“打不过就加入”？又一老牌基金坐不住了 5万亿赛道再添新玩家

　　【导读】农银汇理基金也坐不住了？5万亿元级ETF赛道再添新玩家

　　又一家基金公司布局首只ETF。证监会网站显示，5月18日，监管接收了农银汇理基金沪深300质量ETF、沪深300质量指数产品的上报材料。

　　这意味着，继兴全、交银施罗德、东方红资管之后，再有老牌基金公司加入5万亿元级ETF“江湖”的角逐。

　　在业内人士看来，当前时点上报ETF，已不仅关乎产品本身，更关乎一张通往未来创新产品布局的“入场券”。这张券的背后，是今年有望落地的主动ETF、北交所ETF、REITs ETF，以及未来可能推出的股债恒定ETF、商品期货ETF等一系列创新品种。

　　“按照行业惯例，创新产品的首批管理人资格，通常会给到具备一定管理规模和丰富经验的公司。如果一家机构至今没有ETF，就意味着它将自动失去后续创新ETF的竞争资格。没有哪家公司能承受这样的战略失误。”一位沪上基金公司人士向基金君表示。

　　农银汇理首只ETF浮出水面

　　农银汇理基金此次布局ETF稍显低调。

　　公司在5月15日同时上报了沪深300质量ETF、沪深300质量指数产品，5月18日获得监管受理。若顺利获批，将成为农银汇理旗下首只ETF。

　　在业内人士看来，同时上报同类指数基金与ETF正成为越来越多基金公司的策略选择。有的公司甚至先发行指数基金，待ETF获批后再将其转型为场外联接基金，从而在短期内快速做大规模。

　　值得注意的是，农银汇理此次上报的ETF选取了沪深300质量指数。巧合的是，此前兴证全球基金首只ETF同样瞄准这一指数，颇有“英雄所见略同之意”。

　　沪深300质量指数是从沪深300指数样本中选取经营较为稳健且在盈利能力、盈利稳定性与盈利质量等维度表现较好的50只上市公司证券作为指数样本，反映沪深300指数样本中质量因子得分较高的上市公司证券的整体表现，为投资者聚焦A股优质资产。

　　公开信息显示，该指数前十大权重股依次是贵州茅台、恒瑞医药、招商银行、五粮液、迈瑞医疗、东方财富、中信证券、工商银行、牧原股份、中国电信，整体较为稳健。截至今年5月19日，该指数自2025年3月18日发布以来区间跌幅为2.97%，在本轮A股结构性行情中表现不佳。但从逆势布局、长期投资角度来看，“大盘蓝筹+质量因子”仍被机构看好。

　　回到农银汇理基金，截至今年一季度末，该基金公司非货管理规模为1427亿元，排名第35位；作为银行系公募，该公司产品结构上还是以债券等固收为主。指数类基金方面，共有22只，规模达109亿元，涵盖了上证科创50指数、中证500指数、中证1000指数、中证A500指数、上证180指数、沪深300指数、创业板指等核心宽基以及中证红利低波等风格策略型指数，同时还有彭博1-3年利率债、同业存单等债券类指数基金。

　　“打不过就加入”

　　“打不过就加入”，这一策略在资管业务发展上屡试不爽。自2020年起，市场迎来一波ETF布局潮，包括摩根基金、鹏扬基金、浦银安盛基金、西部利得基金、西藏东财基金、新华基金、兴业基金、兴银基金、永赢基金、中金基金等基金公司先后入场。

　　从规模导向来看，永赢、摩根资管、鹏扬、兴业均已跻身ETF前三十行列，其中，永赢基金更是以534.27亿元的最新规模领跑同期入局者。

　　时间拉至近年，兴全基金发行了公司“ETF长子”沪深300质量ETF，交银施罗德时隔十余年重启ETF，鑫元基金旗下首只ETF800在2025年10月上市，东方红资管在今年3月上报了ETF等待监管批复。

　　境内ETF在2025年迎来了黄金时代，整体规模一度突破6万亿元，在一年之内连续实现了4万亿元、5万亿元、6万亿元三次跨越。每一个万亿元级规模增长的时间都在缩短，市场一度出现万亿元级规模管理人。截至目前，全市场有58家资管机构布局ETF产品，16家公募规模超千亿元。

　　表面上看格局渐趋稳定，但更多公司的共识是：ETF的竞争没有终点，必须持续发力。比如两家ETF巨头公司差距的拉开又缩短，领跑者与追赶者都感到焦灼；结构性行情的极致轮动之下，行业主题ETF规模来得快，去得也快；大型宽基ETF则承担起了市场逆周期调节的作用。因此，多数基金公司都是一边在抱怨“产品同质化”“费率低”“竞争激烈”，一边乐此不疲地“卷”起来。

　　事实上，传统宽基和热门行业赛道留给后来者的空间已十分有限。因此，新入局的基金公司心照不宣地选择Smart Beta ETF，即走出差异化、特色化之路。比如兴全此前选择新发指数，交银施罗德则定制指数发行ETF。

　　业内共识：ETF将演变为基础设施

　　过去，基金公司大力发展ETF，一方面在于ETF是规模利器；另一方面，面对不同市场挑战，ETF可以实现业务平滑，优化业务结构、资金结构，提升抗风险能力与发展韧性。

　　而如今，布局ETF有了更为充足的理由，在可预期的创新产品规划中，ETF已成为未来基金公司竞争新产品的“入场券”。

　　2025年1月，证监会印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，大力发展指数基金，引导增量资金通过指数产品持续流入市场，是活跃资本市场、提振投资者信心的一项重要举措，也是促进投资端改革的有力抓手。

　　基金君从业内获悉，未来ETF在产品供给上将持续丰富，监管也在引导和鼓励管理人多元化布局。今年最受市场期待的品类为主动ETF，目前多家基金公司已着手系统改造、对接等准备工作，积极争取首批资质。

　　除主动ETF外，股债恒定ETF、REITs ETF、商品期货ETF等创新产品也有望迎来突破。在多家基金公司看来，未来的产品创新将更多围绕ETF展开，ETF本身将演变为创新ETF的“基础设施”，这也意味着，会有越来越多基金公司将涉足这一领域。

（文章来源：中国基金报）

(原标题：“打不过就加入”？又一老牌基金坐不住了，5万亿赛道再添新玩家；业内共识来了：ETF将演变为基础设施)

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