谁在领跑 谁在掉队？“美股七巨头”不再同涨跌

　　截至 4 月 30 日，特斯拉、微软、 Meta 、 Alphabet 、亚马逊和苹果相继发布 Q1 财报，英伟达将于美东时间 5 月 20 日盘后发布。曾经拉着大盘狂飙的美股七巨头（ The Magnificent Seven ），是否继续齐头并进？

　　从 4 月 22 日特斯拉率先开局，到 4 月 29 日“超级星期四”4 家公司同日交卷，再至 4 月 30 日苹果盘后发布。美股巨头们同周期交卷，市场反应却各异。

　　业绩均报喜

　　市场却反应不一

　　谷歌母公司 Alphabet 涨超 6%触历史新高， Meta 下跌近 7%，亚马逊和微软在财报发布后股价一度下挫，后小幅转涨。特斯拉则在公布财报数据后先涨至峰值，后在财报电话会议期间蒸发涨幅。苹果则相反，盘后先跌，后在电话会中拉升转涨。曾经“齐涨齐跌”的美股七巨头时代正走向落幕。

　　从账面数字来看， 6 家公司的营收均超出了市场预期：谷歌一季度营收 1099 亿美元，同比增长 22%； Meta 营收 563 亿美元，同比增长 33%；特斯拉营收 224 亿美元，同比增长 16%；亚马逊营收 1815 亿美元，同比增长 17%；微软营收 829 亿美元，同比增长 18%；苹果营收 1112 亿美元，同比增长 17%。

　　谁实打实吃到了AI红利？

　　6 家公司的营收与净利润均上涨，为何谷歌成为赢家？从其母公司 CEO 桑达尔·皮查伊（ Sundar Pichai ）在电话会议中表达的“我们在 AI 领域的投资及全栈式布局，正在推动整个业务的增长”，可窥见一二。

　　其中，谷歌云（ Google Cloud ）业务一季度营收 200 亿美元，同比增长 63%。 AI 解决方案是云业务增长的最大驱动力，基于谷歌生成式 AI 模型构建的产品同比增长近 800%。皮查伊在电话会上表示，该业务受产能 GPU 与 TPU 约束，本季度的未完成订单量已翻倍超 4600 亿美元，约一半将在未来 24 个月内转为营收。

　　皮查伊还指出，得益于 Gemini 应用的推动，面向企业的 Gemini 付费月活用户势头强劲，环比增长 40%；面向消费者的 AI 订阅计划创新高，付费订阅总数达 3.5 亿。其中，视频网站 YouTube 和云存储 Google One 订阅业务是主要驱动力。搜索业务营收增长 19%至 604 亿美元， AI 体验推动使用量增长，查询量创历史新高。

　　Alphabet 宣布将全年资本支出预估从原先的 1750 亿至 1850 亿美元，上调到 1800 亿至 1900 亿美元。与此同时， Meta 公布 2026 年资本支出指引从原先的 1150 亿至 1350 亿美元，进一步上调到 1250 亿至 1450 亿美元，其股价却随之下跌近 7%。为何市场态度截然相反？支出暴涨下， Meta 与特斯拉如何变现

　　现金牛业务降温。 Meta 旗下社交平台（ Family of Apps ）占总营收的 99.3%，一季度为 559 亿美元，日活跃用户数（ DAP ）为 35.6 亿，同比增长 4%，但环比下降 5%，低于市场预期的 36.2 亿。 Meta 将 DAP 下降归因为伊朗断网与俄罗斯访问限制。

　　元宇宙业务持续放血。负责 AR 、 VR 业务的 Reality Labs 一季度营收同比下降 2%至 4.02 亿美元，单季亏损高达 40.28 亿美元。

　　与 Alphabet 已在云业务中看到实质性 AI 红利不同，扎克伯格在电话会上回答 AI 产品将如何规模化推广，目前“还没有非常精确的规划，大致清楚未来的发展方向”。行业研究分析师 Mandeep Singh 直言：“对 Meta 来说，更高的资本支出预期意味着更高的风险。在自研 AI 应用的用户参与度暂未达到前沿竞品水平的背景下，其盈利增长能否覆盖资本开支，是一个巨大的问号。”

　　同样面临"烧钱缺乏明确变现路径"质疑的，还有特斯拉。其车辆一季度总产量为 40.84 万辆，交付量仅为 35.8 万辆，超 5 万辆汽车沦为库存，库存周转天数升至 27 天。《华尔街日报》此前指出，全球纯电动汽车需求放缓叠加惨烈价格战，正在无差别挤压所有车企的硬件护城河。

　　为应对增长瓶颈，马斯克在电话会议明确提出：“全自动驾驶（ FSD ）才是产品，汽车只是交付载体”，并宣布将 2026 年资本支出猛增至超 250 亿美元，重金押注 AI 与 Robotaxi 。财报后股价的迅速回落已给出了市场的拷问：特斯拉能否兑现马斯克口中那个"AI 基础设施公司"的愿景？

　　亚马逊与微软继续加注AI

　　苹果置身事外

　　亚马逊 AWS 创 15 季度新高，单季收入 376 亿美元，同比增长 28%。但自由现金流从一年前的 259 亿美元，暴跌至 12 亿美元。这意味着亚马逊"赚来的钱已经几乎全部投回 AI 基础设施"。

　　微软首次公布 AI 业务年化收入超 370 亿美元，同比增长 123%。 CFO Amy Hood 在电话会上将全年资本开支重新框定为约 1900 亿美元，远高于此前 1100 亿至 1200 亿美元的市场预期。可以说，谷歌、 Meta 、微软、亚马逊四家公司，今年合计将砸下逾 7000 亿美元抢算力。

　　苹果旗下 iPhone 业务仍是最大收入源，一季度收入 570 亿美元。 Mac 、 iPad 、可穿戴、家居及配件收入均高于预期。作为七巨头中唯一不“烧钱”AI 军备竞赛的公司，苹果新增最高 1000 亿美元股票回购授权，将季度股息提高 4%至每股 0.27 美元。与其余几家“All in AI”形成鲜明对比。

　　“回顾历史，你找不到任何一个时期，美国排名前五、前七或前十的公司能像现在这样占据绝对的主导地位。”2023 年 5 月，美国银行首席投资策略师迈克尔·哈特内（ Michael Hartnett ）借用好莱坞经典西部片《豪勇七蛟龙》，首次将科技巨头们冠以“七巨头”之名。

　　或许也正如电影的结局，七位枪手在战后走向了截然不同的命运。曾同涨同跌的七大科技巨头各从不同方向迎战 AI 浪潮，谁在书写新周期的神话，谁又在悄然被时代抛下？

　　东财图解·加点干货

（文章来源：澎湃新闻）

(原标题：谁在领跑，谁在掉队？“美股七巨头”不再同涨跌)

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