重要指数样本迎“新面孔” 逾9000亿元ETF资金同步调仓

　　6月15日，深证成指、创业板指、深证100、创业板50等指数样本实施样本股定期调整。同时，沪深300、中证500等多只宽基指数样本“纳新”也正式生效。Wind统计显示，本次定期调整涉及的ETF资金规模逾9000亿元。机构人士表示，就指数调整本身而言，因为涉及资金刚性调仓，有望引导万亿级被动资金流向新增的新质生产力领域，并可能对权重压降的传统领域构成短期冲击。不过，从中长期看，随着更多新兴产业的优质公司调入指数，宽基指数的长期配置价值进一步提升，有望吸引更多长期配置资金。

　　博时基金指数与量化投资部表示，此次指数样本批量调整后，新质生产力相关企业占比显著增加，集中纳入国产GPU、光模块、存储芯片、半导体等产业链核心企业；传统行业权重进一步压降，持续压降地产、传统煤炭、老旧医药等行业权重。这体现了资本市场对高端制造、数字经济、绿色能源等国家重点发展领域的明确认可，使指数更精准地反映中国经济向高质量发展转型的趋势。

　　广发证券投研团队认为，新纳入指数的标的，会迎来大量被动资金买入，短期表现相对更强；被调出的标的，会面临集中抛售压力，短期走势偏弱。以追踪标的为沪深300、中证A500的ETF为例，华夏基金高级策略分析师王波分析称，其规模整体超千亿元，相关基金调仓短期对个股资金面会带来一定影响，但单只个股权重变化较小，因此相对于单只成分股来说，资金层面影响并不大。而且在预调仓阶段，资金也有充分的反应时间。

　　中泰证券此前测算指数调样对个股的潜在综合冲击显示，以跟踪规模50亿元以上的指数为样本，其中长虹美菱、浙版传媒、仙琚制药等23只股票正向冲击系数大于1；源杰科技、世纪华通同步调入多个宽基及行业主题指数，预估净冲击资金均超40亿元。此外，中际旭创、寒武纪、新易盛等在多只行业主题指数中权重超限，6月15日调样生效后将被动下调至上限。据测算，被动减仓资金分别约为中际旭创83亿元、寒武纪71亿元、新易盛37亿元、澜起科技11亿元。不过，该机构表示，结合5月成交情况，单从被动调仓角度看，权重超限引发的负面冲击相对有限。

　　谈及对指数基金的影响，兴业证券表示，调仓不是免费的，基金在大规模买卖调仓标的时，会产生佣金、冲击成本等“摩擦成本”。常规月度微调的摩擦成本较低，而6月作为半年大调仓，调整标的数量多、资金规模大，交易成本会明显上升，因而短期可能会小幅影响基金收益。广发证券投研团队也提示，近期对应的指数基金净值波动可能会比平时更大，ETF的折溢价也可能会小幅走高，不过这属于正常的阶段性波动。

　　业内人士表示，成分股升级后，宽基指数的资产配置价值进一步凸显，将形成“成分股迭代-可投资性提升-资金流入”的正向循环，投资者应更关注宽基ETF底仓的投资价值。王波强调，从历史规律看，调样生效日前后涨跌规律并不明显，普通投资者很难精准把握，容易“高买低卖”，因而建议投资者短期不参与“调样套利”，不追高调入股。

　　中信证券也表示，对投资者而言无需过度反应，ETF管理人将通过纪律化操作平滑调整冲击。投资者应避免博弈调仓短线行情，立足中长期视角构建“核心+卫星”ETF组合，动态把握关键行业及主题配置机遇，提升组合的整体韧性及适应市场变化的能力。

（文章来源：经济参考报）

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