红利与成长纷纷走强 机构建议均衡配置

　　上周（6月1日-6月5日），煤炭、机器人、红利、通信等主题ETF涨幅明显，多只产品周度涨幅均超5%。港股创新药板块震荡调整，多只相关主题ETF一周跌超8%。此外，在成交额方面，中证A500、恒生科技、科创50等指数相关ETF的周度成交额居前。

　　有业内人士指出，从中期维度来看，当前全球宏观欠缺经济进一步走强的证据。主要国家央行利率已逐渐逼近中性利率，宽松预期已逐渐逼近天花板。但中国资产的规模优势和政策优势有望使得投资者通过更多元化的配置获得战略性超额回报。投资者可通过均衡配置科技和周期板块分享国内经济的成长红利。此外，中国偏低的利率水平下，红利股对国内资产配置吸引力提升，可予以关注。

　　煤炭、机器人等板块涨幅明显

　　上周，煤炭、红利等防御型ETF表现亮眼，多只相关主题ETF表现亮眼。此外，机器人成为科创板块中周度涨幅较高的板块，机器人ETF易方达等跟踪的国证机器人产业指数涨超5%。

　　有机构指出，从行业基本面来看，人形机器人商业化进程正持续提速，利好信号密集释放：宇树科技科创板IPO于6月1日过会，特斯拉OptimusV3也将于7-8月正式启动量产，标志着人形机器人商业化落地再获关键突破。

　　与机器人等板块形成对照的，是创新药板块表现疲软。Wind数据显示，上周，多只相关主题ETF周度跌超8%。

　　有机构指出，医药震荡或主要源于行业间的资金流动，市场资金向科技、高股息板块轮动，而医药缺乏短期强催化。受科技板块强势表现的分流影响，医药板块呈现缩量调整。此外，一季报披露完毕后进入数据真空期，短期或缺乏超预期亮点。在此期间，市场或更偏好具备想象空间的标的，医药板块在逻辑层面相对不占优，仅“转型科技”方向的标的有所表现。

　　宽基指数成交额居前

　　在A股大盘宽基ETF方面，中证A500指数相关ETF合计成交额近千亿元，位居指数成交榜首位，科创50指数相关ETF合计成交额近500亿元；中证1000指数、创业板指数、沪深300指数相关ETF合计成交额均超过300亿元。

　　在科技类行业主题ETF方面，恒生科技指数相关ETF合计成交额超660亿元，为港股方向成交第一的指数。科创芯片指数相关ETF合计成交额近400亿元。

　　在资金流入方面，上周，有7只ETF净流入金额超20亿元，其中，国泰中证全指通信设备ETF的净流入金额最高，达30.86亿元。

　　值得注意的是，债券ETF板块成为资金流入的重要方向之一。南方上证基准做市公司债ETF、博时中证可转债及可交换债券ETF、嘉实中证AAA科技创新公司债ETF等多只债券ETF上周吸金显著。

　　AI算力需求等中长期线索清晰

　　回顾5月，易方达基金指数投资部总经理林伟斌表示，A股市场整体维持震荡格局，市场主线集中度较高，电子、通信等方向成为阶段性行情的主要支撑。在基本面上，科技成长方向的走强更多来自产业景气度的持续验证：全球AI资本开支维持高位，算力基础设施建设需求延续扩张，带动通信设备、光模块、服务器、PCB等硬件链条保持较高景气；半导体产业链则在国产替代、周期修复与AI需求共振下持续改善，存储、设备、材料等环节盈利预期上修。在宏观层面，外需保持韧性，4月出口数据超预期回升，半导体和消费电子出口增长较为突出，全球AI产业链扩张对外需形成支撑；在内需方面，价格修复与产业景气改善同步推进，PPI同比增幅继续扩大。在海外方面，地缘风险边际缓和，市场对地缘政治的敏感度降低；但美国通胀数据仍处相对高位，全球风险资产仍受到高利率环境的阶段性扰动。

　　展望6月，林伟斌认为，经历前期较快上涨后，部分高景气板块估值水平与交易拥挤度有所提升，市场或通过震荡与轮动消化阶段性压力。短期来看，海外地缘博弈反复、高利率环境及通胀预期变化仍可能扰动风险偏好，A股大概率延续震荡整固与结构分化格局。但从中期维度看，当前调整更多体现为资金层面的再平衡，科技产业趋势的基本面预期并未发生根本变化。国内流动性环境仍保持合理充裕，企业盈利修复与产业升级仍是后续市场运行的重要支撑。AI算力需求、存储周期修复等中长期产业线索依然清晰，后续行情有望逐步从风险偏好驱动，转向盈利验证和产业趋势驱动。整体来看，具备基本面支撑、估值合理且受益于中长期产业趋势的资产仍具配置价值。

　　展望后市，万家基金表示，中期继续看好新能源，新能车和出口链的景气验证机会，同时，将继续围绕AI产业链和战略资源做配置。在行业层面，建议关注结构性机会：第一，低估值、高股息资产契合中长期资金配置需求，在外部不确定性与低利率环境下兼具安全边际与收益确定性；第二，科技仍将是中长期配置主线，短期来看，光通信、国产算力、存储等高景气方向有望延续行情；第三，新能源部分中上游环节的经营预期及行业格局的积极变化，建议关注电池等主题ETF的配置价值。

（文章来源：中国证券报）

(原标题：红利与成长纷纷走强 机构建议均衡配置)

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