中信建投：4月国内新能源车市场延续回暖 出口高增、高端化趋势明确

　　中信建投研报指出，4月中汽协口径国内新能源车销量134.4万辆，同/环比+9.7%/+7.4%；其中出口43万辆，同/环比+115%/+16%，维持高增趋势，海外需求持续旺盛。乘联会口径新能源乘用车批售122.5万辆，同/环比+7.5%/ +7.0%，渗透率57.6%，环比+10.0pct。级别方面，4月B级及以上新能源乘用车零售销量占比52.3%，环比+1.2%维持高位，主要系26年以旧换新政策下乘用车销量向中高级别提速；A级占比环比-3.3pct至26.1%；A0+A00占比环比+2.0pct至21.6%。2026全年销量预期1827万辆，同比+11%。

　　全文如下

　　中信建投 | 国内新能源车跟踪：4月市场延续回暖，出口高增、高端化趋势明确

　　4月中汽协口径国内新能源车销量134.4万辆，同/环比+9.7%/+7.4%；其中出口43万辆，同/环比+115%/+16%，维持高增趋势，海外需求持续旺盛。乘联会口径新能源乘用车批售122.5万辆，同/环比+7.5%/ +7.0%，渗透率57.6%，环比+10.0pct。级别方面，4月B级及以上新能源乘用车零售销量占比52.3%，环比+1.2%维持高位，主要系26年以旧换新政策下乘用车销量向中高级别提速；A级占比环比-3.3pct至26.1%；A0+A00占比环比+2.0pct至21.6%。2026全年销量预期1827万辆，同比+11%。

　　中汽协口径：2026年4月国内新能源车（含商用）产量132万辆，同比+5.5%，环比+7.2%；销量134.4万辆，同比+9.7%，环比+7.4%。

　　乘联会口径：2026年4月国内新能源乘用车批售122.5万辆，同比+7.5%，环比+7.0%；渗透率57.6%，环比+10.0pct，4月零售84.9万辆，同比-6.8%，环比-0.3%；渗透率61.4%，环比+9.6pct。出口40.6万辆，同比+111.8%，环比+18.3%；渗透率52.7%，环比+8.0pct。

　　1） 级别方面，4月A00+A0级新能源乘用车零售销量占比环比微增，A级新能源乘用车零售销量占比环比微降，B级及以上新能源乘用车零售销量占比维持高位运行，环比微增。A级销量23.0万辆，B级及以上销量45.9万辆，A00+A0销量18.9万辆。其中，B级别及以上占比52.3%，同比+5.2pct，环比+1.2pct；A级别占比26.1%，同比-3.1pct，环比-3.3pct；A00+A0级别占比21.6%，同比-2.1pct，环比+2.0pct。B级别及以上车型占比持续高位，主要系26年以旧换新政策更新下中高级别乘用车销量动能持续释放，带动乘用车销量向中高级别倾斜。

　　2） 车型方面，特斯拉Model Y以5.2万销量（环比-6.6%）、市占率4.3%（环比-0.6pct）位居第一。奇瑞探索06/吉利星愿/比亚迪元UP依次位列二/三/四名，销量分别为4.3/4.2/3.3万辆，环比+17.5%/+3.3%/+36.4%，市占率分别为3.5%/3.4%/2.7%，环比+0.3%/-0.2%/+0.6%。

　　3） 车企方面，比亚迪以31.4万辆销量维持第一，环比+6.2%，市占率25.6%，环比-0.2pct。奇瑞汽车位居第二，销量5.8万辆，环比-9.5%，市占率4.7%，环比-0.9pct。特斯拉中国位居第三，销量5.4万辆，环比-37.5%，市占率4.4%，环比-3.1pct。

　　4） 出口方面，新能源汽车出口43万辆（中汽协口径），同比+115.0%，环比+16%，维持高增趋势，海外需求持续旺盛。其中特斯拉出口5.35万辆，环比+81.0%，同比+80.0%。

　　1）下游新能源汽车产销不及预期：销量端可能受到政策波动、需求疲软影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、限电、进口限制等影响不及预期，进而影响产业链盈利能力和估值。

　　2）原材料价格上涨超预期：2021年以来原材料价格持续上涨，同时原材料价格阶段性出现大幅波动性，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响，对产业链相关公司盈利能力影响较大。

　　3）锂电产业链重点项目推进不及预期：重点项目的推进是相关公司支撑营收和利润的关键，也是成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩，同时影响产业链稳定性。

（文章来源：界面新闻）

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