4月29日每日研选丨龙头强劲增长 创新药行情正在归来?

　　持续调整后的医药板块，正迎来一轮结构性修复。近期，随着2026年ASCO（美国临床肿瘤学会）年会临近，中国创新药企业密集披露重磅临床数据，市场关注度明显升温。这一轮行情，是短期事件催化，还是产业周期上行的前奏？请看机构最新研判。

　　4月27日，CXO龙头药明康德一季报披露，业绩显著超预期：单季收入达124.4亿元，同比增长28.8%，归母净利润同比增长26.7%。其中，小分子工艺研发和生产（D&M）业务表现尤为抢眼，一季度收入达69.3亿元，同比增长80.1%。截至今年一季度末，药明康德持续经营业务在手订单总额高达597.7亿元，同比增长23.6%。在此次披露一季报后，药明康德表示，目前继续维持全年目标，但将持续关注市场及业务动向，“在适当时机上调指引”。

　　国际层面，2026年ASCO入选成果再创新高，多项研究进入LBA（突破性摘要）及全体大会环节，标志着国产创新药从“数量突破”迈向“质量引领”，叠加政策支持与出海加速，行业景气度有望持续提升。

　　第一，临床数据密集释放，全球话语权显著提升。2026年ASCO大会中，中国创新药入选LBA及口头报告数量均创历史新高，其中康方生物依沃西单抗III期研究进入最高级别的Plenary Session，标志着国产创新药开始参与全球临床标准制定。 机构认为，这意味着中国创新药已由“me-too/me-better”向“FIC/BIC源头创新”跃迁，临床证据质量进入全球第一梯队。

　　第二，技术路线持续突破，双抗与ADC成为核心主线。从本届ASCO披露内容看，双抗（PD-1/VEGF等）与ADC（抗体偶联药物）成为最具竞争力的两大赛道，覆盖多癌种、一线治疗及联合疗法，推动治疗范式从后线向前线升级。 同时，AACR等会议也显示，IO+联合疗法、降解剂、小核酸等前沿方向不断演进，创新药进入“平台化+多技术融合”阶段。

　　第三，政策与出海双轮驱动，商业化空间加速打开。一方面，国内政策持续优化药品定价与支付体系，推动行业向高质量发展转型；另一方面，创新药BD（对外授权）逐步常态化，海外授权金额与数量提升，叠加跨国药企“专利悬崖”带来的需求释放，中国创新药全球性价比优势凸显。机构普遍认为，行业正进入“国际化2.0阶段”，长期成长空间进一步打开。

　　综合多家机构研判，当前布局创新药板块，可重点关注以下三条主线：

　　一是具备全球竞争力的创新药龙头，如恒瑞医药、百济神州、信达生物等，受益于管线丰富与商业化能力提升。

　　二是在细分赛道具备技术优势的企业，尤其是双抗与ADC领域的代表公司，如康方生物、科伦博泰、百利天恒等。

　　三是产业链配套环节，包括CXO及科研服务企业，如药明康德、凯莱英等，有望受益于全球研发需求回暖与订单复苏。

　　风险提示：创新药研发不及预期的风险；海外临床与审批进度不及预期的风险；行业竞争加剧及政策变化风险。以上观点来自东方证券、浙商证券、中信建投证券、东吴证券、国盛证券近期公开的研究报告，不代表本平台立场，敬请投资者注意投资风险。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）

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