杨德龙：牛市行情是科技创新的“助推器”

　　4月份行情已近尾声，相较于3月份的大幅下跌，4月份出现大幅反弹行情，上证指数已逼近4100点，市场信心大幅提振。即将进入5月份，能否走出“红五月”行情是很多人心中的疑问。关于“五一”长假期间到底是持股过节还是持币过节，这是近期投资者问得较多的问题。

　　本轮慢牛长牛行情有深刻的逻辑。

　　第一，政策支持。自2024年9月24日起一揽子稳增长政策推出以来，全力拼经济成为主要任务，中央多次提出支持资本市场发展。新国九条出台后，资本市场推出了一系列改革措施，包括鼓励上市公司以大比例现金分红或回购股份等方式回馈投资者，这些都体现了管理层对投资者信心的呵护。

　　第二，资金面面临居民储蓄大转移的历史机遇。以往楼市火爆时，居民储蓄转移的主要方向是楼市。但当前房地产市场仍处于调整期，只有北上广深核心区域的房地产在今年有探底反弹的机会，成交量有所回升。而全国范围内特别是三四线城市供过于求现象较为明显。居民储蓄无法通过购买房产来增值，需要寻找新的投资渠道。当前股市行情已经启动，且本轮行情属于慢牛和长牛行情，短则延续二到三年，长则延续五到十年，是十年一遇的历史性投资机遇。过去几年，我国居民存款大幅增长，存款余额已达到165万亿元。这些存款面临越来越低的利率。统计数据显示，今年有50万亿元定期存款到期，到期存款将面临选择。是继续按低利率续存，还是转出来投资收益率较高的产品？不同家庭可根据自身风险偏好及资金情况适当调整。

　　本轮牛市不仅可以让广大投资者获得财产性收入，刺激消费需求，还肩负着多重历史使命。第一重使命是提振消费。第二重使命是通过牛市来稳住楼市。投资者在股市赚钱后，可能通过买房改善居住条件，楼市有望因此企稳，而楼市产业链很长，对稳定经济增长有利。第三重使命是通过牛市发展新质生产力，推动更多科技创新企业登陆资本市场。“十五五”规划重点提及的芯片半导体、人工智能、算力算法及具身智能等方向，都是经济转型受益的方向，也是未来能够持续增长的新兴领域。如果资本市场不能走出牛市，科技创新企业登陆资本市场遇阻，PE/VC就没有核心退出渠道，可能减少投资新的科技创新企业，就很难产生更多独角兽企业。因此，本轮牛市对发展新质生产力具有重要推动作用。资本市场对科技创新的作用不言而喻。可以说，没有华尔街就没有硅谷。如果没有华尔街的资本支持，特斯拉就不会有今天的奇迹。他山之石，可以攻玉。我们也要推动资本市场走出慢牛与长牛行情，吸引更多资本通过一级或二级市场投入科技创新企业，支持更多科技创新企业长期成长，成为未来的独角兽和巨无霸企业。

　　此外，近期需要关注美股的动向。很多人看到桥水基金创始人达利欧的警告——全球债务总额达350万亿美元，占GDP的比重已经升至333%，面临全球债务危机。与此同时，巴菲特、罗杰斯等大佬纷纷大幅减仓权益资产，普通投资者该如何应对？巴菲特过去两年一直在减仓美股，其第一大重仓股苹果已减仓一半。但普通投资者资金量较小，可以灵活调整。关键问题是，观察什么指标来判断债务危机是否爆发。美股是全球最聪明的资金在投资，“春江水暖鸭先知”，一旦发生债务危机，美股或率先暴跌。当看到美股突然暴跌时，中小投资者应保持警惕，及时减仓甚至清仓后观望。如果美股持续下跌，说明美股科技泡沫破裂，债务危机可能发生，这是非常灵敏的信号。因此，投资者每日晚间可关注美股走势。若美股突然暴跌，务必保持警惕；若美股走势正常，未出现异常大幅波动，则说明债务危机可能尚未爆发。这是重要的观察窗口。

（文章来源：金融投资网）

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