“光之暗面”井喷背后！AI用电量占比暴增

　　周二A股先抑后扬，截止收盘，沪指涨0.92%，收报4169.54点；深证成指涨0.26%，收报15569.91点；创业板指跌0.16%，收报3908.44点；科创50指数涨3.81%，收报1775.13点。沪深京三市成交额达到2.91万亿，较昨日微幅缩量82亿。

　　周二A股午盘迎来拉升反攻，从上证指数日线分时图看，大小票午盘齐动，市场呈现不同风格的票共振的局面，但是另一方面，上证指数反弹目前依旧受制于5日均线，能否进一步站上需等待市场给出答案。

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“光之暗面”涨停潮

　　近期资金轮动主线依旧是在AI为首的科技细分方向里面，正所谓“算力的尽头是电力”。周二资金轮动到了被舆论称为“光之暗面”的电力股里面，板块个股迎来井喷行情。

　　截至收盘，大唐发电4月29日至今已翻倍，京能电力5天4板，上海电力、涪陵电力、建投能源、京能热力等多股涨停。

　　华能蒙电周二早盘更是5分钟内就封上涨停，直至收盘也未开板，涨停封单超39万手。

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瑞银：

　　预计未来五年AI用电量占比暴增

　　这一轮电力板块行情的核心驱动力，是"算电协同"概念的持续升温。

　　中泰证券指出，近期电力板块走强，是AI主线外溢、政策确认与短期情绪共同作用的结果。数据中心和算力集群扩张不仅依赖芯片和网络设备，也高度依赖稳定、低成本、可持续的电力供给，因此电力、电网、绿电、储能等方向成为AI主线外溢的重要承接方向。

　　而算力已成为未来重要的电力消费主体。瑞银集团研报显示，2025年中国AI+数据中心用电量为235TWH（太瓦时），占全社会总用电量比例为2.25%，此后预计这一比例将开始逐步提升。(注：1太瓦时=10亿度电)

　　瑞银预计，从2026年至2030年这五年间，AI+数据中心用电量预计分别为279TWH、336TWH、587TWH、881TWH、1233TWH，占全社会用电总量的比例分别为2.52%、2.86%、4.63%、6.42%、8.28%。

　　瑞银研报显示，尤其是2028年，AI用电量较2027年同比大增75%，出现大幅度跃升，此后2029年与2030年增速虽有所回落，但仍有50%与40%的增长。

　　瑞银预计，未来五年全球电力需求增速进一步加快，中国将以每年8%的增速最快，其次是美国3.6%和欧盟1.2%。电网投资方面，美国未来2-3年年均增长16.4%，中国也达到10%-11%。

　　光大证券表示，136号文、电价市场化等政策使得电价周期性更显著。由于当前电力供需偏松，因此电价下跌且装机放缓，市场已对此定价，电力运营商估值处于底部。若经济加速增长、算力等新应用场景对电价接受度高，27年后电力运营商或将迎来新上行周期。光大证券认为，当前是电力板块性估值修复的机会。

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算力网与水电网并列

　　三大运营商推Token套餐

　　而AI的另一分支，算力租赁概念也走强，弘信电子20CM涨停，南威软件、广电网络涨停，东方国信涨近10%。

　　据新华财经，按照国家发展改革委预计，今年在“六张网”（水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网）及相关领域的投资总额超过7万亿元。在此背景下，三大运营商纷纷推出Token套餐，大幅降低了算力使用门槛，有望进一步刺激算力需求爆发。

　　具体来看，5月17日，中国电信推出系列试商用Token套餐，成为首家从集团层面宣布推出Token套餐的运营商。套餐覆盖开发者及中小微企业、个人及家庭、电信生态伙伴三类客户群体。

　　在此之前，中国移动与中国联通的地方公司已率先推出Token套餐。5月16日，联通上海分公司面向OPC（一人公司）推出专属词元优惠套餐，客户可免费领取3000万Token测试额度，并享CodingPlan和TokenPlan首购5折权益。

　　中国移动方面，5月17日，上海移动宣布推出token通用服务，瞄准小微企业和个人等用户群体，喊出“1元40万tokens”的价格。4月22日北京移动推出面向个人用户的“算力（核心股）Token套餐”，采用Token计费、按需付费模式，最低5.99元的算力次包、24.99元含1000万Token的算力月包，大幅降低了个人用户的使用门槛。

　　国投证券研报显示，国家算力网把全国各地的数据中心、超算中心连成一张网，统一调度。需要时，我们可以直接在算力网上“买算力”，按需付费，成本自然就会降下来。根据央视新闻联播报道：算力网的建设不仅服务于公共需求，从经济发展角度看，它和修高铁、建5G网络一样，具有强大的“乘数效应”，不仅能拉动投资，还能带动人工智能、大数据、工业互联网等整个产业链的升级。

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半导体再度走强

　　半导体板块周二也再度走强，耐科装备、沪硅产业等20CM涨停，芯原股份、灿芯股份等涨超10%。

　　消息面上，2026年以来，全球半导体行业的涨价潮持续发酵，从上游晶圆代工、封测环节，到下游各类芯片产品，涨价范围不断扩大、涨幅逐步攀升。近期，半导体涨价潮蔓延至电源管理IC领域。有消息称，德州仪器、恩智浦、MPS以及联发科旗下立锜等大厂，计划6月至7月上调产品报价；茂达、硅力等厂商也陆续启动调价协商，行业下半年盈利有望改善。

　　财通证券认为，AI算力、高性能计算与HBM存储需求的爆发式增长，正成为本轮景气上行的核心驱动力。据QYResearch统计预测，2025年全球AI芯片市场规模已突破千亿美元，未来年复合增速超20%。终端需求的旺盛直接拉动晶圆厂资本开支进入新一轮上行通道，海内外头部晶圆厂同步加码扩产，台积电、中芯国际、长鑫存储、长江存储等均处于产能建设高峰期。半导体零部件是设备制造的核心基底，在整机成本中占比高达约70%，直接决定设备性能、制程精度与生产良率，是产业链自主可控的关键底层环节。当前全球零部件市场格局高度集中，国内国产化率仅约7.1%，在地缘格局变化、供应链安全诉求提升与出口管制升级的背景下，行业迎来景气上行+国产替代的历史性战略机遇，成长空间广阔。

（文章来源：东方财富研究中心）

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