倒车接人？半导体高位回调 一文看懂半导体基金怎么配

　　5月27日，A股半导体板块遭遇罕见的深度回调。截至当日收盘，半导体板块较上一交易日下跌2.09%，海光信息、盛合晶微、芯原股份、寒武纪等多只龙头股均跌超5%，板块全天主力资金净流出达179.78亿元。

　　这一回调并非孤立事件。就在前一个交易日（5月26日），半导体板块同样遭遇253.45亿元的主力资金净流出，板块下跌2.76%。连续两个交易日的资金大规模撤离，标志着前期持续狂飙的半导体赛道正式进入高位震荡期。

　　年内涨幅近60%，交易拥挤度逼近历史极值

　　事实上，将时间线拉长来看，半导体板块仍是今年以来A股市场最耀眼的明星。数据显示，截至5月27日，半导体板块年内涨幅已达56.47%，位居Wind二级行业指数涨幅榜首，较第二名硬件设备板块44.2%的涨幅高出12.27个百分点，领先优势十分明显。

　　个股层面，板块内137只个股年内实现上涨，其中20只股价翻倍，大普微-UW涨幅更是超过10倍，赚钱效应极为显著。

　　然而，在经历了持续大涨后，半导体板块的估值压力早已成为市场共识。富国星投顾的相关报告显示，当前A股半导体板块交易拥挤度已达历史高位，板块市盈率（PE-TTM）约115倍，处于近十年91%的历史分位数，意味着当前估值水平超过了过去十年91%的时间点。

　　国际机构也发出了类似警告，美银5月全球基金经理调查也显示73%的受访基金经理认为“做多半导体”是目前市场上最拥挤的交易，短期存在技术性回调或波动风险。

　　16只半导体主题ETF年内涨幅均超50%

　　在个股波动加剧的背景下，借道半导体主题ETF布局全产业链机会，成为越来越多投资者的选择。2026年一季度，基金重仓半导体板块市值规模达4539.18亿元，环比提升1.19%，占电子行业基金重仓规模的73.21%，环比增加5.5个百分点。

　　目前市场上半导体主题指数主要有6个，分别为科创半导体材料设备指数（950125.CSI）、半导体材料设备指数（931743.CSI）、中证半导指数（931865.CSI）、中证全指半导体指数（H30184.CSI）、半导体行业精选（932066.CSI）、国证芯片（980017.CNI）。上述6个指数年内涨幅均超过50%，其中科创半导体材料设备指数的年内涨幅达71.45%。

　　从指数定位看，这6个指数各有侧重。其中，科创半导体材料设备指数聚焦科创板内的设备（62.60%）和材料（23.06%）环节，成份股均来自科创板，是科创板阵营的纯正代表；半导体行业精选指数则采用“排雷+优选”策略，聚焦全市场50家兼具“好公司”与“大龙头”属性的半导体核心资产。

　　半导体材料设备指数则聚焦“卖铲人”环节，设备与材料合计占比接近90%，前十大权重包括中微公司、北方华创、长川科技等；中证半导指数除设备类个股占比近六成外，还包含数字芯片设计和集成电路制造等成份，能够同时捕捉设备端红利与下游AI芯片设计、晶圆制造的机会。

　　中证全指半导体指数和国证芯片指数则分别覆盖全产业链与芯片设计环节，满足不同风险偏好的配置需求。

　　在ETF产品方面，目前市场上共有16只ETF跟踪上述6个指数，随着指数大涨，这些基金年内涨幅均超50%。其中，科创半导体ETF华夏（588170.SH）最新规模已达125.70亿元，创上市以来新高，近1年累计单位净值增长率达177.08%。

　　主动权益与跨境配置

　　除主题ETF外，华富中证人工智能产业ETF（515980.SH）等虽非纯粹半导体主题产品，但其重仓股中半导体标的占比较高。该基金2026年一季度披露的十大重仓股中，新易盛、中际旭创、寒武纪位列前三，占基金净值比分别为12.55%、11.76%、9.52%，同时还连续19期重仓澜起科技。

　　值得注意的是，部分主动权益基金也长期重仓半导体赛道。银河基金旗下郑巍山管理的银河创新成长混合A（519674.OF），该基金一季度末的前十大重仓股依次为：中微公司、寒武纪、华虹公司、海光信息、中芯国际、兆易创新、澜起科技、北方华创、长电科技、复旦微电，均是芯片半导体领域的细分龙头公司。

　　在跨境产品方面，中韩半导体ETF（QDII）是境内唯一直投韩国市场的跨境ETF，跟踪中证韩交所中韩半导体指数，约50%权重投向三星电子、SK海力士等韩国半导体龙头，另一半聚焦国内产业链标的，为投资者提供了全球化配置半导体赛道的渠道。

　　对于本次半导体板块的回调，机构普遍认为属于短期技术性调整，并非行情终结信号。金信基金指出，作为科技板块中周期与成长共振的核心领域，半导体当前处于短期催化密集、长期逻辑坚实的阶段，业绩兑现度优于其他板块，伴随行业资本开支稳步推进，板块行情具备持续上行基础。尽管板块近日出现技术性回调，属于过热情绪后的短期兑现，但宏观基本面与政策支撑并未弱化。

（文章来源：21世纪经济报道）

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