道指周二度过“130岁生日”：AI时代仍未过时？

　　尽管有些人可能总会对那些历经百年，却仍试图引领风骚的事物嗤之以鼻，但道琼斯工业平均指数依然用事实证明，它在当前市场上或许仍无可替代。

　　不少华尔街资深人士关心股市行情时，他们脱口而出的通常仍是“道指涨跌了多少点”，而不是去深究标普500指数波动了几个百分点。

　　而就在本周二，这一诞生于1896年、久经岁月洗礼的指数，已正式度过了其130岁生日。

　　廉颇老矣尚能饭否？

　　诚然，一些业内人士可能会认为——且近期的数据也部分佐证了这一观点：道指似乎有些“老迈”了。

　　例如，就在本周二该指数迎来130岁生日之际，其近期表现落后于标普500指数的幅度，在某些指标上已创下数十年来的新高。

　　行情数据显示，道指在过去三个月仅微涨了1.9%，而标普500指数则大幅飙升了8.8%。在三个月滚动的基础上，道指的跑输幅度在本月早些时候更是曾一度突破了8个百分点，这是自2000年4月(即互联网泡沫破裂前夕)以来的首次。

　　个中原因并不难理解：截至4月30日，道指中权重最大的板块是金融(27.2%)和工业(18.4%)。而包含了当下炙手可热的芯片赛道的信息技术板块，在道指中的权重仅为17.1%，还不到其在标普500指数中35%权重的一半。

　　就在本周二道指“过生日”的当天，这种分化被演绎得淋漓尽致：在芯片巨头美光科技股价暴涨的推升下，标普500指数上涨0.6%，再度刷新历史最高收盘纪录；反观道指，受医疗保险巨头联合健康集团股价大跌的拖累，最终逆势下跌118点，跌幅为0.2%。

　　对于这一现象，作为道指的“管家”，标普道琼斯指数公司美股主管Hamish Preston坦言，近期道指的疲软确实会让一些人将其讥讽为“过时的基准指数”。

　　但他同时也依然强调，道指和标普500指数在历史上曾多次出现阶段性背离，且方向互有先后，但最终总会随着时间的推移而殊途同归。

　　Arbeter Investments总裁Mark Arbeter也表示，尽管道指在当前环境下阶段性掉队，但“令人惊讶的是”，它在长周期内与标普500指数的走势依然“相当契合”，甚至在特定时期还能实现反超。

　　当前环境下道指反而更具参考价值？

　　事实上，在一些业内人士看来，在眼下的宏观经济和市场投机环境下，表现略显滞后的道指可能反而更具追踪的价值。

　　虽然道指近期落后标普500指数的幅度创下了26年来的新高，但在2022年12月通胀肆虐、市场惶恐之际，道指曾以近9个百分点的巨大优势将标普500指数远远甩在身后，而当前，不少投资者也正担心持续了逾3个月的中东战事可能撬动全球通胀硝烟复燃。

　　此外，在过去30年中，道指与标普500指数表现撕裂最严重的一次发生在1999年5月互联网泡沫狂热期，当时道指在滚动三个月的基础上，实际上跑赢了标普500指数11个百分点以上。而目前，类似的泡沫狂热迹象其实也正出现在不少AI概念股中。

　　Preston指出，尽管存在周期性的脱节，且道指总给人一种“老派”的刻板印象，但该指数在过去一个多世纪里一直在进行大刀阔斧的自我革新，以精准地“映射并捕捉”时代的经济命脉。

　　在1896年5月26日初创时，道指仅有12只成分股，而如今已扩容至30只。在130年的风雨岁月中，该指数共经历了136次大换血。今年2月，道指历史性地冲破50000点大关（至本周二仍稳站其上），距离其跨越40000点仅用了不到两年时间。而在这惊人的万点跨越中，贡献最大的企业有一半都是在过去30年内才被选入道指的新血液。

　　Preston认为，道指之所以能始终保持其江湖地位，核心在于它所承载的厚重历史。通过它，人们可以清晰地洞察股市乃至全球格局百年来的沧海桑田。相比之下，标普500指数诞生于1957年，至今不满70岁，投资者若想探究它在两次世界大战或大萧条时期的表现，便只能靠数据模型去艰难推演。

　　因此，即便道指在今年的AI狂欢中看似慢了半拍，但按照其自我演进的规律，它终将把这一新时代的科技浪潮吸纳其中。同时，作为美国三大股指中唯一以价格加权法计算的股指，道指有时在市场狂热下往往也更能清晰地展现美股的全貌——尽管其本身只涵盖了区区30只成分股。

　　“道指的价值不在于毫厘不差的精准，而在于历史纵深的视角，”Ameriprise首席市场策略师Anthony Saglimbene评价道，“它是观察美国企业界领导力演变的历史透镜。即便专业投资人更依赖更广泛的量化指标，但在公众心目中，道指依然是无可替代、最深入人心的股市代名词。”

（文章来源：财联社）

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