美联储“不得不鹰”？大摩预警：若美债收益率持续飙升 美股恐现“重大回调”

　　一位华尔街顶级策略师表示，如果债券收益率未能企稳，美国股市可能会遭遇“重大回调”。

　　作为华尔街最大的股市多头之一，摩根士丹利首席投资官迈克尔·威尔逊长期以来一直看好美股，如今他并未完全改变其论调。不过，他认为受伊朗战争影响而飙升的债券收益率，已对股市上涨行情构成短期威胁。

　　“如果债券波动率随着长期国债收益率上升而走高，我们预计美股将出现自3月底市场触底以来的首次重大回调。”威尔逊周一在一份报告中表示。

　　基于美国经济火热、美企盈利强劲等理由，摩根士丹利近期将其对标普500指数2026年底的股价目标从7800点上调至8000点。

　　“总而言之，这是一个关于盈利增长的故事，而非估值扩张，”摩根士丹利解释道。

　　但是，不断上升的债券收益率可能会破坏近几周将美股推至历史新高的涨势。周一，债券收益率继续上行，10年期美国国债收益率升至4.6%，创下一年来最高水平。在国际市场上，日本30年期国债收益率升至历史最高水平。

　　“过去几周，我们一直指出股票回报与债券收益率变动之间存在显著的负相关关系（-0.8）。” 威尔逊写道。

　　摩根士丹利指出，10年期国债收益率达到4.5%是“利率可能开始对股票估值构成更明显阻力的临界点”。

　　Thornburg Investment的固定收益主管Christian Hoffmann则指出，30年期国债收益率突破5%，是另一个短期须保持谨慎的信号。

　　如何阻止债券收益率进一步攀升？

　　摩根士丹利策略师们指出：“归根结底，利率飙升以及美联储态度的鹰派转变，很大程度上归因于油价飙升以及经济过热。”

　　该行解释称，市场需要看到伊朗战争得到解决，才能阻止债券收益率上升。“我们可能需要看到冲突得到更持久的解决，债券收益率才会回落，”策略师们表示。

　　麦格理集团（Macquarie Group）的全球外汇和利率策略师Thierry Wizman则表示，如果美联储采取鹰派立场，有望稳住债券收益率。

　　他警告称：“如果这种情况没有发生，交易员将得出结论认为美联储落后于形势，美国通胀风险溢价可能会进一步上升，收益率曲线也会进一步陡峭化。”

　　Yardeni Research公司总裁兼首席投资策略师Ed Yardeni也认为，美联储必须紧跟债券市场的步伐，否则随着投资者对通胀的担忧日益加剧，美联储将面临失去对借贷成本控制的风险。

　　他指出，鉴于在当前的市场环境下，美联储的宽松倾向已“不再”适用，该央行应当在6月的会议上放弃这一倾向。

　　“如果美联储未能移除这一倾向，投资者将得出结论，认为央行已经落后于通胀曲线，并会要求获得更高的通胀风险溢价。我们预计美联储将在6月的会议上会维持利率不变，同时会转向紧缩的政策立场。” Yardeni周一在一份报告中写道。

　　就在分析师们发出上述警告之际，美联储官员们的讲话正日益趋鹰。芝加哥联储古尔斯比周一表示，美国面临过高的通胀，通胀必须成为沃什担任主席时的首要考虑。

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（文章来源：财联社）

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