光伏行业拐点何时到来？组件环节减亏 设备厂商业绩承压

　　2026年一季度光伏上市企业业绩已悉数披露，产业链呈现显著分化格局。记者发现，组件、硅料环节持续减亏，行业去库存、控产能的调整效果逐步释放；而光伏设备企业受下游资本开支收缩拖累，盈利大幅走弱。业内机构及企业人士普遍预判，随着供需格局持续优化，行业盈利修复拐点有望于今年四季度显现，板块景气度或将迎来改善。

　　组件环节减亏，设备厂商业绩承压

　　目前来看，光伏产业链各环节业绩表现呈分化趋势。

　　上游板块经营现状相对向好。从通威股份、协鑫科技等头部企业财报数据来看，通过行业主动控产、优化现金流等措施，硅料环节“反内卷”策略初见成效，不少企业亏损规模大幅收缩。

　　财报数据显示，通威股份2026年一季度归母净利润亏损24.44亿元，较2025年四季度42.83亿元的亏损额明显改善，环比减亏42.94%；协鑫科技2025年净利润亏损28.68亿元，亏损幅度收窄，全年毛利润实现扭亏为盈至13.36亿元，对应毛利率9.3%。

　　值得关注的是，大全能源一季度净亏损8.01亿元，同比、环比亏损都有所扩大。财报显示，大全能源一季度发货节奏有所放缓，实现多晶硅销量0.45万吨，同比下降84.0%；同时，公司对期末存货计提跌价准备6.8亿元。

　　“这主要源于头部企业稳价意愿强烈，行业反内卷共识持续强化，并已切实落地为实际行动。”有业内人士向记者分析道，当前硅料企业库存持续累积，即便需要承受现金流承压、计提存货跌价准备等报表压力，企业仍未选择大幅降价抛售，宁可适度牺牲出货量与营收规模，也要稳住毛利率水平。“这是行业反内卷成效在销售端的阶段性显现。”

　　组件环节同样迎来减亏。天合光能2026年一季度归母净利润亏损2.83亿元，同比、环比均大幅减亏，当期经营活动现金流净额达40.92亿元，同比大幅转正。

　　晶科能源一季度归母净利润亏损13.50亿元，相较2025年四季度29.61亿元的亏损额大幅收窄，减亏幅度达54.41%；隆基绿能一季度归母净利润亏损约19.2亿元，环比去年四季度减亏，但同比亏损有所扩大。

　　整体来看，受益于终端组件报价持续上行、硅料、银浆等大宗原材料价格保持平稳，叠加少银化工艺落地实现降本增效、储能业务规模稳步扩容，多重因素共同推动组件龙头亏损收窄，行业“反内卷”成效持续显现。

　　与之形成反差的是，头部光伏设备企业一季度表现承压，业绩下滑态势明显。奥特维一季度归母净利润8510.19万元，同比下滑35.42%；捷佳伟创归母净利润2.70亿元，同比下降61.83%。多家设备企业在2025年年报中提及，行业周期调整、下游需求走弱、订单收入确认放缓，是业绩走低的核心原因。

　　有业内人士向记者分析，当前下游电池、组件企业普遍亏损，相关资本投入缩减，设备采购需求持续收缩；叠加项目验收周期延长，设备厂存量订单难以快速确认收入，企业经营与业绩因此受到明显拖累。

　　行业拐点何时到来？

　　现阶段光伏产业链各板块景气度分化，但行业整体复苏信号逐步显现。针对2026年产业走势，多位行业专家预判，行业修复节点有望于四季度显现。

　　行业研究机构TrendForce集邦咨询分析师王建认为，2026年将是光伏产业供需格局重塑的关键一年，行业有望最早在第三季度进入反弹趋势。

　　“业内普遍预判，今年四季度行业迎来修复，部分企业三季度或可实现单季盈亏平衡。”某头部组件厂商负责人在接受记者采访时表示，光伏行业短期承压明显，但长期发展逻辑不变，行业复苏曙光有望在今年年底至明年一季度到来。

　　上海有色网光伏组件分析师郑天鸿则持更为审慎的判断，其认为，光伏行业产能出清的实质性成效，或将在2027年显现。

　　分环节来看，王建提到，受能耗政策与供给主动收缩影响，多晶硅行业有望在下半年摆脱亏损困境。光伏行业协会咨询专家吕锦标认为，2025年下半年多晶硅行业已进入筑底复苏阶段，2026年行业共识是通过低负荷运行实现扭亏。

　　就硅片、组件环节，王建认为，随着行业库存持续去化、海外新兴市场需求放量，企业盈利空间将稳步修复。聚焦下游组件赛道，郑天鸿分析，2026年组件均价较2025年有望实现修复性回升，尽管短期价格走势偏弱，但行业将以成本定价、高品质产品溢价为核心导向，有望带动后续价格走高。

　　作者：邱思雨操子怡

（文章来源：上海证券报）

(原标题：光伏行业拐点，何时到来？)

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