越跌越买，什么信号？

　　01、上周（6月15日至6月18日），A股科技成长板块强势反弹，消费电子ETF易方达（562950）、科创芯片设计ETF易方达（589030）、科创芯片ETF易方达（589130）等跟踪的标的指数上周涨幅均在18%以上。

　　02、近期，资金在科技成长风格的投向上出现分歧，跟踪半导体材料设备指数的ETF上周合计净流入近40亿元，而跟踪科创50、科创芯片、国证芯片等指数的ETF均有明显的资金流出迹象。

　　03、虽然红利价值风格近期承压，多只红利主题ETF上周跌超6%，但资金开始加大对红利风格的逆势布局力度，跟踪红利指数、红利低波、中证红利的ETF上周合计净流入超50亿元。

　　科技主线表现强劲

　　上周（6月15日至6月18日），A股科技行情表现强劲，PCB、玻璃纤维、光模块、存储、光通信等板块涨幅居前。

　　行业主题方面，消费电子ETF易方达（562950）、科创芯片设计ETF易方达（589030）、科创芯片ETF易方达（589130）等跟踪的标的指数上周涨幅均在18%以上；风格因子方面，科创成长ETF易方达（588020）、成长ETF易方达（159259）跟踪的标的指数分别涨超18%、16%。

　　受中东地缘局势缓和影响，油气等能源板块上周回调显著，煤炭ETF国泰跌超12%，多只能源、油气主题ETF跌超7%，另有多只银行、红利以及港股消费主题ETF跌超6%。

　　科技成长板块资金活跃

　　不仅沪深300、中证A500等宽基ETF持续交投活跃，科技成长风格ETF上周成交额同样整体靠前。

　　科创50ETF易方达（588080）等跟踪科创50的ETF上周总成交额超370亿元，科创芯片ETF易方达（589130）、创业板ETF易方达（159915）等跟踪科创芯片、创业板指的ETF上周总成交额也均在200亿元以上。

　　资金加大红利板块布局

　　在科技成长板块强势上涨的情况下，半导体设备ETF易方达（159558）等跟踪半导体材料设备指数的ETF上周资金合计净流入近40亿元，位居全市场权益类指数首位。

　　成长ETF易方达（159259）上周资金净流入近13亿元，这是目前全市场唯一跟踪成长100指数的ETF产品，最新规模突破50亿元，相比年初增加超过五倍。

　　而跟踪科创50、科创芯片、国证芯片、CS人工智、创业板人工智能等指数的ETF均有较为显著的资金净流出，科创50相关ETF上周合计净流出超58亿元。

　　虽然红利价值风格阶段承压，但红利主题ETF上周迎来资金逆势布局，跟踪红利指数、红利低波、中证红利的ETF上周合计净流入超50亿元。其中，红利低波ETF易方达（563020）、红利ETF易方达（515180）分别净流入超7亿元、4亿元。

　　部分宽基ETF在此前短暂迎来资金流入后，上周再度转为资金流出状态，沪深300相关ETF上周合计净流出超420亿元。

　　ETF解盘：企业盈利修复与产业升级，仍是后续市场运行的重要支撑

　　易方达基金指数投资部总经理林伟斌表示，短期来看，海外地缘博弈反复、高利率环境及通胀预期变化仍可能扰动风险偏好，A股大概率延续震荡整固与结构分化格局。从中期维度看，当前调整更多体现为资金层面的再平衡，科技产业趋势的基本面预期并未发生根本变化。国内流动性环境仍保持合理充裕，企业盈利修复与产业升级仍是后续市场运行的重要支撑。AI算力需求、半导体自主可控、存储周期修复等中长期产业线索依然清晰，后续行情有望逐步从风险偏好驱动转向盈利验证和产业趋势驱动，具备基本面支撑、估值合理且受益于中长期产业趋势的资产仍具配置价值。

　　富国基金表示，在海外高利率延续、国内经济结构性分化的背景下，市场或许不再愿意为“可能性”支付溢价，资金开始从主题炒作转向有验证、有兑现、有现金流的资产。梳理下来，两条线索相对清晰，一条是受益于全球产业周期驱动的出口景气链，在AI全球供应链重构背景下，光通信、服务器、集成电路等方向的景气度有真实的全球需求支撑；另一条是受益于确定性溢价的红利防御资产。

　　ETF动向：沪深交易所发布主动管理ETF业务指引

　　6月17日，沪深交易所发布主动管理ETF业务指引。

　　对于基金管理人，指引要求公司治理健全、稳定，最近3年没有重大违法违规行为；公司具备5年以上主动权益公募基金管理运作经验，近3年平均主动权益公募基金管理规模不少于100亿元；公司具备健全有效的投资运作与风险管理制度、充足的投研人员、稳定的ETF运作团队与技术系统等。

　　对于主动管理ETF的投资运作，指引要求应当符合下列要求：基金投资组合持有证券数量不低于30只，前十大持仓证券权重合计占比不超过基金资产净值的60%；基金投资组合持有的股票最近1年日均成交金额应当位于其所在证券交易所全部上市股票的前80%；杜绝短期频繁交易与集中大额调仓行为，保持投资组合相对稳定；设置合理的业绩比较基准，保持投资风格稳定并有效防范投资风格明显大幅偏离业绩比较基准等。

（文章来源：中国证券报）

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