高景气驱动全球科技股共振 机构：5月A股科技主线有望延续

　　“五一”小长假期间，海外市场整体运行平稳。在北美云厂商资本开支继续扩张，及全球存储芯片龙头业绩全面超预期的提振下，与科技板块关联度较高的纳斯达克指数、韩国综合指数领涨全球大类资产。

　　展望节后市场，券商策略研报认为，5月A股大概率延续震荡偏强的运行格局：一方面，海外科技股业绩超预期，产业趋势密集催化；另一方面，一季报显示A股业绩整体改善但景气度分化，AI产业链和资源能源板块仍是景气度高企的两大方向。后续，科技成长有望继续巩固市场核心主线的地位。

　　高景气有望推动科技行情持续演绎

　　“五一”假期期间，海外科技股呈现全线走强格局，AI产业链的高景气度正向全球资本市场持续扩散。机构普遍预计，假期全球科技股走高将继续提升A股市场的整体风险偏好，产业高景气度也将进一步巩固科技作为当前市场核心主线的格局。

　　兴业证券表示，随着假期期间美股科技股对全球权益资产形成有效映射，叠加一季报继续验证AI方向业绩高增趋势，深度绑定海外科技巨头、与全球AI产业趋势高度共振的国内AI硬件产业链（以光通信、存储为代表），有望继续成为节后A股行情演绎的结构性亮点。展望5月，在全球科技产业亮点共振、地缘冲突影响钝化的背景下，有利于科技成长的配置环境仍将延续。

　　广发证券表示，展望未来一个季度，结构比仓位更重要，基本面依然是重要定价线索。2025年年报与2026年一季报显示，AI与新能源产业链依然是景气度最强方向。对于市场担忧的高景气板块交易过热风险，广发证券认为：一方面，板块拥挤度和集中度指标应避免“刻舟求剑”式参考历史数值；另一方面，即便从市场短线情绪指标来看，当前高景气板块交易风险也未到极致。

　　“如果‘五一’假期后的1至2周，科技成长板块继续保持高斜率上涨，部分资金兑现行为可能会加剧市场波动，但对于这种波动无须担心，高波动并不会改变景气趋势。从‘看长做长’思路出发，7月至8月伴随半年报披露，业绩定价权将再度来到全年高点，市场的配置重心大概率仍是此类高景气方向。”广发证券写道。

　　兴业证券同样认为，交易拥挤度并非制约后续科技成长行情大势的主要矛盾，产业链景气和进展的验证更加关键。该机构表示，从热门行业的拥挤度分布来看，仅有少数细分板块的拥挤度来到较高水平，并没有明显提示行情整体过热的信号，这意味着后续科技股行情依然具备通过扩散持续演绎的基础。

　　基本面确定性提供更多支撑

　　从基本面看，2026年一季报已于“五一”节前披露完毕。总体来看，A股企业收入改善且盈利修复，结构性亮点突出，有望为市场进一步提供投资线索。

　　中泰证券分析称，2026年一季度A股盈利整体明显修复，营收与利润增速均已回升至2021年至2022年相对高位区间，呈现出“总量改善，结构分化”的典型特征。从结构上看，本轮盈利上行并非广谱复苏，而是由少数高景气方向集中贡献：以AI为核心的TMT产业链与电力设备板块成为主要增量来源，带动科创板与创业板业绩显著抬升；同时，有色金属等上游资源品在“新能源+AI”双重需求拉动下实现高增长。

　　因此，中泰证券判断，科技主线行情尚未结束，但节奏上或转为内部轮动，由前期光模块主导的创业板方向，逐步向半导体设备等科创板细分领域切换。此外，能源安全与数字安全成为中长期配置主线，新能源链、电网设备、算力与通信基础设施等方向具备明确的政策支撑与资本开支逻辑。

　　开源证券表示，一季报是当下重要的信息窗口。对比过往财报，2026年一季报呈现三大“惊喜”：全部A股整体景气度进一步上行，需求端和利润端修复均显著提速；大中型企业引领高增长，当前盈利分布更集中于景气行业中的龙头，还未广泛传导至小微企业；行业层面，科技和周期行业的景气提升最强，能源和地产消费局部改善。

　　开源证券建议投资者寻找兼具高增长与盈利增速持续上修两大特征的行业。综合考虑一季报的三大景气线索，当前符合这一特征的行业包括有色金属、计算机、电子、电力设备、纺织服饰、基础化工。

　　申万宏源证券认为，从A股一季报来看，前期主线资产业绩消化估值的能力得到充分验证。营收和净利润同比增速均超过10%的行业并不多，主要包括有色金属、基础化工、环保、电力设备、电子等。AI产业链、战略资源涨价链仍是高景气的主要来源。

（文章来源：上海证券报）

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