近4500家下跌 科技股巨震 白酒久违大涨！A股要变天了？

　　5月27日，三大指数涨跌不一，沪指低开低走失守4100点，科创50指数盘中跌超3%。截至收盘，沪指跌1.25%，深成指跌0.88%，创业板指涨0.07%。

　　板块来看，防御性板块走强，其中大消费板块表现活跃，白酒、零售概念异动拉升；短剧概念逆势拉升，电力板块震荡走高，电网设备板块震荡拉升。下跌方面，机器人概念集体走弱，半导体设备板块持续调整。

　　全市场近4500只个股下跌。沪深两市成交额3.24万亿元，较上一个交易日缩量51亿元。

　　4月以来一直享受着“结构性行情”，独自走强的科技题材，今天也有些乏力了？

　　今天盘中，市场风格的变化值得关注。

　　大概在10:30过后，科技股出现普遍回落。

　　即便少数热门题材还有所抵抗，但结果是：

　　创业板指和科创50指数，即“双创指数”，盘中均冲高回落、翻绿。

　　以近期成交额持续占到全A股近一半的TMT板块来衡量，数据显示，该指数今天也出现破位下跌；1200多只泛科技方向的成分股，收盘时有近1000只飘绿。

　　此外，还值得注意的是，上周五至本周二，“全市场成交额前十”的个股曾连续大涨，提示市场资金这几天持续聚焦“大容量+高位科技股”；

　　今天，这一“战法”也开始失效，指数收阴。

　　另一边，在科技股回落至盘中低点时，逆势领涨的板块又比较“不科技”。

　　最强的白酒，板块整体放量上涨，甚至突破了多根均线的压制。

　　有机构称，拉长时间窗口来看，年初至今、由旺转淡过程中，白酒核心单品价盘均保持稳中有升的态势，尤其对于茅台酒的价盘预期持续上修。

　　而排在其后，几个微涨的板块则是影视院线、电力、煤炭。

　　除了科技属性不强，它们的共同点也显而易见——偏防守，偏低位。

　　换句话说，如果科技股真涨不动了，这些板块就是场内资金“预演”的切换方向。

　　不过，风格的切换也非一日之功，彻底完成转变还需要更多时间。

　　下午2点后，创业板指仍有止跌翻红的动作。甚至把昨日的分时图连起来看，还能发现：这两天，科技方向都是上午回落、午后回流的节奏，且时点颇为接近。

　　区别则在于，今天“反攻”的力度更弱。

　　所以，你认为科技行情在分歧之后，还会继续吗？

　　国金证券近期研报指出，当前AI行情处于理性狂热阶段，泡沫已现但并未失控，底层支撑是Agentic AI从辅助工具向自主执行工具的跃迁，验证了“烧钱”到“赚钱”的商业闭环——代表性Agent应用扩散带动Token消耗量激增，头部厂商年度经常性收入（ARR）高速增长，市场从担忧Capex转向奖励投入，支撑算力、光模块、存储等硬件链条上涨。但估值已定价2027-2028年增长预期，AI巨头较整体指数溢价明显，隐含了AI渗透速度将达到以往技术革命5-8倍的激进假设。

　　其认为，地缘冲突下，AI资产逆势走强有四个原因。

　　一是产业端Agent落地催生推理算力二次爆发，拉动全链条需求；

　　二是业绩端科技巨头贡献标普500七成盈利增量，盈利韧性对冲宏观忧虑；

　　三是AI投资对美国经济增长贡献显著，且巨头对油价敏感度低，具备一定的“避险属性”；

　　四是交易端资金极致抱团，FOMO情绪进一步埋下高拥挤隐患。

　　而对于“AI牛市能否延续”，该机构表示，短期看流动性冲击，霍尔木兹海峡封锁推高油价与通胀，叠加美联储政策独立性存疑、日本加息引发套息交易平仓，若利率上行快于ARR增速，估值将面临调整压力；中期看产业兑现度，需警惕技术渗透、组织适配不及预期的落差，甄别收入增长质量；长期直面能源物理瓶颈、技术性失业反噬、社会抵触情绪、硬件技术突变等约束。AI产业长期前景乐观，但金融市场需平衡产业趋势与现实约束，在大胆假设的同时，应保持小心求证。

　　东财图解·加点干货

（文章来源：每日经济新闻）

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