创业板离新高只差103点：A股分化真相与资金抱团的6条主线

　　A股三大指数5月12日表现分化，沪指、深成指小幅下跌，创业板指小幅上涨。创业板指最新报收3934.88点，距离其历史最高点位4037.96点，只相差103.08点，相差幅度约2.55%。沪深京三市成交额3.27万亿元，已连续5天破3万亿元，打破了今年1月9日至1月14日连续4天成交额突破3万亿元的纪录。

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　　前6大行业成交占比超63%

　　虽说盘面的热度很高，但盘面的分化也很显著，而这从行业成交额上能够感受到。近5个交易日来看，东方财富Choice数据显示，成交额最高的行业为电子，达3.87万亿元，占总成交额的23.69%。电力设备紧随其后，近5日成交额1.78万亿元，占比10.89%。通信、机械设备、有色金属、计算机近5个交易日的成交额也超过万亿元。这6个行业的成交额合计为10.33万亿元，合计占比达63.28%。

　　相反，美容护理、综合、社会服务、钢铁、煤炭、纺织服装这6个行业近5个交易日成交额均不超过千亿，且这6个行业近5日成交额占AB股成交额的比例合计仅有2.4%。

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　　科技股霸榜成交额TOP20

　　进一步看个股的话，分化同样表现很明显。从今天成交额前20个股来看，几乎是清一色的科技股。其中光模块两大龙头中际旭创、新易盛位列前二，成交额分别为344.43亿元、308.91亿元。AI芯片龙头寒武纪排在第三位，成交额261.79亿元。

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　　A股又是“追光”的一天

　　从上图看到，光模块三杰“易中天”再次集体爆发，其中中际旭创涨8.28%，新易盛涨5.11%，天孚通信涨3.17%。

　　尤其中际旭创，5月12日股价首次突破1000元，成为继爱美客之后，创业板历史上第二只千元股，也是A股史上第十只千元股。该股自2025年5月12日以来累计上涨超970%，今年累计上涨超63%。最新市值1.13万亿元，排在A股第11位，是年内市值增加最多的A股公司。

　　隔夜美股的光通信概念股同样表现强势，POET Technologies涨逾26%，应用光电涨逾24%。之所以光模块企业在二级市场受到关注，在于AI需求增长的强劲。4月底，多家美股科技巨头计划上调今年的支出计划。亚马逊、微软、谷歌、Meta 2026年的资本开支指引合计逼近7000亿美元，意味着数据中心建设仍在加快，而数据中心内部存在大量互联需求。

　　此外，在光模块公司最新透露的信息中，光模块需求强劲也被反复提及。在最近一次投资者活动中，中际旭创表示，公司在手订单充足，部分客户订单已下至年底。另一家光模块厂商新易盛则表示，结合客户需求指引等情况看，预计行业整体仍将维持高景气度，公司已根据2027年及以后的市场展望持续做产能方面的准备。

　　一些市场研究机构也认为光模块市场将继续增长。研究机构LightCounting表示，2025年至2030年全球光模块市场复合增长率将达到22%，其中用于AI算力集群、云数据中心的以太网光模块对应复合增长率24%。TrendForce集邦咨询则预估，全球AI专用光收发模块市场规模将从2025年的165亿美元扩大至2026年的260亿美元，年增长超过57%。

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　　光纤概念密集涨停

　　除了光模块，光纤概念也在5月12日走强，板块中唯科科技、通光线缆、云南锗业、石英股份、太阳电缆、通鼎互联、远东股份、浙江众成涨停；吴通控股、菲利华大涨超10%。

　　消息面上，近日英伟达与康宁宣布达成多年期商业与技术合作伙伴关系。根据协议，康宁计划将其在美国的光连接制造能力提升10倍，光纤产量提升超50%，并在北卡罗来纳州和得克萨斯州新建三座先进制造工厂。

　　开源证券认为，此次事件反映出两大产业趋势：一是英伟达与康宁在光连接制造能力上的深度绑定，进一步印证了CPO（共封装光学）商业化落地进程正在提速；二是Scale-up侧“光入柜内”的产业趋势获得同步验证，光互联全线产品需求大幅提升。

　　英大证券认为，市场目光仍在科技成长方向，只是焦点开始从前期的概念炒作，转向真正能够兑现高景气、高业绩的细分赛道。预计后市资金更倾向于布局那些受益于产业趋势、订单饱满、业绩增长确定性强的公司。

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　　电网设备集体拉升

　　在市场追逐“算力”的背景下，“电力”一直如影随形。今天，在光模块、光纤等板块走强的同时，电网设备也大幅走高，板块中通光线缆、万控智造、大连电瓷、通达股份、太阳电缆、汉缆股份、远东股份、柘中股份涨停。

　　市场上一直有一种说法，即“算力的尽头是电力”。在AI快速发展的背景下，市场对于电力紧缺的预测一直存在。

　　摩根士丹利就在近期发表的报告指出，目前市场可能严重低估AI革命的实际爆发力与深度。顶尖大语言模型(LLM)正经历非线性的能力跃升，AI爆炸式增长正碰上系统性的供应瓶颈，全球算力与电力需求缺口，将面临长期及持续的扩大。该行估计2025至2028年美国数据中心将面临约55吉瓦的电力缺口。即使采用天然气、燃料电池或核电等替代方案，净缺口仍可能高达总部署规模的18%至30%。

　　从全球范围看，机构普遍预计电网设备投资将持续高景气。据券商中国报道，今年一季度，我国电网工程建设全面推进，投资大幅增长，总规模达到1674.5亿元。国家电网此前披露，“十五五”期间固定资产投资将达到4万亿元，创历史新高，投资总额比“十四五”时期增长40%，目标包括加快特高压直流外送通道建设，跨区跨省输电能力较“十四五”来提升超过30%，进一步巩固“西电东送、北电南供”能源输送网络等。

　　根据BNEF预测，截至2030年全球电网年度投资将达到5900亿美元，较2025年增加1000亿美元。近期美国获得750亿美元的电网建设资金，未来美国需求建设更多的超高压线路，投资规模可能高达数万亿美元。2025年底欧盟提出《欧洲电网一揽子计划》，该计划提出到2040年总计投资1.6万亿欧元，其中输电网投资4770亿欧元，配电网投资7300亿欧元，用于改造大约40%的超过40年的老旧设施。

　　国金证券指出，电力设备板块以AI为核心抓手，聚焦电力变压器需求放量与AIDC供电架构变革机遇，同时关注国内预期修复。推荐方向：（1）电力变压器出海；（2）AIDC相关（SST新技术，断路器、继电器、熔断器等电路元器件升级）；（3）国内特高压招标提速，电表&配网价格回暖。

（文章来源：东方财富研究中心）

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