东方财富财经早餐 5月26日周二

　　每日精选

　　人民日报评价韬（τ）定律：

　　人民日报社网络评论平台“人民锐评”公众号5月25日下午发文称，今天，中国在全球半导体领域首次提出指导产业发展的新原则。华为正式发表“韬（τ）定律”，提出以“时间缩微”替代“几何缩微”，通过逻辑折叠等创新技术，实现半导体与电子系统的持续演进。并且，华为以量产的381款芯片，证明了该定律的可行性、有效性以及商业前景。这不只是一次技术定律的发布，更是一次产业发展路径的宣示，给中国建设科技强国、实现科技自立自强带来多重启示。

　　宇树科技IPO将上会：

　　上海证券交易所上市审核委员会定于2026年6月1日召开2026年第31次上市审核委员会审议会议，审议宇树科技股份有限公司（首发）。上交所于今年3月份受理宇树科技股份有限公司科创板IPO申请，拟融资金额42.02亿元。根据宇树科技股份有限公司科创板首次公开发行股票招股说明书（上会稿），宇树科技2026年1-3月实现营业收入4.23亿元，同比增幅由上年度的332.64%回落至68.49%，同时因研发费用、销售费用等期间费用大幅增加，扣非后净利润由上年同期的8483.65万元降至4025.36万元，同比下降幅度为52.55%。

　　美伊局势：

　　美国总统特朗普5月25日在社交媒体平台再次发文称，美国与伊朗的谈判“进展顺利”，“要么达成对各方都有利的伟大协议，要么就彻底谈崩——我们将重回战场，发动比之前更大规模、更强力的打击”。而据卡塔尔半岛电视台25日报道，有伊朗官员表示，霍尔木兹海峡将分阶段开放。此前据伊朗媒体25日报道，伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊朗方面对通过霍尔木兹海峡船只收取的是“航行服务费”，而不是“通行费”。

　　新型电网投资：

　　记者25日从国家发展改革委获悉，“十五五”时期我国新型电网投资预计将超过5万亿元。新型电网建设对于保障能源安全、促进绿色发展具有重要意义。目前，我国已经建成规模巨大、运行安全、技术先进的全国坚强互联大电网，有力保障了全国超过10万亿千瓦时的年度用电量，有效支撑了超过18亿千瓦的新能源并网消纳。

　　广东首推“永续制”战新基金：

　　25日，广东省战略性新兴产业投资引导基金（以下简称“广东战新引导基金”）正式启动。据官方披露，该基金总规模达1000亿元，首期注册规模500亿元，是广东首支永续经营的公司制省级政府投资基金。上述基金将采用“引导基金-母基金-子基金”三级架构，重点投向战略性新兴产业与未来产业，强化“投早、投小、投长期、投硬科技”。

　　安徽省政府投资基金管理：

　　安徽印发《安徽省政府投资基金管理办法》。政府投资基金突出政府引导和政策性定位，遵循市场化、法治化、专业化原则规范运作；按投资方向，主要分为产业投资类基金和创业投资类基金。其中创业投资类基金主要围绕催生新质生产力，支持科技创新，着力投早、投小、投长期、投硬科技，不断提升安徽创新效能。

　　韩国将上市三星电子及SK海力士杠杆ETF：

　　韩国将于本周三推出与半导体巨头三星电子和SK海力士挂钩的单只杠杆交易所交易基金，这为投资者提供更大的收益可能性。据韩国金融服务委员会和金融监督院发布的文件显示，三星资管、未来资产等八家资产管理公司将在韩国股市上市共计16只基于三星电子和SK海力士的单只杠杆及反向ETF，均为2倍杠杆。未来资产证券还将推出两种类型的ETN。

　　外交部回应中国暂停向日本出口部分稀土产品：

　　5月25日，外交部发言人毛宁主持例行记者会。路透社记者提问，根据中国海关的数据，中国暂停向日本出口部分稀土产品4个月。这是否与中日在台湾问题上的争议有关？毛宁表示，具体情况建议你向中方的主管部门了解。我想告诉你的是，中方依法依规禁止对日本军事用户、军事用途出口两用物项，目的是制止日本再军事化和拥核企图。

