资管一线丨私募证券产品年内备案同比增加55% 机构看好基本面驱动行情

　　新华财经上海5月9日电私募证券产品备案持续保持高位活跃态势。4月单月备案产品达1683只，与上月基本持平；今年以来累计备案达5429只，较去年同期增幅超过五成。业内普遍认为，市场情绪回暖、居民财富配置结构调整推动备案量攀升。展望后市，随着全球风险偏好修复及国内宏观经济稳步复苏，企业盈利将持续改善并向更多行业扩散，短期市场或维持结构性行情，长期可重点关注科技、新能源等景气度向好领域及具备成长持续性和盈利确定性的标的。

　　备案热度持续高位年内同比增幅超五成

　　随着A股市场情绪回暖及居民财富配置需求的调整，今年以来私募证券产品备案量持续攀升。4月市场虽有结构性波动，但私募机构备案热情未减。

　　私募排排网最新数据显示，截至4月30日，4月备案私募证券产品共1683只（含自主发行及投顾产品），与3月备案量基本持平。得益于3至4月的集中发力，今年以来累计备案产品达5429只，较去年同期的3506只增幅高达54.85%，创下近年同期新高。

　　从行业整体环境来看，当前私募行业正处于“规模扩容、主体出清”同步演进的态势。中国证券投资基金业协会数据显示，截至一季度末，存续私募基金规模已达22.72万亿元，其中私募证券投资基金存续规模达7.46万亿元，成为规模增长的主要贡献力量。

　　排排网集团旗下融智投资FOF基金经理李春瑜分析，今年以来私募证券产品备案保持活跃，背后有多重驱动因素：一方面，A股市场情绪有所回暖，部分结构性机会显现，私募产品整体展现出一定收益表现，吸引了资金入场；另一方面，在利率走低的环境下，传统理财及货币基金收益相应调整，促使部分居民和机构资金增加权益类资产配置，私募成为承接此类配置需求的重要选项。此外，随着私募行业逐步规范、产品类型不断丰富，其市场认可度也有所提升，共同推动了备案数量的平稳增长。

　　策略分化特征凸显指增产品成亮点

　　在私募证券产品备案持续火热的背后，策略类型呈现明显分化态势，不同策略的备案热度与增长潜力差异显著。

　　股票策略依旧是备案绝对主力，今年以来备案股票策略产品3503只，占到备案产品总量的64.52%，接近三分之二。尽管一季度股票策略整体收益承压，但头部产品仍展现出较强的超额收益能力。

　　多资产策略凭借多资产分散配置的优势，热度近几年显著提升。今年以来备案的多资产策略产品达880只，占到备案产品总量的16.21%，较去年同期同比增幅达66.35%，成为五大策略中同比增幅最大的策略类型。该类策略通过对股票、债券、商品等多类资产进行分散配置，在控制波动的同时追求稳健收益，契合当前市场中“求稳”资金的配置需求。

　　期货及衍生品策略同样表现亮眼，今年以来备案产品达603只，占到备案产品总量的11.11%，成为今年以来备案数量排名第三的策略。在地缘冲突加剧、全球大宗商品波动明显放大的背景下，CTA、套利及对冲类策略的配置价值持续提升，其“危机阿尔法”属性得以凸显。

　　指数增强产品备案延续火热势头。截至4月30日，今年以来备案指数增强产品1336只，较去年同期的736只增幅达81.52%。

　　李春瑜表示，指数增强产品受关注，核心在于结构性市场中其量化模型的超额收益能力突出，多数产品年内表现优于基准指数，同时其风控明确、策略稳定，产品线不断丰富，覆盖主要宽基指数及红利等主题方向，为投资者提供了多样的配置工具。

　　从指数增强产品内部结构来看，全市场选股的“空气指增”产品依旧占据主导地位，今年以来备案512只，占到指数增强产品备案总量的38.32%。中证1000指增、其他指增和中证500指增紧随其后，分别备案282只、204只和173只，占比依次为21.11%、15.27%和12.95%，其中中证1000指增和中证500指增备案热情持续升温，同比增幅分别达291.67%和113.58%。而中证A500指增、中证2000指增等则属于相对小众的策略，备案数量均不足100只。

　　百亿级私募作为行业头部力量，成为备案主力。数据显示，今年以来有1765家私募管理人有备案产品，其中有备案产品的百亿级私募达109家，占到百亿级私募总量的80.15%；百亿级私募今年以来合计备案产品达1778只，占到备案产品总量的32.75%。在99家备案产品数量不少于10只的私募管理人中，百亿级私募达57家，且备案产品数量前15名均为百亿级私募，头部效应持续强化。

　　机构聚焦基本面与结构性机会

　　随着美伊冲突边际缓和，全球资本市场风险偏好逐步修复，国内宏观经济稳步复苏，多家头部私募机构对后市走势保持积极态度，普遍认为市场将聚焦经济基本面与产业趋势，结构性机会凸显。

　　星石投资表示，美伊冲突边际缓和为市场打开了风险偏好修复的窗口，市场关注点重新聚焦经济基本面和产业趋势。在政策靠前发力和内生动能改善的共同作用下，一季度中国经济起步有力，企业盈利明显回升，业绩驱动的逻辑持续强化。在4月业绩密集披露期，部分高景气趋势产业的盈利兑现能力已经得到验证，并推动相关板块强势表现，随着价格因素的持续改善和传导，盈利改善将向更多行业扩散，中国核心资产有望迎来重估。

　　和谐汇一投资经理梁爽认为，短期市场可能仍将维持结构性行情，全面性的上涨需要宏观经济指标进一步企稳，但长期看好中国资本市场，机会主要来自科技、新能源等景气度向好的板块。在科技领域，海内外大厂均维持在算力资本开支上的强投入，结合估值及增速来看，部分硬件企业仍然具有投资机会；新能源领域已进入光储平价阶段，需求侧弹性持续释放，油气价格波动强化能源安全逻辑，电动车、风光储等领域需求增速显著，具备长期投资价值。

　　对于周期板块，梁爽表示，化工行业受益于3月PPI提前转正，本轮PPI转正主要受油价上涨影响，板块调整后中长期受益品种值得关注；有色及黄金板块则需观察美联储对利率政策的表述，中长期来看黄金股仍具备投资价值。

　　淡水泉投资对接下来的市场走势保持积极看法，认为当前A股市场正处于流动性宽松与基本面定价回归的交汇期。一方面，整体金融市场流动性呈现宽松态势，为权益市场提供潜在流动性支撑；另一方面，一季报披露显示，上市公司业绩已走出底部区间，呈现逐步修复、结构性亮点纷呈的态势，为基本面驱动行情提供了良好基础。

　　在淡水泉投资看来，当前A股基本面定价效应自2024年低点以来已回升至近10年较高水平，上市公司盈利增长向股价表现的正向传导效应正在增强。后续将积极把握基本面定价回归带来的趋势，挖掘更具成长持续性和盈利确定性的机会，力争实现更优的风险收益比。

（文章来源：新华财经）

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