公募机构研判后市 定价逻辑重回基本面

　　刚刚过去的四月，A股市场经历了2025年年报和2026年一季报的密集披露。对于5月的投资，从近期多家基金机构发布的投资观点来看，市场聚焦将回归国内经济基本面与上市公司业绩面，在轮动中会有结构性机会，建议关注AI算力、创新药、半导体、新能源等板块。

　　关注结构性轮动机会

　　招商基金表示，地缘局势导致市场波动剧烈的时刻大概率已过去。配置上淡化短期的博弈性波动，市场聚焦将回归国内经济基本面与上市公司业绩面，重点关注中期景气逻辑向上、业绩预期明确的细分方向，如受益涨价预期的战略性资源品，以及受益AI、出海等产业趋势，供需格局偏紧的设备材料。

　　诺安基金表示，产业上，中国正从“世界工厂”蜕变为“全球技术方案提供者”，新能源、AI、商业航天等新质生产力出海，构成了出口非常具韧性的新增长极；市场上，5月将是主题活跃、赚钱效应扩散的时期，也可能看到更多“涨价”逻辑对市场的影响。

　　金鹰基金表示，展望5月，A股大概率维持高位震荡，结构性轮动机会依然突出。短期来看，外部扰动仍未消退，地缘局势是否发酵以及美联储对通胀与就业的权衡，仍会阶段性影响全球流动性预期与风险偏好。不过，与此同时，仍需对阶段性高油价、供应链不畅等现实问题保持关注，全球滞胀挑战依然存在，并有望在二季度催生出新的变化因素。总体来看，A股指数层面以区间震荡为主，但依然在轮动中存在结构性机会。

　　挖掘一季度业绩向好板块

　　关于具体的投资机会，广发基金表示，A股和全球股市共振修复，创业板指数权重股仍然是值得关注的方向。建议从一季度业绩向好的板块中进行挖掘，可关注新能源、储能、锂电材料、AI算力、创新药、半导体等领域的龙头。

　　富国基金关注三个方面的机会：一是科技成长，关注AI基建和自主可控，包括通信、存储、半导体等，政策催化和产业进展或带来具身智能、航空航天、新材料新能源、生物医药等的结构性机会；二是优势出海，关注优势产业的出海逻辑验证，关注有色、电力设备、机械设备、创新药等；三是能源安全，关注油价中枢上移压力下的新旧能源重估，包括新能源（锂电、储能、风电）、油气、煤炭及煤化工等。

　　富荣基金认为，全球风险资产对地缘冲突扰动的敏感度正在持续降低，这种“脱敏”使得定价逻辑重新回归产业趋势与基本面本身。在此背景下，以AI算力为代表的高景气主线，呈现出全球共振特征，在中外资本市场上同步得到了资金的“抱团”。富荣基金表示，基本面驱动的风格或将延续，短期资金对“买景气”“强现实”方向的追逐相对拥挤，需更多跟踪产业的边际变化。另外，对于高景气的算力“溢出”方向保持重点关注，如新能源等。建议关注两大主线：一是成长主线，重点关注AI算力与应用、半导体等方向；二是能源主线，聚焦新能源替代相关的投资机会。

（文章来源：中国证券报）

(原标题：公募机构研判后市 定价逻辑重回基本面)

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