首批公募基准调整今日落地 关键词：是调基准 并非调仓 这些误解应解开

　　6月1日，公募基金业绩比较基准调整迎来首批集中落地。

　　中国证监会发布的《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》自3月1日起正式施行后，自6月1日起首批调整落地。据统计，此次12家基金公司共有195只存量基金涉及调整，类型涵盖股票型、混合型、债券型、FOF和QDII。

　　财联社记者多方采访了解到，根据指引，调整后的基准将更加匹配基金产品定位和实际持仓风格，而不是调了基准导致调仓。事实上，监管此前就曾多渠道宣导，首先设置一年过渡期，并在一年过渡期内要指导行业机构以“尽量调整基准而不调仓”原则，做好存量基金的业绩基准调整工作。

　　整体结论来看，截至2026年6月1日，新规施行已近3个月，消费/医药主题基金并无需集中减仓科技股，通过“去主题化转型+平滑调仓”，对科技股实质影响有限，可在不集中减持科技股的前提下完成合规。也因此，科技股核心驱动仍看产业趋势与业绩。

　　为何说整改的实质并非“减仓”？

　　消费/医药主题基金如何实现长效合规？有不具名资深公募人士归纳了八个核心观点。

　　一是重新定位与调基准：包括彻底剥离消费、医药主题属性，改用途、更名、换基准，根治基准与持仓双合规问题。

　　二是合同整改：包括废止“消费/医药持仓≥80%”等刚性条款，将行业主题基金转型为全市场均衡宽基混合基金，履行持有人大会及备案程序。

　　三是名称整改：剔除“消费、医药、医疗、健康”等字样，更名为“XX均衡混合、XX全市场优选”等宽基名称。

　　四是基准整改：废弃单一消费/医药行业指数，切换为沪深300/中证800+中债综合指数复合宽基基准。

　　五是持仓整改：取消消费/医药最低配置限制，6–12个月分批平滑调仓，均衡布局科技、制造、周期等全市场板块，无需集中抛售。

　　六是风控整改：退出主题专项投研体系，升级为全市场均衡投研风控，监控风格偏离与跟踪误差。

　　七是信披整改：修订合同、招募书，删除所有主题表述，公告永久退出消费医药赛道。

　　八是整改成效：解决名称、合同、基准、持仓四重错配，转型为常规宽基基金，无需持续主题整改。

　　195只产品率先调整，都有哪些变化？

　　从首批调整情况看，涉及产品覆盖面较广。

　　从公司维度看，易方达、华夏、富国、南方、景顺长城、招商、天弘、兴证全球、大成、海富通、华商、睿远基金等12家基金公司率先推进调整，既包括产品线较为齐全的头部基金公司，也包括在特定领域具备特色的基金公司。

　　其中，南方基金旗下调整数量最多，共25只；富国基金、易方达基金、招商基金、华夏基金旗下涉及产品数量也均超过20只。从规模看，易方达基金涉及规模约620亿元，兴证全球基金也超过500亿元。

　　记者通过行业调研来看，主动权益类产品是此次调整较集中的一类。一些产品将原有宽基指数调整为覆盖范围更广的指数，部分产品将综合性宽基指数调整为行业或风格指数，也有产品通过调整指数权重，让基准更贴近实际资产配置结构。

　　这也与前述非具名人士的观点一致。

　　例如，多只基金将基准中的宽基指数从沪深300切换至中证800。华商优势行业混合、华商新趋势优选混合等产品将沪深300调整为中证800，扩大基准指数覆盖范围。部分成长风格产品则转向成长指数，南方成长先锋混合将中证500成长指数调整为沪深300成长指数，易方达积极成长混合、易方达新常态混合则将基准调整为以中证800成长指数为主。

　　还有一类调整指向资产配置权重。部分灵活配置型基金合同约定的股票仓位区间较宽，原业绩比较基准中股票指数权重偏低，实际运作中长期维持较高股票仓位，容易出现基准无法反映真实资产配置结构的问题。

　　以华商优势行业混合为例，调整前业绩比较基准为“沪深300指数收益率×55%+上证国债指数收益率×45%”，调整后变为“中证800指数收益率×85%+上证国债指数收益率×15%”。

　　港股权重也出现在部分产品调整中。睿远成长价值混合、睿远均衡价值三年持有期混合均提高了业绩比较基准中港股指数权重，中证港股通综合指数收益率的比重由20%提升至35%。这类调整更强调基准与产品实际投资区域、资产配置结构之间的匹配。

　　债券型基金方面，此次调整涉及债券型基金规模达到1885.8亿元，规模占比约48%。从部分案例看，主动固收类基金的调整更多体现为对久期、信用风格和资产组合特征的细化匹配。部分二级债基在原有纯债指数基础上加入股票指数权重，以反映“债券+权益”的组合特征；部分纯债基金则提高债券指数权重，并对久期和券种特征进行进一步校准。

　　FOF和QDII产品的调整也体现出多资产配置特征。部分FOF将原有股票指数或债券指数替换为偏股基金指数、债券基金指数，使基准更贴近“以基金为主要投资对象”的产品属性；也有产品引入海外、黄金等指数，以反映多元资产配置特征。QDII方面，调整主要体现在更匹配组合全球配置结构的指数选取和权重设置上。

　　财联社记者也从更多基金公司了解到，业绩比较基准调整并不意味着基金组合会在同一时间点集中调仓。

　　对存量产品而言，此次调整首先体现为基金合同等法律文件的修订，以及产品定位和业绩评价口径的重新校准。后续基金运作中，管理人需要持续关注组合与新基准之间的匹配度，相关偏离也将纳入内部监测、评估和纠偏机制。

　　也有其他公募人士表示，首批产品调整的核心，是让业绩比较基准更准确地反映基金真实投资特征。“基准调得更贴近产品后，投资者才能更清楚地看出收益究竟来自市场上涨、风格暴露，还是基金经理的主动选择。”

　　为何说市场影响有限？

　　为何说市场影响有限？在上述公募人士看来：

　　一是以转型替代减仓：基金可选择“转宽基”而非“回主题”，保留科技持仓，仅需平滑调整。

　　二是过渡期充足：1年过渡期+分批调仓，时间换空间。

　　三是监管导向平稳：新规核心是“名实相符”，非打压科技；优先引导基准与合同调整，避免市场剧烈波动。

　　四是实际进度温和：截至5月29日，多数基金优先完成基准与合同整改，持仓调整缓慢推进，未出现大规模清仓科技股现象。

　　东财图解·加点干货

（文章来源：财联社）

(原标题：首批公募基准调整今日落地，关键词：是调基准，并非调仓，这些误解应解开)

(责任编辑：10)