公募头号重仓股 再创新高！基金经理最新研判

　　4月23日，光模块龙头中际旭创股价再度狂飙，盘中市值一度突破万亿元大关。

　　在过去一年多的时间里，凭借连续多个季度猛增的业绩支撑，该股股价累计涨幅已超11倍。与股价形成共振的是多只公募基金坚定押注，中际旭创在今年一季度蝉联主动权益基金头号重仓股地位。

　　有基金经理指出，随着宏观经济动能转换，传统消费品板块整体增速放缓，资金开始寻找具备全球竞争力和高成长爆发力的新锚点。CPO作为AI基础设施链条中的关键一环，具备较高的辨识度和容量承载能力，容易形成机构共识，从而演化为阶段性“抱团标的”。

　　中际旭创一度触及万亿市值

　　4月23日，中际旭创股价最高报919.99元/股，创下自2012年上市以来的历史新高，市值一度突破万亿关口，触及约1.02万亿元的规模，成为A股首只万亿市值CPO（光模块）概念股。

　　不过，在冲高万亿市值后，中际旭创在午后开始震荡，最终收盘价897元/股，涨幅为1.17%，总市值约9989亿元，距离万亿仅一步之遥。

　　年内，中际旭创涨幅高达47.05%，拉长时间来看，自去年4月上旬的阶段性低位后随即持续上攻，截至当前，一年多的时间里该股涨幅超过了11倍。

　　持续走高的股价背后，是连续多个季度猛增的经营数据：2025年全年，中际旭创营收382.40亿元，同比增60.25%；归母净利润107.97亿元，同比增108.78%，净利率升至28.2%；今年一季度，公司营收继续保持上涨，单季营收194.96亿元，同比增192.12%；归母净利润57.35亿元，同比增262.28%。

　　除了中际旭创以外，“易中天”其他两只个股——新易盛和天孚通信也在近期续写了前期涨幅并创下历史新高，市值分别突破了6000亿元和2700亿元。

　　华北某重仓CPO板块的基金经理表示：从资金行为看，当前市场环境下，能够同时满足“高增长确定性”和“业绩可验证性”的资产相对稀缺。在传统核心资产增长趋缓的背景下，资金自然向具备产业趋势加持的方向集中。中际旭创作为AI基础设施链条中的关键一环，具备较高的辨识度和容量承载能力，容易形成机构共识，从而演化为阶段性“抱团标的”。

　　蝉联主动权益基金重仓榜首

　　据天相投顾数据，以持有市值计算，今年一季度主动权益基金的头号重仓股依旧由中际旭创占据。截至一季度末，全市场共有1163只基金重仓该股，持有金额高达738.96亿元。

　　从持仓结构看，公募基金合计持有中际旭创1.3亿股，占该股流通股比例达11.74%。在科技牛市的背景下，尽管部分资金在不同细分赛道间快速轮动，但中际旭创作为AI算力基础设施的核心地位依旧稳固。

　　多只主动权益基金一季度内大幅加仓中际旭创，其中，睿远基金傅鹏博与朱璘管理的睿远成长价值对中际旭创进行了显著增持，增持数量近260万股，使中际旭创首次新晋该基金的持仓前十；广发基金杨冬管理的广发多因子则时隔三年多重新买回了中际旭创，大举买入135.27万股；华泰柏瑞质量成长也对中际旭创增持了123.42万股。

　　早在2019年至2021年间，贵州茅台长期霸占公募头号重仓股宝座，彼时A股的核心逻辑是“消费升级”与“核心资产估值溢价”。茅台代表了拥有极高护城河、稳定现金流的传统商业模式巅峰。然而，随着宏观经济动能转换，传统消费品板块整体增速放缓，资金开始寻找具备全球竞争力和高成长爆发力的新锚点。

　　“如果说茅台是过去十几年内循环周期中最坚固的资产壁垒，那么以中际旭创为代表的光模块、服务器等AI算力硬件，则是中国高端制造深度切入全球第四次工业革命核心供应链的最佳抓手。在这场由大模型驱动的通用人工智能浪潮中，算力底座的确定性远高于应用端的盲盒博弈，这是公募基金敢于在此节点重仓抱团的根本原因。”前述基金经理认为。

　　基金经理研判

　　在一季报中，多名基金经理依旧旗帜鲜明地看好科技板块。

　　财通基金金梓才表示，在2025年下半年就看到了海外AI算力行业的高景气度，这种高景气度兼具一定的确定性和持续的高成长性，且随着海外模型的ARR斜率陡峭，AI投入也不再是泡沫，而是有着客观真实强需求支撑。直到今天，A股市场投资者仍在一定程度上低估海外算力供应链企业的价值，当期定价尚不充分。

　　谈及国内市场，广发基金唐晓斌认为，随着国内AI Agent和数字经济快速发展，算力需求持续旺盛，再加上“东数西算”工程不断推进，算力基础设施等赛道需求只增不减。同时，国产算力替代进程在加速，行业增长主要靠国内内需驱动，受国际地缘冲突影响相对较小。即便全球科技股估值受压，国内算力的业绩确定性依然明显，中长期依旧是科技板块中前景明确的优质方向。

　　在海外市场科技方向普遍承压的背景下，A股科技板块去伪存真的结构性质变愈发明显。在唐晓斌看来，如果说2023年至2025年是AI技术百花齐放、估值泡沫与同质化竞争并存的时期，那么2026年则正式步入优胜劣汰的“达尔文时刻”。

（文章来源：券商中国）

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