险资私募调仓最新路线：鸿鹄系基金减持陕西煤业 新进贵州茅台、五粮液等 太保致远持仓扩至9股

　　保险资金入市再添新注脚。近期，五粮液（000858.SZ）披露的回购股份事项股东持股情况显示，截至2026年5月11日股权登记日，由国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司担任管理人的鸿鹄志远二期私募证券投资基金，以1976.85万股的持股数量新晋五粮液前十大流通股东，持股比例为0.51%。

　　除鸿鹄基金外，其他险资系私募基金也在加速入市布局。据财联社记者梳理，阳光和远、泰康稳行一期、太平卓远1号三只险资私募新军，已现身上市公司前十大流通股东名单，分别押注化工特钢、港股高速及中药龙头，差异化配置特征鲜明。

　　与此同时，鸿鹄系列四只基金亦在调仓。与2025年末相比，一期减持陕西煤业，新进贵州茅台；二期新进五粮液；三期1号新进工商银行、海尔智家和中国海油；三期2号建仓中国建筑和中国石油。此外，太保致远1号也开启大规模建仓，持仓从2只迅速扩展至9只，覆盖工程机械、煤炭、工业金属等七大行业，成为险资系私募中持仓覆盖面最广的基金之一。

　　从已披露的持仓情况看，上述8只险资系私募基金高度锚定“高股息红利+消费龙头”双主线，但其投资方向整体囿于传统旧动能。截至记者发稿，在11只正在运作的险资系私募基金中，人保启元惠众1号、鸿鹄志远三期3号，以及平安旗下恒毅优选尚未出现在上市公司公开股东名单中，其建仓节奏与配置方向仍有待观察。一家险资私募证券投资基金相关负责人对财联社记者表示：“公司已在2025年完成首笔投资交易，由于配置方向分散导致未能进入上市公司前十大流通股”。而一家注册地在深圳的险资私募人士则表示：“公司建仓节奏偏缓，将重点布局符合政策导向和险资配置需要的优质上市公司”。

　　三只险资私募差异化建仓：阳光押注化工特钢、泰康买港股高速、太平选中药龙头

　　长期股票投资试点稳步推进。阳光和远、泰康稳行一期、太平卓远1号三只险资私募证券投资基金在多家上市公司前十大流通股东名单中留下踪迹。

　　其中，阳光和远一季度新进卫星化学1606.87万股，占流通股0.48%；同时新进中信特钢935.69万股，持股比例0.19%，两者合计持仓市值约4.33亿元。

　　泰康稳行一期则选择布局港股，一季度新进皖通高速534.51万股，持股比例为0.31%，期末持仓市值约0.51亿港元；太平卓远1号重仓云南白药827.97万股，持股比例0.46%，期末持仓市值约4.43亿元。

　　总体来看，上述3只险资系私募基金持仓呈现出明显的差异化特征。

　　“阳光和远聚焦化工与特钢领域的细分龙头，呈现较强的成长属性；泰康稳行一期试水港股高股息，配置规模相对谨慎；太平卓远1号青睐消费医药龙头”业内专家表示，尽管各家持仓规模各异，但上述基金均未追逐热门科技赛道，延续了险资求稳、重现金流的配置逻辑。

　　天职国际金融业咨询合伙人周瑾在接受财联社记者采访时表示，今年以来，以人工智能为代表的科技板块出现了很多新题材，技术的更迭和国际市场的波动，也使得科技成长企业面临更大的不确定性。

　　“险资系私募资金并非一味追热门题材，而是需要优先确保收益的确定性和现金流的稳定性，这一方面是出于IFRS 9下资产分类到FVOCI以减少当期损益波动的考虑；另一方面也是做好与长期负债现金流的匹配。因此，险资系私募基金调仓增持收益率和现金流都更确定的大型银行、消费、医药等板块的股票。”周瑾表示。

