白酒股突然起飞 市场直呼看不懂 重仓基金先行调仓

　　沉寂已久的白酒板块，今天逆势反弹。

　　截至今天收盘，上证指数失守4100点，此前的热门科技赛道尾盘集体跳水，白酒板块午后走强。ETF市场上，白酒、消费等主题ETF涨幅居前。

　　这是否意味着新一轮跷跷板效应已经开始？

　　在此之前，白酒板块已经连跌6年，受板块拖累，近期，部分重仓白酒板块的基金也出现增聘基金经理的动作。对于仍在坚守白酒板块的基金经理，重仓基金的后续调仓也引发他们对盘面形成抛压的担忧。

　　通过观测部分产品近期的净值变化不难发现，调仓的动作已经开始发生。

　　而在白酒行业已经到底部的共识下，行情反弹还要多久，也逐渐引发市场议论。多数业内人士认为，头部酒企或将更快出现企稳迹象，季度边际变化与场景实际修复幅度值得持续跟踪。

　　行情切换，白酒股逆势大涨

　　一句话来总结，今天行情，科技落消费起。代表着白酒板块整体表现的中证白酒指数今天收涨2.39%，其中水井坊收涨停，舍得酒、酒鬼酒、今世缘等涨超5%，贵州茅台也涨超2%。

　　ETF市场上，涨幅居前的除了多只跨境ETF，还有酒ETF鹏华收涨2.03%；食品饮料ETF华夏涨超1%，食品饮料ETF华宝涨近1%。

　　与之相对的是，多个此前热门赛道熄火，信创、机器人、黄金股、有色等主题ETF跌幅居前。

　　资金也在今日流入相关板块个股。数据显示，申万二级白酒行业整体今天成交277.74亿元；其中，贵州茅台、五粮液、水井坊今天主力净流入均超亿元。

　　部分重仓产品增聘基金经理

　　今天的大涨之前，是白酒板块行情接连多年的低迷。在上周五，跌破1300元的贵州茅台，已经创近20个月新低。中证白酒指数则是连跌6年，从2021年以来最大跌幅超过60%。

　　重仓白酒的基金也在近期出现增聘基金经理。比如，此前张坤管理的易方达蓝筹精选在上周五增聘2位基金经理，分别偏向科技成长风格和消费价值风格。截至今年一季度末，贵州茅台、五粮液、泸州老窖分别为该基金的前三大重仓股，持股市值为26.56亿元、26.52亿元、26.43亿元，持仓占比均在10%左右。

　　有基金公司人士坦言，随着部分重仓白酒板块基金增聘，新增基金经理的调仓对白酒板块的抛压影响，也是不少仍在重仓白酒板块的消费基金经理所担忧的。

　　目前，易方达蓝筹精选最新更新净值显示，5月27日当天净值微跌0.14%，至1.6052。

　　更早之前出现增聘情况的刘彦春，相关产品已经出现调仓的迹象。在增聘前，贵州茅台曾是景顺长城鼎益的第一大重仓股，持仓占比也在10%左右；增聘后，上周五贵州茅台收跌，该基金净值反而大涨3.36%，今天，该基金最新更新基金则是与表现强势的白酒板块有所出入，下跌1.99%。

　　拐点还有多久？

　　随着底部出清成为共识，白酒板块的行情拐点，近期逐渐受市场讨论。“我们判断白酒行业底部已至。”中信证券近期观点提到，头部酒企加速出清、库存去化、量价触底、供给主动收缩、渠道生态改善、市场预期低位等底部特征已逐步显现。

　　中信预计，今年二季度开始，白酒公司业绩表现有望出现一定程度改善。

　　南方基金也表示，行业目前处于估值低位，悲观预期充分，底部愈发清晰。

　　不过，业绩改善反映到行情的变化又要多久？

　　招商基金投资顾问部认为，消费（白酒）当前或处于“过度悲观定价的周期底部”，短期修复幅度有限（L型底部），但下行空间已被估值和分红锚定。

　　“未来关键是跟踪季度边际变化与场景实际修复幅度，以判断预期差何时兑现。”该团队进一步分析，头部企业份额稳定、价格可控、量增价稳，或是板块内确定性较高、被低估程度较深的品类。

　　“午后迅速冲高验证资金对消费复苏的关注。”南方基金分析，白酒板块兼具"估值低位+政策催化+资金流入"三重支撑，短期作为科技分化后的防御性配置方向，估值修复空间值得跟踪。

　　中信证券则表示，除了上市酒企报表表现有望逐步平稳，头部白酒公司通过提高分红率、回购、增持等不断提升股东回报，目前白酒行业整体股息率4.1%，提供较好的投资安全边际支撑。

　　资金的持续入场也值得留意。招商基金旗下的招商中证白酒，一季度合计被净申购20.81亿份，至630.18亿份，402.21亿元；4月以来，该基金的场内份额也在持续净申购。

　　但酒ETF鹏华近2个月出现赎回情况，最新规模为153.91亿元，年内被净赎回5.99亿份。

（文章来源：财联社）

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