A股进入机构密集调研期 哪些赛道最受宠？

　　5月20日消息随着2025年年报和2026年一季报披露完毕，A股市场进入业绩兑现和方向选择的双重窗口。在此背景下，机构对于上市公司的调研热度持续攀升，截至央广财经记者发稿，5月以来已有超过3000家公司迎来各类机构调研。

　　在年报和一季报成绩单集体出炉之后，各大机构对于各个领域上市公司去年业绩和开年业绩已有初步了解。从调研情况来看，诸多机构更想搞清楚：哪些行业的景气度能够延续？哪些公司是潜力股？

　　数据显示，5月以来超40家上市公司被50家以上的机构调研。从排行榜来看，机构调研的重心异常清晰，集成电路、半导体材料、创新药、工业机械……科技与医药两大赛道，几乎包揽了调研热度榜的前排位置。

　　“站在当前业绩验证期，投资者布局核心是锚定景气度、聚焦真成长、规避伪题材，在把握产业趋势的同时严控估值与经营风险。布局上，优先选择业绩确定性强、订单可见度高、估值合理的龙头。同时，关注景气度延续性，重点跟踪行业政策落地进度、技术突破节点、订单交付节奏，避免布局景气度边际弱化的环节。”知名经济学家、国研新经济研究院创始院长朱克力在接受央广财经采访时表示。

　　哪些公司包揽调研榜前排？

　　从参与调研的机构数量来看，新锐股份（688257.SH）位居榜首。根据5月19日新锐股份对外披露的投资者关系活动记录表显示，5月7日至14日，该公司共计接待了近200家机构。

　　据悉，新锐股份专注于硬质合金材料与凿岩工具及矿山综合服务，集研发、制造、销售、服务为一体。2025年，公司的营业总收入和归母净利润分别为24.93亿元和2.26亿元，同比增长33.89%和25.13%。今年一季度其营业总收入和归母净利润为11.18亿元和3.12亿元，同比增幅分别扩大至111.57%和576.15%。

　　排名第二的则是澜起科技（688008.SH），5月以来共计被180家机构调研。这家内存接口芯片龙头在过去一年凭借DDR5渗透率提升和AI相关芯片放量，交出了一份亮眼的年报。2025年其营业收入和归母净利润分别为54.56亿元和22.36亿元，分别同比增长49.94%和58.35%。

　　紧跟其后的是胜宏科技（300476.SZ）和安集科技（688019.SH），今年5月共计接待的机构数量均超过150家。胜宏科技从事高密度印制线路板的研发、生产和销售，正逐渐成长为一家AI基础设施供应商。安集科技则是国内CMP抛光液核心供应商，深耕半导体材料与先进封装领域。

　　从机构类型来看，受到公募基金调研数量最多的上市公司分别是胜宏科技、英科医疗（300677.SZ）、光力科技（300480.SZ）和澜起科技。至于外资机构，则对百济神州（688235.SH）、澜起科技、盛弘股份（300693.SZ）和安集科技的偏爱非常明显，尤其是百济神州的外资调研家数高达68家，远超其他类型机构。

　　机构关注哪些核心问题？

　　如果说年报和一季报披露的主题是“复盘过去”。那么当时间进入5月，机构调研的目光则聚焦于“预判未来”。那些在近期调研中被反复提及的话题，正在成为影响机构决策的核心要点。那么，机构主要关注上市公司哪些问题呢？

　　首先备受关注的，自然是上市公司自身主营业务成长空间的问题。比如在针对澜起科技的调研过程中，便有机构问及“未来内存互连芯片市场规模增长的驱动因素有哪些？”“公司的产品和业务基于哪些核心技术，这些技术对公司的产品布局有哪些影响？”等问题。对于工业机械领域的光力科技（300480.SZ），机构的问题则更加直接，比如“公司两个业务板块后续发展预期？”“中东地缘局势对ADT子公司经营风险的影响？如何应对这些风险？”等。

