持续“失血”也要布局全球化：磷酸盐正极材料全球销量六连冠企业拟赴港上市

　　历时两年半的定增落地不到两个月，全球磷酸盐正极材料第一大生产商湖南裕能（301358.SZ）马不停蹄向“A+H”双资本平台发起冲击。

　　公司最新公告披露，为进一步推进公司全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，提高综合竞争力，公司拟筹划发行境外上市外资股（H 股）股票并申请在香港联合交易所有限公司上市。

　　湖南裕能系国内主要的锂离子电池正极材料供应商，成立于2016年，2023年2月正式在创业板挂牌上市。正极材料的性能很大程度上决定电池的能量密度、寿命、安全性、使用领域等，其在锂离子电池中成本占比最高。

　　作为磷酸盐正极材料商，湖南裕能年度出货量已取得六连冠。2025年，湖南裕能磷酸盐正极材料销量达113.71万吨，同比增长60.03%，在全球市场份额达到30%，成为绝对的龙头。

　　得益于锂电产业自去年下半年开始的复苏，湖南裕能业绩也迎来增长。2025年年报显示，公司全年实现营业收入346.25亿元，同比增长53.22%；归母净利润12.77亿元，同比增长115.18%。进入2026年，业绩增长进一步提速，一季度营业收入达149.65亿元，同比增长121.31%，归母净利润13.56亿元，同比暴增1337.77%，单季度净利润已超越2025年全年水平。

　　不过，在业绩高增长的同时，湖南裕能现金流状况持续承压。2024年、2025年和2026年一季度，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-10.42亿元、-15.46亿元和-10.45亿元，连续多期为负。

　　就公司今年一季度经营活动产生的现金流量净额同比减少96.87%的情况，公司回应称，主要系公司营业收入及盈利规模增长，相应缴纳各项税费增加；同时碳酸锂等材料价格上涨，采购商品支付的现金增加。

　　值得关注的是，不久前的4月3日晚间，湖南裕能刚刚宣布自2023年8月起启动的定增最终收官，募集资金近48亿元，相较最初预案中的65亿元大幅缩水。值得一提的是，这一定增启动于公司创业板上市后不久，当时刚IPO募资近45亿元。

　　从海外布局方面来看，湖南裕能目前海外产能建设上是“欧洲+东南亚”双基地格局。

　　西班牙项目是公司走出国门的第一步，选址于西班牙西南部埃斯特雷马杜拉地区，总投资约合人民币9.82亿元（约合1.29亿欧元），建设年产5万吨磷酸铁锂正极材料生产线。该项目目前已完成环评批复和土地平整，正式进入施工阶段。

　　湖南裕能西班牙基地的战略价值在于就近服务正在欧洲加速落地的电池产能，远景动力、宁德时代（300750.SZ/03750.HK）与Stellantis的合资项目、大众集团旗下PowerCo的电池生产基地等均在规划建设中，本土化生产将使湖南裕能有效融入欧洲电动汽车供应链体系。

　　与此同时，湖南裕能于2025年7月宣布在马来西亚布局年产9万吨锂电池正极材料项目，总投资约合人民币9.5亿元（约5.6亿马来西亚林吉特）。马来西亚基地旨在服务东盟地区新能源电池生产厂商，辐射亚太市场。

　　近年来，磷酸铁锂龙头企业的产能出海也已成大势所趋。除湖南裕能之外，龙蟠科技（603906.SH/02465.HK）已在印尼落地产能，产品直供LG新能源等；万润新能（688275.SH）选择北美市场布局；富临精工（300432.SZ）、德方纳米（300769.SZ）等也在评估东南亚、欧洲设厂。

（文章来源：澎湃新闻）

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