一年涨400%！英特尔如何“咸鱼翻身”？

　　英特尔是2026年全球半导体赛道股价表现最好的上市公司之一。

　　4月30日开盘，英特尔股价达到95.60美元/股的新历史高点。而大约一年前，英特尔的股价曾跌至17.67美元/股的十年低点。

　　对于一家在美国主权半导体制造中具有战略重要性的公司来说，单年增长超过400%，实属罕见。

　　两大促涨因素

　　英特尔股价本月已翻番，单是4月29日就上涨了12%。外界认为，有两个因素可能促成了英特尔股价上涨。

　　其一是投资者对英特尔能赢得更多代工业务的预期。

　　金融服务公司D.A.Davidson董事总经理吉尔·卢里亚（Gil Luria）援引TrendForce报告指出，苹果正在考虑使用英特尔即将推出的先进制程节点18A-P来制造其M系列芯片。该报告还称，谷歌也正在考虑使用英特尔的嵌入式多芯片互连桥（EMIB）先进封装技术。

　　至截稿时，英特尔、苹果和谷歌尚未予以置评。不过，此前特斯拉已确认计划在其Terafab芯片制造项目中使用英特尔下一代14A制程节点。

　　“目前，市场已经到只要有一点点可能的利好消息，无论其真实性或规模如何，都会推动股价上扬的程度。”卢里亚表示。

　　另一个上涨因素是美国政府入股。

　　2025年8月22日，英特尔公司宣布与美国政府达成协议，美国政府将向英特尔普通股投资89亿美元，收购该公司9.9%的股份。交易成功后，美国政府成了英特尔大股东。

　　这一举措旨在支持美国境内唯一仍在进行研发和先进硅制造的公司。根据英特尔发布的声明，这笔收购资金来源于此前政府根据《芯片与科学法案》授予英特尔但尚未支付的57亿美元补贴，以及另一笔32亿美元政府资助项目资金。加上此前英特尔已获得的22亿美元补贴，美国政府对英特尔的总投资额高达111亿美元。

　　此番投资也让美国政府收获颇丰。特朗普29日表示，在过去几个月里，联邦政府持有的英特尔股票已经创造了超过300亿美元的收益。

　　“我也通过持有部分股权给予支持，并取得了非常成功的投资成果。”特朗普还在Truth Social上发帖祝贺英特尔取得了“如此卓越的成就”，“祝贺美国人民作出了如此明智的投资”。

　　“救火队长”发力

　　过去十年，英特尔几乎耗尽了投资者的耐心。

　　这家芯片制造商错过了人工智能（AI）的繁荣时期，被台积电和英伟达蚕食了市场份额，并且耗费数十亿美元试图挽救一个鲜有外部客户愿意涉足的代工业务。

　　直到2025年3月，陈立武（Lip-Bu Tan）被任命为英特尔首席执行官。

　　陈立武以果断决策而闻名。在特朗普炮轰陈立武并要求其辞职后，这位硅谷老将仅用40分钟密谈便化敌为友，更为英特尔赢得政府巨额入股。彼时，特朗普在社交媒体Truth Social上写道，自己与陈立武进行了“一次非常有趣的”会面。

　　投资者将这笔交易视为这家美国芯片先驱的救命稻草——英特尔在人工智能芯片竞赛中大幅落后，这是继多年管理失误后的又一错失良机。

　　如今，在陈立武担任英特尔首席执行官略超一年后，这家芯片公司正在改变“人工智能失败者”的叙事，其中央处理器在下一阶段技术中被证明至关重要。用于运行具自主代理能力（agentic）的人工智能应用的服务器CPU需求激增，带来了一份出色的第一季度财报。

　　财报显示，2026年第一季度营收达到136亿美元，较去年同期增长7%，预计第二季度营收将在138亿美元至148亿美元之间。这份财报全面碾压预期，英特尔当天盘后狂飙20%逼近80美元。而自陈立武接任CEO以来，英特尔的营业利润率已改善约500个基点，其债务状况也有所好转。

　　代工业务良好

　　英特尔股价的飙升还反映出投资者对其代工业务（为外部客户制造芯片）日益增长的乐观情绪。

　　英特尔代工业务最近取得了重大里程碑，提升了目前大规模量产的所有主要代工节点的合格率。其中包括驱动英特尔大部分产品组合的Intel 4、Intel 3和18A节点。

　　在最新的2026年第一季度财报电话会议上，英特尔首席财务官大卫·津斯纳（David Zinsner）指出，公司持续提高较旧节点（如Intel 4和Intel 3）的合格率，同时优化当前表现最好的18A节点的合格率，以减少废品并增加可用芯片数量，在更大芯片上也是如此。

　　4月30日，英特尔正式公布Intel 18A-P制程节点的关键技术数据。相比标准Intel 18A节点，18A-P在相同功耗下实现超过9%的性能增益，在相同性能下功耗降低超过18%。

　　Freedom Broker分析师埃戈尔·托尔马切夫（Egor Tolmachev）表示，“英特尔现在处于一个能够向客户和投资者证明其代工厂是顶级的并能与台积电竞争的位置。”

　　英特尔还一直在宣传其EMIB芯片封装技术，这将是台积电（TSM）用于英伟达（NVDA）和超威半导体（AMD）高级AI芯片的Chip-on-Wafer-on-Substrate（CoWoS）技术的一种替代方案。

　　此外，英特尔正在将一些位于硅片边缘的晶粒（本来会成为废料）改造为客户热衷购买的产品。这一策略使得即便某些SKU因硅节点良率等因素存在缺陷，也能通过改造获得新生。

　　针对后市，机构观点不一。

　　4月24日，瑞银给予英特尔“中性”评级，并建议“持有”，目标价由65美元上调至83美元；汇丰的Frank Lee把目标价从95美元上调到100美元，维持“买入”评级；杰富瑞则将其目标价定于80美元，评级只给到“持有”。

（文章来源：国际金融报）

(原标题：一年涨400%！英特尔如何“咸鱼翻身”？)

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