市场基金经理平均年龄约38.4岁，按年龄阶段正态分布，最多集中在35—40岁，占比约38%；40—45岁是中坚力量次之，占比约24%。此外，30—35岁新锐基金经理占比约23%。

　　不同年龄群体的基金经理持仓偏好略有差异。尤其55—60岁与35—40岁两类年龄群体基金经理的持仓对比尤为明显。

　　从行业分布看，根据全市场有代表性的行业，可以发现配置相关行业的基金经理的年龄分布情况。具体情况如下图所示：

　　截至2025年底，各行业大致可以分为三阶段：

　　从新锐发现行业看，代表如石油石化（36.66岁）、社会服务（37.1岁）、钢铁（37.2岁）、国防军工（38.5岁）；

　　在核心共识行业，代表如通信（39.2岁）、电子（39.6岁）、电力设备（39.7岁）、有色金属（40.8岁）等；

　　在价值坚守行业，代表行业包括食品饮料（41.8岁）、商贸零售（42.2岁）、银行（44.8岁）、煤炭（45.8岁）等。

　　新锐基金经理超配AI

　　从个股持仓情况看，截至2025年底，55—60岁明显超配腾讯控股、贵州茅台、紫金矿业、阿里巴巴等标的，明显低配中际旭创、新易盛等硬科技标的。原因或由于他们出生基本在1966年—1971年，其投资生涯全程亲历了两轮白酒牛熊周期、大宗商品十年超级牛市、互联网从萌芽到垄断的黄金时代，上述标的均为其职业生涯中持续带来稳定超额收益的核心品种，形成了一定的路径依赖。

　　而35—40岁群体基金经理则超配中际旭创、寒武纪、新泉股份、九号公司-W，低配紫金矿业、贵州茅台等。背后深层次原因在于，这群基金经理们经历过2019年—2021年新能源超级牛市与2023年至今的AI牛市，硬科技成长赛道是其投资生涯中的超额收益来源，对产业变革带来的成长红利有极致的信仰，这是其相较于年长基金经理的核心竞争优势。

　　以下是截至2025年底代表性股票概念持仓年龄分布与特征：

　　从市场表现来看，以中际旭创、新易盛为代表的光模块龙头股强势上涨，股价屡创新高。这两只个股的最新股价均为2025年4月上旬的10倍以上。

　　中国公募基金诞生二十多年来，其重仓股的变动情况，堪称中国经济与产业演进的写照。从2019年起，市场掀起一轮核心资产行情，核心消费股和新能源板块共同引领。此后AI正式走到了投资舞台的中央。截至2025年底，光模块龙头中际旭创首次“登顶”，成为公募基金的头号重仓股。

　　有意思的是，数据显示，分别对应2019年到2025年的时间点，某新能源公司和某食品饮料公司完整复刻了“年轻基金经理发现→全市场追逐→年轻人撤出→老将坚守”的周期。

　　与时俱进才能拥有未来

　　AI大时代的浪潮扑面而来，越来越多基金经理意识到，与时俱进才能拥有未来。

　　值得注意的是，不仅是新锐基金经理逐光，部分投资老将也加入战局。以傅鹏博管理的睿远成长价值混合基金为例，截至今年一季度末，中际旭创新进成为基金前十大重仓股，新易盛则位列基金第三大重仓股。该基金近一年收益逾100%。

睿远成长价值混合基金前十大重仓股

　　在基金一季报中，傅鹏博阐述了自己的配置逻辑：“一季度，针对受益于人工智能快速发展的PCB、芯片和光通信个股，配置权重明显增大。我们布局了PCB和光模块的核心硬件的个股，其表现出强劲的产品和客户协同性，AI需求快速发展带动了上游产品放量，这些公司的技术不断升级，适配客户需求。我们配置的部分标的中，受益于AI驱动的高阶多层PCB需求，其主营业务或响应高速运算服务器和高速网络交换机需求，或布局光通信细分领域和光互联的放量，业绩超预期增长。”

　　富国基金经理林庆坦言，希望在过往的复合收益率基础上再上台阶，但加速前行时，如何让略显僵硬的“投资肌肉”重新激活，是核心问题，否则极易“摔跤”。

　　“正如凯恩斯所言：‘长期对当前事务是一种误导。从长期来看，我们都会死掉。’正是这种心态，让我错失了AI硬件的大行情，因为我过度关注相关公司高PB、大市值及不高的技术壁垒，却忽略了短期强趋势与稀缺性的价值。”林庆表示，要提升对事物发展的认知格局，看得更远、更全面，搭建多维度、高层次的自上而下分析框架，把握市场整体贝塔与趋势机会。

　　华商基金权益投资副总监张明昕认为，每一轮行情都有主线和核心产业，真正的产业向上贝塔能够穿越周期，对抗市场下行的风险。具备大级别潜力的投资机会，必然紧扣发展主线——顺应经济社会发展的核心方向，并具备真实的价值创造能力。

（文章来源：上海证券报）

(原标题：年龄大的基金经理不爱买这些？)

(责任编辑：3)