　　鸿鹄基金调仓轨迹曝光：减持陕西煤业，新进贵州茅台、五粮液、工商银行等

　　在阳光和远、泰康稳行一期、太平卓远1号差异化建仓的同时，鸿鹄基金亦在调仓。

　　据财联社记者统计，截至一季度末，鸿鹄基金一期持仓从2025年三季度的3只个股扩展为4只。其中最显著的变化是大幅减持陕西煤业，同时新进贵州茅台，后者以51.89亿元的持仓市值成为第一大重仓股。此外，伊利股份获小幅增持，中国电信持股不变。

　　鸿鹄基金二期则新进五粮液，对中国神华的持股出现微幅变化。2025年四季度末，该基金持有中国神华55987298股，持股比例为0.28%；2026年一季度末，持股数量与四季度末持平，但因总股本变化，其持股比例小幅回落至0.26%。一季度末，该基金持有五粮液19768487股，持股比例0.51%。五粮液的加入，使该基金持仓从原有的中国石油、中国神华的能源组合，扩展为“能源+消费”双线配置。

　　鸿鹄基金三期1号的调仓幅度较大。截至2026年一季度末，该基金新进工商银行、海尔智家和中国海油，持仓数量从4只扩展至7只。同期，中国石化、国投电力、泸州老窖、大秦铁路持股数量保持不变。

　　鸿鹄基金三期2号的持仓则发生根本性转变。2026年一季度，该基金新进中国建筑和中国石油，持仓已从2025年三季度单一公用事业转向“基建+能源”的组合。

　　整体来看，鸿鹄系列基金持仓呈现出“减持周期、增配消费与金融”的调仓主线，哑铃型策略两端进一步清晰。

　　太保致远1号持仓扩至九只：减持皖通高速，新进中联重科、海螺水泥等八大个股

　　太保致远1号于2026年一季度开启大规模建仓，持仓已从最初2只个股迅速扩展至9只，展现出鲜明的“周期+红利”配置思路。

　　据悉，2025年三季度末，太保致远1号首次出现在2家上市公司——皖通高速、海澜之家的前十大流通股东名单中。彼时持仓规模较小，行业分布也较为简单。

　　进入2025年四季度，太保致远1号对海澜之家进行了首次加仓。截至2025年末，该基金持有海澜之家1944.97万股，持股比例升至0.4%。同期，太保致远1号退出皖通高速前十大流通股东序列，显示该基金对该标的进行了减持或清仓。

　　2026年一季度，该基金批量新进八只个股的前十大流通股东名单，分别为中联重科、厦门国贸、海螺水泥、鄂尔多斯、雅戈尔、西部矿业、中煤能源、中南传媒。

　　其中，中联重科以5.7亿元的持仓市值成为该基金第一大重仓股，在总持仓中占比27%，显示该基金对工程机械板块的明显偏好。

　　得益于一季度开启大规模建仓，太保致远1号迅速成为险资系私募中持仓覆盖面最广、跨行业配置最具代表性的基金之一。

　　中央财经大学中国财富管理研究中心副主任、观澜榜®智库专家马炜表示，整体来看，保险资金长期股票投资试点呈现出三个发展阶段：一是探索阶段；二是扩容阶段；三是优化阶段。

　　当前正处于加速进入优化阶段的重要时期，重点是“引长钱、促长投”和“保长利”并重，落实多维度配套制度改革，强化保险资金长期投资者权益和被保险人权益的双重保护。

　　例如，落实资本市场新“国九条”和《关于推动中长期资金入市的指导意见》的有关要求，严把发行上市准入关、严格上市公司持续监管、加大退市监管力度等，加快建设培育鼓励长期投资的资本市场生态。

　　“通过总结试点经验，出台保险资金长期股票投资的常态化监管规则，强化投资能力和风控能力建设，实施长周期考核，防止制度套利等。再如，明确试点过程中契约型私募证券基金的会计处理规则，推动保险资金长期股票投资的税收优惠政策等”马炜建议。

（文章来源：财联社）

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