　　至于盈利能力，机构同样没有放过对任何细节的追问。比如在对英科医疗的调研中，机构不断追问“一季度汇兑收益损失太大，二季度是否有改善？”“截至今天一次性手套年产多少亿？今年大概增加多少亿投产？订单排到几月份了？现在出口订单是多少钱？”等。机构对此的追问，本质上是在寻找“盈利底”的信号。

　　出海战略同样也是机构较为关心的话题，比如百济神州核心产品的销售情况，几乎每次调研都会被摆上台面。在最新调研中，便有机构提出“请公司介绍百悦泽在欧洲的商业化进程？”对此，百济神州表示，欧洲市场的新品上市和医保准入流程本身耗时较长。相较于美国市场，公司在欧洲市场仍处于快速发展状态。

　　朱克力认为，财报季后机构密集调研，核心目的是跳出静态数据，实地验证业绩成色、增长逻辑与经营风险，为投资决策筑牢基本面根基。财报是企业过去经营的静态呈现，而调研能让机构与管理层直接对话，核实数据背后的真实经营状况。

　　机构首要验证的是业绩真实性，确认主营业务增长是否扎实，同时核对毛利率、经营性现金流等关键指标与利润的匹配度，警惕“纸面富贵”风险。其次是验证增长可持续性，通过了解在手订单、产能扩张进度、核心客户稳定性，判断业绩增长是短期脉冲还是长期趋势。此外，机构还会重点确认行业政策变化、竞争格局演变、核心技术壁垒及潜在经营风险，未来成长逻辑是否清晰。

　　科技与医药领域备受青睐

　　从追问成长空间，到拆解盈利细节，机构在调研中的提问已不再是泛泛了解。当这些刨根问底的问题交织在一起，一个更深层的意图浮现出来，机构所锚定的是哪些领域？又能带给投资者一些怎样的启示？

　　从机构调研的排行榜来看，半导体产业链备受青睐，以澜起科技、安集科技为代表的公司，受益于AI算力需求扩张、存储芯片周期回升，2025年普遍实现了营收与利润的双重修复。此外还有东芯股份（688110.SH），今年5月以来接受了超百家机构调研，今年一季度，东芯股份的营业总收入分别为4.79亿元和1.38亿元，同比增长了236.95%和333.42%。

　　创新药与高端医疗器械则是机构关心的另一大领域，除了百济神州、英科医疗外，新和成（002001.SZ）、爱迪特（301580.SZ）5月以来也均被50家以上机构调研。据介绍，新和成是一家主要从事营养品、香精香料、高分子材料、原料药生产和销售的公司，爱迪特则是国内领先的口腔修复材料及口腔数字化设备提供商。

　　在朱克力看来，科技与医药赛道包揽调研前排，既是短期业绩集中兑现的结果，更是产业长期景气度明确向上的核心信号，短期与长期逻辑形成共振。

　　短期来看，两大赛道2025年年报及2026年一季报普遍交出亮眼答卷，科技领域AI算力、半导体设备、光模块等环节订单饱满、业绩高增，医药领域创新药商业化落地、器械出海授权带来实实在在的利润改善，短期业绩兑现度高，直接触发机构调研热情。长期来看，两大赛道均处于国家战略重点支持的黄金赛道，科技是国产替代与数字经济转型核心，医药被明确为新兴支柱产业。

　　基于当前的机构调研信号，中国企业资本联盟副理事长柏文喜给投资者下一阶段布局提出了以下建议：投资者要锚定上市公司的“业绩确定性”而非“故事叙述度”。优先选择调研中展现出订单饱满、产能扩张有序、现金流健康的标的。在板块轮动加速的背景下，“有业绩”比“有概念”更具防御性。

（文章来源：央广财经）

(原标题：A股进入机构密集调研期 哪些赛道最受宠？)

(责任编辑：10)