费率改革重塑公募基金行业生态 被动基金费率仍存小幅下行空间

　　公募基金行业费率市场化改革已进入深水区。Wind数据显示，不同类型产品费率分化显著，被动指数型基金尤其是ETF费率整体已降至较低水平，而主动权益类基金费率仍相对较高。

　　从股票型基金来看，全市场数百只宽基及行业ETF管理费已降至0.15%，托管费仅0.05%。例如，证券ETF华夏、银行ETF易方达等热门行业ETF，以及科创50ETF华夏、科创200ETF华泰柏瑞等产品，均采用这一低费率标准。

　　与之形成对比的是，QDII（合格境内机构投资者）股票型基金受跨境托管、汇兑、海外投研等成本影响，费率普遍偏高。纳指ETF华泰柏瑞管理费达0.8%；中概互联网ETF易方达、纳指ETF国泰等主流跨境产品管理费也维持在0.6%的水平。

　　此外，主动混合型基金仍普遍以“1.2%管理费+0.2%托管费”为主流费率。对此，晨星（中国）基金研究中心总监孙珩对《证券日报》记者表示，目前主动权益基金降费产品偏少，一定程度上体现出这类基金管理人仍有较强定价权，但随着行业降费趋势延续、市场竞争加剧以及政策持续引导，主动权益基金或将迎来降费。

　　债券型基金与货币市场型基金则保持着低费率常态。短期纯债型基金管理费率多集中在0.2%至0.3%，中长期纯债型基金约为0.3%，多只货币市场型基金更是低至0.15%。举例来看，建信嘉薪宝货币A、平安财富宝货币A等头部货基，管理费均为0.15%，托管费为0.05%，成为低风险偏好投资者的低成本配置工具。

　　当前，降低费率成为各大基金公司抢占市场份额的重要手段。Wind数据显示，目前全市场超四成ETF（不含QDII及联接基金）管理费低于0.5%，其中近六成宽基ETF进入0.15%费率区间，行业主题ETF也纷纷跟进下调。易方达基金、华夏基金、华泰柏瑞基金等头部基金公司凭借规模优势率先开启费率下行通道，形成“规模越大、费率越低”的正向循环。易方达基金旗下超80只ETF管理费低于0.5%，覆盖宽基、行业、跨境、商品等多个赛道；华夏基金在科创板、人工智能等热门赛道布局的ETF产品，也普遍采用低费率策略吸引投资者。

　　费率改革正在深刻重塑公募基金行业生态。对投资者而言，费率降低直接提升了长期投资收益，复利效应显著。以10万元本金、年化8%收益计算，持有费率0.2%的ETF相较于费率1.5%的主动基金，每年可节省1300元，20年复利差异超4万元。对行业而言，费率下行加速了市场集中度提升，头部基金公司凭借规模效应和成本优势占据更多市场份额，中小基金公司则转向细分赛道寻求差异化竞争。同时，费率压力也倒逼主动权益基金提升投研能力，只有能够持续创造超额收益的产品，才能在低费率时代获得投资者的认可。

　　前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙在接受《证券日报》记者采访时表示，公募基金费率下行是行业发展的必然趋势。未来，随着指数化投资进一步普及和监管政策的持续引导，被动基金费率仍有小幅下行空间，而主动基金将加速分化，真正具备阿尔法收益能力的产品才能获得更高的定价权。对投资者来说，在关注费率成本的同时，更应结合自身风险偏好和产品长期业绩，构建适合自己的投资组合。

（文章来源：证券日报）

(原标题：费率改革重塑公募基金行业生态 被动基金费率仍存小幅下行空间)

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