ETF结构性配置趋势强化 三大主线成布局焦点

　　今年以来，交易型开放式指数基金（ETF）市场内部资金流向持续分化，宽基ETF整体承压，而商品、跨境及部分行业主题ETF则持续获得资金流入，ETF市场的结构性特征进一步强化。

　　数据显示，截至5月15日，商品型ETF、跨境ETF年内均实现规模正增长，其中黄金ETF、港股科技ETF以及部分海外成长方向产品获得较多资金关注。与此同时，卫星通信、半导体材料设备、电网设备等行业主题ETF也持续获得增量资金流入。

　　业内人士认为，当前ETF市场的资金更多围绕科技成长、产业趋势以及全球定价资产等主题展开结构性布局，呈现出宽基偏弱、主题活跃、结构分化的特征。

　　商品型ETF

　　与跨境ETF规模齐升

　　截至5月15日，年内ETF市场内部资金流向继续呈现明显分化。商品型ETF与跨境ETF整体实现规模正增长，而债券型ETF则出现一定程度缩水。

　　数据显示，商品型ETF规模较年初增长654.47亿元，最新规模达到3159.1亿元，在各类ETF中规模增长较快。具体来看，商品型ETF年内实现全线增长，其中黄金相关ETF成为资金流入的核心方向。

　　多只黄金ETF年内规模增长显著。其中，黄金ETF华安、黄金ETF国泰年内规模增长均超过100亿元，黄金ETF博时、黄金ETF华夏、黄金ETF易方达年内规模增长均超过50亿元。此外，有色ETF、能源化工ETF、豆粕ETF等商品类产品规模同样实现正增长。

　　从最新规模来看，黄金ETF华安最新规模在1000亿元以上，黄金ETF博时、黄金ETF易方达、黄金ETF国泰、黄金ETF华夏规模均超过100亿元。业内人士认为，在全球地缘风险反复、美元资产波动加剧的背景下，黄金等商品资产的避险属性持续受到资金关注，带动商品型ETF规模明显扩容。

　　与此同时，跨境ETF规模同样保持增长。截至5月15日，跨境ETF较年初增长99.61亿元，最新规模达到9408.21亿元。

　　具体来看，港股科技与海外成长方向成为资金布局重点。港股通创新药ETF汇添富、中韩半导体ETF华泰柏瑞、恒生科技ETF天弘、恒生科技ETF华泰柏瑞今年以来规模增长均超过50亿元。从指数维度来看，挂钩恒生科技指数、纳斯达克100指数的ETF规模增长较快，相关ETF整体规模增长均超过100亿元。

　　与商品型ETF、跨境ETF形成对比的是，债券型ETF年内规模出现下滑。截至5月15日，债券型ETF规模较年初减少325.8亿元。

　　业内人士认为，随着市场风险偏好阶段性修复，部分此前配置于低波动债券资产的资金开始向商品、港股科技及海外成长方向转移，债券类ETF出现一定程度的资金流出迹象。

　　股票型ETF内部资金分化

　　今年以来，股票型ETF内部资金分化进一步加剧。一方面，多数挂钩宽基指数的ETF规模持续下降；另一方面，部分行业主题ETF则获得资金大幅流入。

　　整体来看，股票型ETF规模年内下滑较多，主要受到宽基ETF持续缩水影响。Wind数据显示，截至5月15日，挂钩沪深300指数的ETF产品整体规模下降超过7000亿元，为当前规模缩水最大的宽基品类。此外，挂钩中证1000指数、上证50指数、中证500指数、中证A500指数的ETF年内规模下降均超过1000亿元。

　　不过，与宽基ETF形成鲜明对比的是，行业主题ETF仍保持较强吸金能力，部分细分赛道持续获得增量资金布局。具体来看，电网设备、半导体材料设备、卫星通信、化工、证券公司等细分主题ETF资金流入均超过100亿元，行业主题ETF整体资金流入超过1000亿元。

　　从整体资金行为来看，ETF市场当前呈现出“宽基承压、主题活跃”的特征，资金更倾向于围绕以科技成长为主的产业趋势与细分景气方向进行结构性配置。

　　结构性配置趋势进一步强化

　　从今年以来ETF市场资金流向变化来看，市场资金配置延续了较强的结构性特征，资金更多流向具备产业趋势、成长属性以及全球定价逻辑的细分方向。

　　沪上一位基金评价人士表示，去年下半年，ETF市场资金已经开始出现明显分化，部分资金流向跨境、债券以及行业主题方向，而宽基ETF则持续承压，市场整体更偏向结构性配置。彼时，市场资金一方面保留了对低波动资产的配置需求，另一方面也开始围绕部分成长与主题方向进行布局。

　　从今年以来的情况来看，这一趋势进一步强化。商品ETF、跨境ETF以及行业主题ETF继续获得资金流入，其中黄金、港股科技、海外成长以及部分高景气细分赛道成为资金重点关注方向。与此同时，卫星通信、半导体材料设备、电网设备等行业主题ETF持续获得资金布局，也反映出资金对于产业趋势与成长逻辑的关注度持续提升。上述基金评价人士认为，当前市场资金并非全面回流权益资产，而是更倾向于围绕具备明确产业逻辑和景气支撑的方向进行结构性配置。

　　进一步看，部分此前流向债券、货币等低波动资产的资金，也开始逐步向成长、科技以及商品方向切换。不过，当前资金行为仍体现出一定谨慎特征。上述基金评价人士表示，市场整体风险偏好虽然较此前有所改善，但资金目前仍更多集中于结构性机会。

（文章来源：证券时报）

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