近一年飙涨近3倍！韩股牛市可持续吗？专家：要打个问号

　　2026年，韩国股市迎来一轮史诗级大牛市，综合指数相继突破5000点、6000点和7000点大关，在全球科技股牛市中表现独树一帜。比行情更“魔幻”的是，有韩媒报道称，韩国家长已开始为婴儿定投三星电子、SK海力士等芯片龙头股。

　　为什么他们这么拼？中国国际问题研究院特聘研究员项昊宇在接受宅男财经采访时表示，因为韩国政府的一项“神操作”――父母给19岁以下孩子股票账户里“塞钱”，10年内2000万韩元免征赠与税。于是，韩国家长的标准套餐变成了孩子一出生即赠与2000万韩元，10岁再给2000万韩元，20岁和30岁成年后分别转入5000万韩元，这样30岁就可以从父母处合法免税获得1.4亿韩元，约合10万美元的资产。

　　项昊宇认为，在政策红利托底，AI半导体赛道走强，再加上全民早早下场，长线布局，叠加短期投机情绪的驱动下，直接把本轮韩国股市推向了全民狂欢的高度。

　　“但是这一轮牛市可持续吗？这恐怕还要打一个问号。”项昊宇称，从核心动因来看，本轮牛市是政策、产业与资金三重共振的结果。

　　政策层面来看，未成年人证券开户放开以及赠与税的优惠大幅激活了家庭长线资金入市。形成稳定的增量；产业层面来看，全球AI算力爆发，引爆存储芯片超级周期，三星电子与SK海力士掌控全球存储芯片的命脉，两家公司合计占据了韩国综合指数约40%的市值，贡献了68%的利润增长，成为指数上涨的绝对核心；资金层面来看，韩国5200万人口有着超过1亿的股票账户，散户不仅重仓本土芯片龙头，还大举配置3倍做多半导体ETF、存储芯片ETF，同时扫货日本、中国等海外芯片链的标的杠杆资金与跨境资金，共同推升市场热度。

　　项昊宇认为，韩国股市综合指数一年半不到，涨幅近3倍，本质上就是一场由存储芯片驱动的结构性牛市。

　　项昊宇表示，从前景预判来看，短期AI算力需求仍在释放，政策与资金惯性仍在，市场有望维持高景气，但中期风险在显著的集聚。一方面，市场结构极度单一，指数过度依赖两大芯片龙头，抗波动能力薄弱。另一方面，散户高杠杆交易放大波动，存储芯片行业具有强周期性，若下游需求放缓、产能过剩，极易引发盈利与估值双杀。

　　“此外，全民入市推高市场估值，泡沫化风险逐步累积。长期来看，如果缺乏产业多元化的支撑以及资金结构的优化，(韩国股市)本轮牛市的持续性将面临严峻考验，整体或将呈现短期强势、中期承压、长期存疑的格局。”他表示。

（文章来源：中新经纬）

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