告别粗放押注！结构性分化主导A股，硬科技赛道持续升温

　　“过去十年，投资人工智能的收益超过十倍，新能源约七倍；而若固守传统商贸零售，则可能面临12%的亏损。”近日，在《投资蓝皮书：中国投资发展报告（2026）》发布会上，中国建投投资研究院主任张志前用一组对比鲜明的数据，直观勾勒出不同投资赛道的“冰火两重天”。

　　“选对方向比努力更重要。”在全球金融市场深刻变革的当下，这句话的分量愈发凸显。对于管理着家庭财富的个人和机构而言，这无疑意味着必须告别粗放的赛道押注，转向更精细、更着眼于长期的配置逻辑。

　　然而，哪些赛道值得重点布局？A股市场未来如何演化？放眼全球市场，中国资产吸引力几何？

　　A股将在结构分化中孕育新机遇

　　“2026年的A股行情不是一个普涨的行情，而是结构性行情。关键不在于判断指数的涨跌，而在于选对板块、踏准节奏。”谈及当前A股市场格局，中国建投投资研究院高级副经理高彦如这样分析。

　　支撑这一判断的，首先是估值。在全球风险资产估值普遍高企的背景下，中国资产仍具备显著的估值优势和风险溢价空间。沪深300远期市盈率约13到14倍，而标普500高达21到23倍。这一落差意味着，中国权益资产在全球比价中性价比突出。

　　与此同时，A股的核心驱动力正在发生实质性切换。高彦如分析，2026年A股非金融企业净利润增速预计在5%到10%之间，市场正从估值驱动转向盈利驱动。科技成长板块受益于AI渗透和政策支持，业绩确定性较高；部分周期板块则在供给优化和资本市场活跃下实现低基数反弹。简言之，过去靠“讲故事”撑起来的估值，如今需要靠“真金白银”的利润来填实。

　　据此，中国建投研究院投资评级模型预测，2026年沪深300指数全年有望获得10%以上的涨幅，上证指数最高或可触及4500点。配置策略上，建议“顺势而为、结构优先、攻守兼备”：进攻端关注AI算力、工业软件、机器人等方向，防御端则以高股息央企作为底仓。

　　将视线从A股稍稍移开，其他大类资产的配置逻辑同样值得审视。债券市场继续扮演“压舱石”角色，十年期国债收益率已下行至1.73%的历史低位。高彦如表示，年内预计还有1到2次降息，但下行空间有限。值得注意的是，股债的跷跷板效应正在减弱，央行托底和避险资金持续流入，为债市提供了独立支撑。

　　大宗商品方面，黄金的确定性最强。高彦如分析，黄金目前具备三大核心驱动因素：避险需求持续升温、美联储降息周期虽推迟但实际利率中枢趋于下行、全球央行持续增持黄金储备。2026年以来黄金涨幅已超10%，报告认为上行空间依然存在。原油则呈现高波动特征，地缘风险与供需博弈下更适合做波段交易。

　　外汇市场上，人民币已进入新一轮升值周期，预计全年对美元汇率在6.6到7.0区间运行，这为外资回流中国资产增添了额外吸引力。

　　A股的结构性机会、债券的压舱功能、黄金的对冲价值、人民币的升值预期……这四者并非孤立存在，而是共同构成了2026年资产配置的基本盘。但若要从中挑出一条贯穿全年的主线，答案几乎不言自明。

　　硬科技主线确立，资本已“用脚投票”

　　无论是近期一二级市场的表现，还是政策释放的明确信号，都在表明，在结构分化的2026年，硬科技是最具持续性的配置方向，也是连接短期波动与长期价值的那条脊梁。

　　张志前在发布会上直言，科技投资是贯穿“十五五”始终的核心主题。从外部环境看，大国竞争聚焦人工智能、半导体、高端制造，实现高水平科技自立自强已成为保障产业链安全的必然选择。从国内发展看，中国经济正从要素驱动转向创新驱动，构建现代化产业体系、推动高质量发展，必须依靠硬科技突破。内外双重逻辑交织之下，硬科技从一个“可选项”变成了“必选项”。

　　今年以来，这一判断正在被市场反复验证。科技板块持续领跑，科创板估值稳步抬升，AI算力、光模块、工业软件、人形机器人、商业航天、储能等赛道轮番活跃，保持着较高景气度。一级市场同样热力不减。2026年一季度，A股IPO募资总额同比增幅达67%，科创板融资额同比增长100%，半导体、人工智能、生物技术、高端制造等领域融资持续走高。

　　硬科技的崛起，不仅体现在融资数据上，更折射于企业生态的根本性重塑。报告特别指出，截至2025年底，中国独角兽企业数量达469家，硬科技领域企业占比高达82.6%。“过去那种靠流量故事撑估值、靠烧钱换增长的独角兽成长路径，正在被以核心技术壁垒、专利储备和产业化能力为核心的新逻辑所取代。”

　　从更宏阔的视角看，硬科技投资的勃兴并非孤立现象，而是中国经济增长动能切换在资本市场的自然映射。当人口红利和要素驱动逐渐让位于创新驱动，当传统产业的边际收益递减而新兴产业的成长空间打开，资本必然会流向那些能够创造长期价值的领域。

　　2026年，财富管理已进入精细化、专业化的新阶段。全球资产走向分化，中国资产回归自身基本面定价，硬科技则成为穿越波动、把握长期红利的核心抓手。对于个人与机构投资者而言，告别粗放押注、聚焦产业趋势，才能在结构分化的市场中把握机遇，实现资产的稳健增值。

（文章来源：21世纪经济报道）

(原标题：告别粗放押注！结构性分化主导A股，硬科技赛道持续升温)

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