券商火速解读！制度扩围、开放提速、AI监管 信息量大

　　6月17日，证监会主席吴清在陆家嘴论坛上发表主题演讲，围绕科技上市制度改革、并购再融资优化、对外开放深化以及人工智能监管等领域密集释放政策信号。

　　受访的券商及外资机构人士普遍认为，本轮改革从融资端、投资端、开放端同步发力，“扶优扶科”导向明确，制度包容性显著提升，资本市场顶层设计正迎来深刻重塑。尤其是，随着科创板上市标准扩容、并购再融资优化以及对外开放深化，资本市场服务新质生产力的枢纽功能将进一步凸显。

　　科创板第五套标准扩至AI

　　证监会主席吴清表示，科创板第五套上市标准的适用范围将扩大至人工智能大模型行业，积极支持优质人工智能大模型企业上市。同时落实发展未来产业战略部署，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域“硬科技”企业在科创板上市。创业板改革也将有序推进，加大对新型消费和现代服务业的支持力度。

　　对此，财信证券首席经济学家袁闯分析，此次政策最鲜明的特征是上市标准更具包容性、“扶科”导向明显。截至2026年6月17日，采用科创板第五套标准（未对营收及净利润做要求，仅要求预计市值40亿元以上）的公司仅23家，占比仅3.78%，适用范围极为有限。此次扩容至人工智能大模型领域，预计将吸引已在港交所上市的智谱、MiniMax等中国AI大模型“六小虎”企业回流A股。同时，创业板改革将适配新茶饮、潮玩、宠物经济等新消费业态的融资需求，科创与消费双轮驱动的格局正在加速成型。

　　万联证券首席经济学家龙红亮认为，当前人工智能浪潮是继互联网产业革命后的又一重大科技跃迁，预计2026年全球人工智能相关资本开支将达万亿美元量级。人工智能前沿竞争不仅是技术储备与人才之争，更是资本市场效率的较量。部分AI公司因研发投入大、盈利周期长而难以达到传统上市门槛，我国资本市场需探索优化人工智能相关科技企业的上市融资通道，在便利企业融资的同时实现投资者与创新主体的共赢。

　　华福证券总裁助理兼研究所所长任志强在接受券商中国记者采访时表示，监管层聚焦科创企业全生命周期发展深化制度改革，科创上市标准扩容将持续强化资本市场对新质生产力的支撑能力，推动产业创新与资本赋能深度融合。

　　并购重组与再融资优化

　　在论坛上，吴清宣布，大力支持上市公司并购及再融资，用好用足并购重组快速审核机制，积极打通并购实施过程中的堵点卡点，降低交易成本。再融资改革将突出“扶优扶科”导向，加快推出储架发行等机制。

　　财信证券报告显示，今年前5个月，A股并购重组市场持续活跃，共有1266家上市公司新增披露1592起并购重组交易，总交易金额高达5502.12亿元，并购活动进一步向半导体、人工智能、生物医药等科创领域集中。从趋势来看，并购重组交易将沿着硬科技产业重构、传统周期行业整合出清、国企改革深化三大主线发展。

　　袁闯指出，储架发行机制——“一次核准、多次发行”——将适应科技企业研发持续时间长、对募集资金灵活性要求高的特点，简化注册程序、提高融资效率。任志强认为，并购重组审核流程简化将依托“并购六条”助力上市公司补链强链、转型升级；再融资机制优化将持续引导资源向新质生产力方向聚集。

　　对外开放进一步深化

　　吴清表示，着力提升开放制度的吸引力和竞争力，加快研究推进人民币外汇期货试点，将会同中国人民银行指导中金所做好合约规则设计、监管风控安排等各项工作。同时推动QFII平稳有序参与境内国债期货交易，支持香港于近期启动5年期人民币国债期货上市交易。支持符合条件的港股上市公司境内上市，积极支持外资在华新设独资或合资证券基金期货机构，鼓励外资持牌机构参与基金投顾业务扩大试点范围。

　　对此，瑞银全球金融市场部中国主管房东明表示，中国作为全球第二大经济体，市场体量大、深度足、流动性强，对海外投资者保持较强吸引力。全球投资者对中国市场的关注正从“短期交易机会”逐步转向“交易与配置型投资策略并重”。此次新举措将进一步提升配置中国资产的便利性，并补充了海外投资者高度关注的风险管理工具，有助于增强其参与中国市场的信心与效率。

　　华福证券报告显示，从外资配置数据来看，当前外资持有境内股票债券总市值已突破1万亿美元。2026年一季度境外投资者持有境内股票市值约6000亿美元，其中信息技术行业持仓规模超900亿美元。

　　任志强认为，产品创新扩容、双向开放深化将持续优化资本市场生态、提升国际化水平，进一步巩固中国资产的全球配置价值。

　　AI监管与长期资金并重

　　在人工智能监管方面，吴清表示，将适时研究发布进一步规范发展资本市场人工智能的指导意见，依法从严打击利用人工智能非法荐股、造谣传谣、违法交易等乱象，严查严处借科技之名蹭热点、炒概念，甚至操纵市场、内幕交易等违法违规行为。

　　龙红亮认为，人工智能技术的双刃剑属性不容忽视。在鼓励技术突破的同时，应建立适配的监管框架，防范算法滥用、数据安全及伦理风险，确保技术创新在可控、向善的轨道上运行。这一举措体现了我国在人工智能发展上兼顾包容性与安全性，为新一轮科技竞合提供制度底座，有利于我国在人工智能高速发展的窗口期抢占时代制高点。

　　在长期资金方面，吴清强调，要加快培育壮大耐心资本，积极拓宽资金来源，支持国资基金与社会资本优势互补，引导养老金、保险资金等加大股权投资力度，畅通行业“募投管退”良性循环。

　　袁闯总结称，资本市场投融资改革的顶层制度正迎来深刻重塑，将为居民财富保值增值、服务实体经济、支持科技自主可控提供有力支持。

　　任志强认为，政策导向清晰、落地性强，短期看长线资金持续入场将稳定市场预期，中长期看科创上市标准扩容与并购再融资机制优化将持续强化资本市场对新质生产力的支撑能力，助力资本市场在建设金融强国中发挥核心枢纽作用。

（文章来源：券商中国）

(原标题：券商火速解读！制度扩围、开放提速、AI监管......信息量大)

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