银河证券：科技高景气赛道仍是市场中长期的配置主线

　　银河证券研报称，A股短期大概率延续震荡蓄势的运行态势，市场以结构性行情为主，关注美联储议息会议对市场预期的边际影响，以及中报业绩前瞻的结构性指引。从配置角度而言，成长板块的阶段性调整，属于健康的回调过程，短期行情波动不改行业中长期景气趋势，科技高景气赛道仍是市场中长期的配置主线。依托本轮调整，重点挖掘估值相对合理、基本面具备支撑的硬科技细分领域，以低位绩优蓝筹作为底仓配置，适配轮动节奏。

　　配置机会：聚焦“科技轮动+防御配置”布局策略。关注一，科技景气与产业趋势未改，本轮科技行情背后具备产业趋势驱动和业绩支撑逻辑，具备业绩支撑的细分领域或将持续受益。短期或呈现轮动特征，关注半导体、其他电子、商业航天、通信设备、算力、存储、人形机器人、储能等细分方向。关注二，受益于产品涨价及业绩修复逻辑的方向，重点布局基础化工、有色金属（小金属）、建筑材料、钢铁板块等。关注三，重视防御性底仓的配置价值，涉及煤炭、煤化工、金融（银行）、公用事业、新能源等。

　　全文如下

　　【中国银河策略】行情背后：三重力量博弈交织

　　核心观点

　　本周A股行情：本周（6月8日-6月12日），A股市场震荡调整，周内行情波动加大，主要宽基指数多数回调。全A指数下跌1.44%。上证50上涨0.87%，北证50跌幅达4.35%。（2）从风格来看，本周大盘风格相对占优，沪深300（-0.82%）表现优于中证1000（-1.66%）；五大风格指数多数下跌，仅金融风格上涨3.29%。（3）从行业来看，本周一级行业涨少跌多。银行、非银金融、有色金属涨幅靠前，传媒、计算机、煤炭跌幅靠前。

　　本周资金流向：（1）市场交投活跃度小幅回落。本周日均成交额为27891亿元，较上周下降1594.41亿元；日均换手率为1.8937%，较上周下降0.08个百分点。（2）截至周四，两融余额为28736.17亿元，较上周下降330.68亿元。（3）6月4日至6月10日，全球基金对A股净流量-10.27亿美元（前值-44.30亿美元）。其中，海外基金净流量-1.58亿美元（前值-15.27亿美元）。

　　本周估值变动：全A指数PE(TTM)估值较上周下降0.88%至23.46倍，处于2010年以来93.93%分位数；PB(LF)估值本周下跌0.74%至1.87倍，处于2010年以来52.23%分位数。全A股债利差为2.5201%，位于3年滚动均值（3.2928%）-1.41倍标准差附近，处于2010年以来44.11%分位数水平。

　　A股市场投资展望：周内市场波动主要围绕三股力量的博弈展开。一是外部宏观扰动反复，全球风险资产呈现联动效应。周初美联储加息担忧触发全球科技股共振回调；周内市场情绪受到美伊局势波动影响。二是内部产业催化。英伟达与SK海力士宣布合作研发下一代AI内存，全球半导体产业链发展预期受到提振，外围市场率先反弹；PCB上游树脂供给扰动、半导体材料提价、小金属涨价逻辑推动细分方向在外围扰动中逆势走强。三是资金行为再平衡。前期部分科技题材积累了较多涨幅，市场存在短期消化的需求，叠加银行分红季吸引高股息配置，资金行为阶段性再平衡。A股短期大概率延续震荡蓄势的运行态势，市场以结构性行情为主，关注美联储议息会议对市场预期的边际影响，以及中报业绩前瞻的结构性指引。从配置角度而言，成长板块的阶段性调整，属于健康的回调过程，短期行情波动不改行业中长期景气趋势，科技高景气赛道仍是市场中长期的配置主线。依托本轮调整，重点挖掘估值相对合理、基本面具备支撑的硬科技细分领域，以低位绩优蓝筹作为底仓配置，适配轮动节奏。

　　配置机会：聚焦“科技轮动+防御配置”布局策略。关注一，科技景气与产业趋势未改，本轮科技行情背后具备产业趋势驱动和业绩支撑逻辑，具备业绩支撑的细分领域或将持续受益。短期或呈现轮动特征，关注半导体、其他电子、商业航天、通信设备、算力、存储、人形机器人、储能等细分方向。关注二，受益于产品涨价及业绩修复逻辑的方向，重点布局基础化工、有色金属（小金属）、建筑材料、钢铁板块等。关注三，重视防御性底仓的配置价值，涉及煤炭、煤化工、金融（银行）、公用事业、新能源等。

　　风险提示

　　外部不确定性风险；政策不及预期风险；市场情绪不稳定及流动性持续调整风险。

（文章来源：证券时报网）

(原标题：银河证券：科技高景气赛道仍是市场中长期的配置主线)

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