公募解码下半年投资机遇:“抓住时代的贝塔才是最大的阿尔法”

　　年中临近，机构开始为下半年投资谋篇布局。上半年科技板块强势领涨，近期波动加大，下半年市场将如何演绎？哪些行业蕴藏投资机会？科技板块又能否继续起舞？多家公募基金策略会传出的信息显示，机构普遍看好中国权益类资产的长期配置价值，下半年投资需要锚定产业趋势，立足基本面选股。

　　中国资产配置价值显现

　　下半年市场将如何演绎？机构普遍持积极态度。在易方达基金基金经理李树建看来，国内宏观经济预计将继续保持稳中有进，一批中国优势产业的全球份额还会持续扩张，中国供应链的韧性和效率稀缺性也有望获得更多国际投资者的关注。同时，全球AI产业越来越接近实现商业化闭环的节点，AI基建投资预期有所升温，多个上游核心环节出现物料紧缺和价格上涨，越来越多中国科技制造企业深度参与全球AI硬件的供应链。当前A股和港股市场对长期配置资金的吸引力仍在持续提升。

　　中国资产也吸引了全球资管机构的目光。富达国际近日发布的《2026年年中投资展望》称，尽管全球市场面临高度波动的环境，但是随着市场逐步淡化短期的不确定性，投资者正重新聚焦于支撑资产表现的稳健基本面，而AI资本开支周期仍是推动全球市场增长的重要动力。

　　富达国际多元资产全球主管马修·奎夫表示，中国是把握全球能源转型主题的重要投资市场之一。中国硬件企业的投资价值正在提升，已经逐渐成为全球实体AI产业链的重要力量。这些企业的创新活力持续释放，研发投入不断增加，加之庞大的人才储备，共同推动行业发展。

　　外资公募联博基金认为，中国企业在电动车、锂电池、光伏，以及光模块、PCB等AI硬件领域持续扩大全球市场份额。与此同时，“反内卷”政策在部分行业开始贡献实质性的盈利增长。中国权益市场具备基本面基础，AI趋势或仍有空间，但估值与情绪已进入需要审视的阶段。AI相关成长方向搭配高股息，以及估值合理的周期板块的多元配置策略，或是当前环境下的合理选择。

　　风物长宜放眼量

　　今年以来，科技板块表现颇为抢眼。截至6月11日，多只基金近一年收益超过300%。谈及对科技板块的看法，平安基金基金经理要文强表示，AI产业正从内容生成向自主执行跃迁，算力建设进入“模型迭代—应用爆发—算力需求”的闭环加速期。2026年市场投资范式发生关键转变——从“奖励超前资本开支”转向“验证真实回报后，奖励还能扩产的环节”。

　　“我们看好光通信全产业链，目前800G产品生命周期将超市场预期，NPO（近封装光学）为投资主线，CPO（共封装光学）进展则锚定全球算力芯片巨头催化。此外，OCS（光交换）已出现爆单，DCI（数据中心互联）需求也超预期。”同时，要文强认为，光纤板块正复制光模块和存储的“周期转成长”路径，前提是需要1至2个季度的业绩兑现验证。而存储、PCB、MLCC等方向，更多是阿尔法收益，需要深挖个股投资机会。

　　谈及后续投资方向，融通基金权益投资部副总经理李进表示，能够抓住时代的贝塔才是最大的阿尔法，要投资重要行业的核心公司，产业发展和社会进步是由极少数企业推动的。AI已成为当下最具时代感的产业趋势，尤其是算力、PCB及上游材料、存储等细分方向，预计将在中长期维持高景气度。其中，光模块技术进步快，具有规模效应与先发优势的龙头公司竞争力增强，预计光模块的高速增长将持续到2030年。

　　不过，华夏基金认为，短期内科技板块拥挤交易可能需要消化，市场大概率会进入“缩圈分化”阶段，资金向业绩最强的龙头集中，同时可能会转向基本面有望改善的低估值方向，并慢慢寻找机会。但从中长期来看，AI行情不会轻易结束，产业趋势的基本面逻辑还在，算力需求、国产替代、业绩兑现的三重支撑也依然扎实。

　　“AI是持续10年至20年的技术革命，当前处于产业爆发早期，本轮AI行情是中国供应链首次深度参与北美主导的科技革命。”除了科技板块以外，富国基金基金经理闫伟表示，白酒、乳制品、航空等行业的盈利周期处于复苏早期。同时，新消费板块的估值基本回归到合理阶段，后续不乏亮眼机会，投资以自下而上选股为主。

（文章来源：上海证券报）

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