华尔街大空头炮轰SpaceX创纪录IPO：1.75万亿估值就是“海市蜃楼”！

　　SpaceX即将进行首次公开募股（IPO），然而，市场分歧正在加剧。美国知名做空投资者、Kynikos Associates创始人吉姆·查诺斯（Jim Chanos）公开质疑该公司的估值基础，认为其背后更多依赖“希望与梦想”，难以支撑当前的定价水平。

　　根据发行安排，SpaceX计划于当地时间周五上市，拟以1.75万亿美元估值募集750亿美元资金。这一规模将创下全球IPO纪录，接近2019年沙特阿美上市规模的三倍。

　　查诺斯在周三纽约举行的iConnections会议上表示：“在我看来，基于未来五年内任何合理的假设，这家公司都不值1.75万亿美元。”

　　他认为，围绕火星殖民、地下隧道网络以及太空数据中心等宏大叙事，被用于为高估值提供支撑，并指出：“我们完全可以编造任何我们想要的宏大叙事——火星殖民地、地下工厂隧道、太空数据中心——来为这种估值辩护。在牛市中，人们会为承诺给予溢价；而在熊市中，人们会对现实大打折扣。”

　　查诺斯因在2001年成功预判安然公司倒闭并从中获利而闻名，是华尔街最具代表性的做空投资者之一。

　　看空但不做空

　　对1.75万亿美元目标估值的质疑，以及对公司治理问题的担忧，使部分分析人士将SpaceX视为潜在的做空对象。不过，多位做空者并未立即采取行动，而是选择观望。

　　这一谨慎态度，与近年来做空大型科技公司的高风险有关。随着多家市值达万亿美元级别的科技公司持续上涨（SpaceX也被认为可能进入这一阵营），看空交易屡遭重创。当被问及是否会直接做空SpaceX时，查诺斯同样未给出明确肯定的操作表态。

　　以马斯克旗下的特斯拉为例，做空该公司的投资者长期承受巨大损失。根据S3 Partners的数据，自2021年6月以来，特斯拉空头累计账面亏损达到270亿美元，这既包括针对个股的直接做空，也涵盖因其被纳入标普500指数所产生的对冲头寸。在更长周期内，该股过去十年累计涨幅超过2500%。

　　尽管如此，查诺斯强调，SpaceX与特斯拉“截然不同”。他指出，SpaceX当前估值约为其销售额的90倍，而特斯拉的市销率约为14倍，两者差距明显。

　　对数据中心商业模式的质疑

　　在同一场会议上，查诺斯还对数据中心行业提出批评。他认为这一领域的资本回报率仅为低个位数，是一门“糟糕生意”。

　　自2022年以来，查诺斯一直对数据中心运营商持看空立场。他表示，这些企业无论是传统运营方还是新兴云服务提供商，其本质更接近房地产投资信托（REITs）或设备租赁公司，而非具备高成长性的科技公司。

　　他指出，这类企业通常从英伟达（NVDA）等供应商采购高端芯片，再将算力租赁给超大规模云计算客户，由此面临较大的折旧压力，同时缺乏定价主导权。

　　查诺斯进一步表示，这些公司本质上是价格接受者，因此其估值不应高于那些掌握硬件供应链核心环节的半导体制造商。

（文章来源：金十数据）

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