联合化学：2025年营业收入5.12亿元，半导体战略布局尚处投入期

　　4月27日晚，联合化学（301209.SZ）披露2025年年度业绩报告及2026年一季度业绩报告。数据显示，2025年公司实现营业收入5.12亿元，实现归母净利润5264.27万元，扣非净利润5077.47万元。

　　2026年一季度，公司实现营业收入1.30亿元；实现归母净利润448.48万元；实现扣非后归母净利润274.1万元，主要系半导体投资布局所导致的投资损益波动，剔除该因素影响，公司主营业务保持稳健发展。

　　行业增速放缓，结构性升级趋势不改

　　2025年我国有机颜料产量达28.1万吨，较2024年增加1.44%，国内有机颜料行业整体呈现增速放缓态势，但供需结构向高性能、环保型方向升级的趋势并未改变。伴随下游市场对色彩稳定性、耐候性等性能要求持续提升，高性能、环保型有机颜料的市场占比稳步上升。

　　联合化学深耕油墨、涂料等下游应用领域，持续加码高性能颜料研发，积极拓展产品在食品包装、皮革、化妆品及工程塑料等新兴领域的应用。公司目前产品向高端化稳步推进，耐候等级持续提升，环保优势显著。这一高端化产品布局，使公司毛利率水平保持行业上游，2025年，公司产品毛利率为20.09%，较上年同期微增0.98%。同时，公司已有产品满足欧盟相关环保法规要求，在全球供应链环保标准趋严背景下形成了差异化竞争优势。

　　公司在有机颜料主业积累的绿色工艺与高附加值产品，助推公司在主业走出良性稳健的发展趋势。

　　公司基于对有机颜料行业的前瞻判断及高质量发展的可持续性，在传统主业方面持续深耕新技术开发与应用，加大研发投入，加速产品升级迭代。未来，涂料、油墨和塑料仍将是核心市场，电子、新能源等新兴领域的应用需求，也为行业向高端化、绿色化转型提供了新动能。

　　光刻胶单体项目：正在积极建设中

　　在巩固有机颜料主业的同时，联合化学以技术迁移方式向电子化学品领域延伸。偶氮颜料生产中涉及的精细合成工艺、表面处理等技术，与光刻胶单体存在显著协同，公司早在2024年便在研发项目中开展“开发用于半导体领域的高纯度合成工艺”的项目攻关。

　　报告期内，公司设立启辰半导体新材料（盘锦）有限公司，开展半导体光刻胶上游材料苯乙烯类光刻胶单体、树脂的研发与生产。产品主要应用于KrF光刻胶、紫外光固化胶粘剂、电子级溶剂与OLED半导体化学品等领域，属于半导体制造过程中不可或缺的电子化学品之一。报告期内公司已完成“开发用于半导体领域的高纯度合成工艺”研发项目，突破高纯度单体关键技术。截至目前，公司苯乙烯类光刻胶单体一期产线正在建设中。

　　相比传统颜料，启辰半导体生产的苯乙烯类光刻胶单体等电子化学品是半导体、显示面板、新能源等高科技产业的核心配套材料，技术壁垒高、附加值显著。整体市场需求受消费电子、人工智能、电动汽车等产业拉动，具有更大的增长潜力。联合化学这一战略布局，正依托原有的技术优势向更高端环节拓展，进而形成公司未来新的盈利增长点。

　　投影式曝光机投资：米莱芯程尚处研发攻关期

　　在半导体设备领域，公司以外延投资方式稳步推进布局。2025年7月，公司宣布出资1.2亿元投资卓光芮科技（上海）有限责任公司，占卓光芮增资后注册资本的19.3548%，同年9月卓光芮更名为“上海米莱芯程半导体有限公司”。11月，公司公告向米莱芯程增资2亿元，随着公司增资事项完成，目前持股比例提升至37.2760%。

　　米莱芯程主营业务为投影式曝光机，掌握全流程的系统设计技术以及千余个细分步骤的整机软硬件集成、整机标定以及性能调试的系统集成技术，且具备成功的实操经验，其全资子公司芯颐和科技的光学产品目前已实现小批量出货。在人才端，米莱芯程合计约300人，硕士及以上学历占比约47%，创始人兼技术负责人高安曾在ASML任职，各研发项目负责人均具备五年以上相关领域研发经验。

　　米莱芯程成立时间较短，目前处于前期投入与研发攻关阶段，预计将保持较高强度的研发投入。公司将把握高端有机颜料、电子化学品、国内精密光学行业和半导体投影式曝光机行业的发展机遇，加快战略业务领域布局，构建从“传统制造”向“科技驱动”型公司转变的新发展模式。

（文章来源：证券时报网）

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