　　热点题材

　　电力：

　　国家能源局发布1-4月份全国电力统计数据。截至4月底，全国累计发电装机容量39.9亿千瓦，同比增长14.2%。其中，太阳能发电装机容量12.5亿千瓦，同比增长26.2%；风电装机容量6.6亿千瓦，同比增长22.0%。1-4月份，全国发电设备累计平均利用925小时，比上年同期降低84小时。

　　CPO：

　　根据LightCounting预测，100G及以上可插拔光模块市场规模将从2025年近200亿美元增至2030年超500亿美元，2030年CPO市场规模有望达100亿美元。机构表示，光互联技术路径持续演进，XPO、CPO、OCS等多条路线多点开花，CPO正从“技术验证”迈入“小批量商用”拐点。

　　3D打印：

　　据媒体报道，瑞士洛桑联邦理工学院（EPFL）研究团队开发出一种新型全息体积3D打印技术，使打印效率较此前技术提升70倍，能在数秒内完成毫米级结构打印，打印人体器官模型仅需几分钟。相关论文发表于最新一期《光：科学与应用》杂志。

　　词元经济：

　　根据OpenRouter最新数据测算，上周（5月18日至5月24日）全球AI大模型总调用量为28.9万亿Token，较此前一周增长7.4%。调用量已连续五周上涨，大模型调用需求仍在持续释放。截至目前，DeepSeek-V4-Flash已登顶OpenRouter全球AI大模型调用榜。

　　先进封装：

　　在摩尔定律放缓的背景下，先进封装成为业界关注的焦点。国盛证券表示，全球先进封装市场在2024年为407.6亿美元，预计2029年增加到674.4亿美元，2024年至2029年复合增长率为10.6%。

　　培育钻石：

　　据新华财经报道，金刚石铜复合材料近期在郑州超算中心实现规模化应用，并使得芯片模组传热能力提升80%，芯片性能提升10%，温度下降5℃。报道称，这是全国首次规模化采用金刚石铜复合材料，标志着金刚石散热材料已走出实验室，进入主流数据中心供应商的规模化采购清单。

　　棉花：

　　国家发展改革委发布财政部关于2026—2028年棉花目标价格政策的通知，经国务院同意，2026—2028年在新疆继续实施棉花目标价格政策。其中提到，按照生产成本加合理收益的原则，综合考虑棉花产业发展需要、市场供需、财政承受能力等因素，2026—2028年新疆棉花目标价格为每吨18600元。

　　医药零售：

　　记者从国家药监局获悉，我国《处方药网络零售合规指南》刚刚发布。针对目前网络售药存在的不凭处方售药、处方审核不到位、虚假宣传等问题，国家药监局对售药商家、售药行为和电商平台提出明确规范要求。其中提到，网售处方药必须凭真实处方、实名制销售，严禁AI替代审方、重复使用处方，审方数量控制在合理范围。

　　公司新闻

　　*ST闻泰：公司控股股东闻天下所持有的1.54亿股公司股份(占公司总股本12.37%)被司法冻结，冻结期限自2026年5月22日至2029年5月21日。本次冻结系因闻天下及实控人张学政与姜照柏之间的合同纠纷仲裁案引发，姜照柏申请财产保全所致。闻天下表示不存在债务逾期或违约记录，本次冻结不会影响公司正常经营及控制权。

　　鹏鼎控股：在公司本次股票异常波动期间，公司控股股东及其一致行动人通过大宗交易共计减持公司股份3999.99万股，占公司股本总比例的1.73%。

　　行云科技：公司控股子公司行云存算与浙江甚湖签署《设备销售框架协议》，行云存算拟向浙江甚湖出售企业级SSD硬盘，含税总金额3.22亿元。若合同顺利实施，预计对公司未来的经营业绩产生一定影响。

