白酒股逆市大涨背后：少数酒企一季报翻红，部分基金调仓白酒

　　在大市再度“情绪不佳”的情况下，白酒股又一次逆市大涨，但与之相对的，多家曾经“爱酒”的基金在一季度悄然调仓。

　　4月23日收盘，在A股接近4100只股票收绿的情况下，白酒股全线“翻红”。同花顺白酒指数收盘报2324.74点，涨2.84%，这也是4月8日之后，白酒股再度大幅翻红。

　　南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者注意到，指数之下成分股全线翻红，其中迎驾贡酒和濒临退市的*ST岩石开盘涨停封板，老白干酒涨逾6%，古井贡酒和山西汾酒涨幅超4%。行业龙头贵州茅台涨0.67%报1419元/股。

　　消息面上，近期白酒进入年报和今年一季报的披露季，其中有部分酒企的一季报表现较为突出。

　　当日涨停的迎驾贡酒，该公司2025年报出现营收、归母净利润双位数下降，但是在同期披露的2026年第一季报数据显示，该公司营收同比增长8.91%至22.30亿元，归母净利润同比增长0.73%至8.35亿元；同样出现大涨的老白干酒，其第一季度营收同比增长4.49%；归母净利润同比增长8.55%。

　　不过南都湾财社记者也了解到，迎驾贡酒的“翻红”是建立去年低基数的基础上，根据该公司2024年一季报数据，其营收和归母净利润同比2023年同期分别下降了12.55%和9.54%，横向对比来看，迎驾贡酒今年一季报营收依然不及最高峰的2023年（23.36亿元）；老白干酒方面，最近两年年该公司全年走势基本上系“高开低走”，即第一季度业绩表现好，但同年后续季度则是表现日趋低迷，包括“中秋-国庆”以及年末两大旺季都表现不佳。

　　当然，白酒股单日逆市上涨，已成了“见怪不怪”的走势。

　　去年末至今，白酒股大涨基本与大市“逆势”而行。其中今年1月29日、2月1日大市“情绪不佳”时，白酒都受到资金“青睐”。据南都湾财社记者近期对部分券商分析师、券商研报中了解到：对比前几年的长/短线投资首选，目前的白酒更多是震荡时的“避风港”和“防守板块”。

　　实际上，自2021年下半年开始，白酒板块已经历一轮时间较长、幅度较大的调整，资本市场长周期的股价走弱，使得市场对白酒板块的短期改善信号均保持谨慎态度。

　　华泰证券研报认为，当前资本市场对白酒板块定价存在“悲观共识”，该研报认为，白酒的市场需求下降、渠道压力持续清库存以及酒企业绩下降等基本面未变，渠道反馈动销仍以结构性改善为主，缺乏全国性、跨区域的同步好转，市场难以确认行业是否已度过“最差阶段”。研报进一步指出，白酒增长中枢下移成为行业共识，短期业绩弹性与估值弹性有限，难以在当前市场氛围中形成对比优势。

　　南都湾财社记者注意到，不止是资金对白酒存在“悲观情绪”，部分“爱酒”的券商也在调仓白酒股。

　　随着公募基金2026年一季报披露完毕，多位知名基金经理对白酒行业的最新投资策略也被知晓，其中易方达张坤和景顺长城刘彦春，在去年第四季度大举减持白酒之后，今年第一季度继续卖出白酒股。

　　以张坤掌管的易方达蓝筹精选混合型基金为例，今年一季度减持贵州茅台39.8万股，同时减持五粮液252万股，小幅减持泸州老窖，另外加仓了山西汾酒。截至今年一季度末，易方达蓝筹精选混合型基金前三大重仓股分别为贵州茅台、五粮液以及泸州老窖，三家白酒公司持股市值占该基金净值的29.68%，单一个股持仓市值占比基本逼近基金对单个上市公司股票持仓比例上限10%。

　　刘彦春掌管的景顺长城新兴成长混合型基金，与易方达蓝筹精选混合型基金情况相似。

　　今年一季度，该基金也被净赎回接近9亿份，刘彦春对基金重仓股基本均进行了减持。虽减持贵州茅台21.78万股，但贵州茅台持仓市值仍占其基金净值9.93%，为其第一重仓股。而持有山西汾酒、五粮液以及泸州老窖合计则占其基金净值近18%，占比同样较高。刘彦春认为，今年开始，我国内需部门改善幅度很可能超出市场预期，相关板块存在巨大的盈利和估值上修空间。

　　不过，易方达基金萧楠在今年一季度加仓五粮液319.88万股，环比加仓幅度达到43.06%。萧楠指出，从草根调研看，春节期间高端白酒的销售已经实现增长，尽管长期看白酒的消费场景已经大幅度减少，但本轮调整后，行业集中度也越来越向着少数品牌集中。

　　另外，在白酒受到基金调仓、业绩普遍增幅下滑的背景下，白酒板块迎来了机构投资者密集调研。

　　据南都湾财社记者不完全统计，今年3月以来，五粮液、泸州老窖、舍得酒业、金徽酒、今世缘等多家白酒企业接待了机构投资者调研。其中，五粮液更是吸引了瑞银资管、淡马锡、IDG等外资机构重点关注。其中，机构投资者对于白酒企业在年轻化战略布局、数字化营销模式以及国际化发展路径等方面的关注度相对较高。

　　对于白酒企业今年年报以及一季报的披露进度，以及板块今后相关走势，南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者讲持续关注。

（文章来源：南方都市报）

(原标题：白酒股逆市大涨背后：少数酒企一季报翻红，部分基金调仓白酒)

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