　　博云新材：公司关注到有关媒体平台有投资者发帖，称“公司和蓝箭航天签署了2026-2028年累计5.6亿元框架协议…”“公司为蓝箭航天‘朱雀三号’可回收火箭热防护系统的独家供应商…”“公司的碳/碳喉衬已批量配套‘快舟系列’，高品复购的耗材，业绩将成几何级数增长…”等。公司在此郑重澄清，以上信息均属不实言论。公司未与蓝箭航天签署任何框架协议，也并非蓝箭航天‘朱雀三号’可回收火箭热防护系统的供应商。

　　四会富仕：公司1.6T光模块用PCB已有小批量订单，光模块用PCB目前营收占比仍低于1%。泰国工厂也在积极推进光模块客户认证，未来国内与泰国工厂均将有能力供应相关产品。

　　宏和科技：公司主要产品电子级玻璃纤维布是PCB的基础材料之一，公司长期专注于主要产品的研发、生产与销售，主营业务不存在重大变化。

　　恒林股份：公司关注到部分媒体报道公司涉及芯片相关概念，经公司自查：截至本公告披露日，公司持有海飞科（珠海）信息技术有限公司0.8928%股份，持股占比极小。

　　龙磁科技：目前公司研发的芯片电感产品产能正在建设，处于客户端验证及小批量出货阶段，当前该产品尚未形成稳定营收贡献，业务合作及订单交付进度存在不确定性，存在未来业务推进不及预期的风险。

　　澜起科技：根据2026年5月25日询价申购情况，初步确定本次询价转让价格为250.08元/股，为前一日收盘价271.83元/股的92.0%。本次询价转让获20家机构投资者全额认购，拟转让A股股份总数为1222.8万股，受让后6个月内不得转让。

　　欧科亿：股东格林美股份有限公司拟通过询价转让方式转让873.3万股，占公司总股本的5.50%，转让原因为自身资金需求。本次询价转让不通过集中竞价或大宗交易，受让方在受让后6个月内不得转让。

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　　交易提示

　　债市纵览

　　Shibor：5月25日，隔夜shibor报1.3270%，上涨0.3个基点；7天shibor报1.4010%，上涨3.6个基点；3个月shibor报1.4065%，上涨0.15个基点。

　　欧债：欧市尾盘，德国10年期国债收益率跌9.1个基点，报2.946%，全天持续下跌，交投于2.991%-2.929%区间。两年期德债收益率跌10.8个基点，报2.536%，日内交投于2.583%-2.527%区间；30年期德债收益率跌6.8个基点，报3.501%。2/10年期德债收益率利差涨1.586个基点，报+40.777个基点。法国10年期国债收益率跌10.5个基点，报3.559%。意大利10年期国债收益率跌11.6个基点，报3.653%。西班牙10年期国债收益率跌10.0个基点，报3.367%。希腊10年期国债收益率跌11.6个基点，报3.602%。英国休市。

　　商品期货

　　国内期货：5月25日，国内商品期货收盘涨跌不一，焦煤、焦炭涨停，涨幅8%，硅铁涨超4%，锰硅、纯碱涨超3%，玻璃、沪银涨超2%。跌幅方面，燃料油跌超7%，原油跌超6%，液化气、对二甲苯跌超4%，瓶片、纯苯、PTA跌超3%。

　　外汇市场

　　人民币：5月25日，在岸人民币北京时间16:30收报6.78290，较上一交易日上涨118点。离岸人民币北京时间18:00报6.78487，较上一交易日上涨126.9点。在岸/离岸人民币北京时间18:00价差为-6.7。

　　人民币外汇掉期：5月25日，截至北京时间16:30，美元兑人民币6个月掉期报-860.5点，美元兑人民币1年掉期报-1702.8点。

　　美元：美元指数25日下跌。衡量美元对六种主要货币的美元指数当天下跌0.27%，在汇市尾市收于98.975。截至纽约汇市尾市，1欧元兑换1.1644美元，高于前一交易日的1.1612美元；1英镑兑换1.3507美元，高于前一交易日的1.3446美元。1美元兑换158.90日元，低于前一交易日的159.15日元；1美元兑换0.7826瑞士法郎，低于前一交易日的0.7844瑞士法郎；1美元兑换1.3804加元，低于前一交易日的1.3807加元；1美元兑换9.2864瑞典克朗，低于前一交易日的9.3432瑞典克朗。

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