重磅创新来了！公募主动ETF为何值得期待？

　　公募ETF将迎来重磅创新产品。

　　近日，中国证监会主席吴清在2026年陆家嘴论坛上表示，支持在沪深交易所推出主动ETF（交易型开放式指数基金）。与此同时，沪深交易所均发布了主动管理ETF相关业务指引。

　　随着指数化投资理念的加深，业内对ETF的关注度越来越高，尤其是股票型ETF这类产品备受投资者青睐。截至目前，全市场ETF规模接近5万亿元，而股票型ETF规模占比过半，并且产品数量占据绝对领先。

　　主动ETF何时推出，背后有何深意颇具关注，目前已有公募积极筹划此类产品。受访者认为，未来主动ETF的落地不仅能丰富场内配置工具，还会推动公募ETF差异化发展，吸引中长期资金进入权益市场。

　　主动ETF指引出台

　　目前国内ETF市场发展逐渐成熟，覆盖股票、债券、商品期货等多个种类，今年年初规模曾一度逼近6万亿元。Wind数据显示，截至6月18日，全市场ETF规模合计4.76万亿元。其中，股票型ETF规模占比最大，最新达到2.62万亿元；债券型ETF和跨境ETF最新规模均超8000亿元；商品型ETF和货币型ETF规模分别为2821.16亿元和1875.58亿元。

　　据了解，主动ETF是一种融合了主动管理与ETF优势的创新投资工具，市场对此类工具何时推出颇具关注。

　　为了保障主动ETF平稳推出，保护投资者合法权益，上交所于6月17日发布了《上海证券交易所主动管理交易型开放式证券投资基金业务指引》，同日，深交所发布《深圳证券交易所证券投资基金业务指引第5号——主动管理交易型开放式基金》。

　　上交所指出，主动ETF融合了主动管理的专业投研能力与ETF的标准化运作优势，具备持仓透明、交易便捷等特点。发展主动ETF适应我国资本市场高质量发展阶段，有助于服务居民财富管理需求和赋能公募基金高质量发展，对于增强权益投资吸引力，强化资本市场功能升级，吸引中长期资金入市等具有积极意义，是贯彻落实“十五五”规划建议关于提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能，加快上海国际金融中心建设部署、提升上海市场国际竞争力的重要举措。

　　围绕主动ETF产品特点，沪深交易所发布的指引内容主要包括：明确主动ETF定义和命名规则；明确基金管理人资质要求；明确基金经理资质要求；明确产品投资管理要求；明确信息披露相关要求；明确风险监测处置相关要求等。

　　推动行业差异化发展

　　上述相关指引文件的推出，已经引起多家公募基金重视。

　　《国际金融报》记者从多家公募业内人士处获悉，公司正在关注此类新产品最新进展。

　　某业内人士告诉记者，目前首批产品的申报流程可能在7月份开启，最终由交易所确定名单。不同于以往的被动型产品，主动ETF可能会是公募ETF差异化竞争的重要拐点。这意味着过往“指数为王”的理念要有所转变，并且还会注重公司主动管理的能力。该人士还表示，可能主动投研能力强的公司会考虑申报此类产品。

　　“我们正在积极筹备相关产品。”某大型公募人士向记者表示，主动管理ETF作为创新产品，现阶段公司的工作重点是搭建与产品相适配的业务系统、组建投研与专项团队，以保障产品后续平稳运作。对管理人来说，由于主动管理ETF兼具主动投研灵活性与场内产品标准化、透明化的双重属性，需要在投资策略运作、持仓披露、交易风控等维度平衡好合规要求与产品运作特色。

　　东北证券策略团队负责人张超越向记者表示，推出主动ETF释放出两点政策信号：其一，监管层有意更好满足居民多元化的财富管理需求，发展壮大金融市场。主动ETF开闸，有助于通过其低成本、高流转、盘中实时全透明的机制，吸引境内外中长期资金进入权益市场，增强A股的整体投资吸引力。

　　其二，未来将深化公募供给侧改革，回归阿尔法本源。过去几年，境内ETF市场呈现出高同质化特征，主动ETF的出现有助于提高资本市场的制度包容性与适应性，告别被动赛道的“内卷”，引导行业从单纯卷“贝塔规模”转向拼“阿尔法核心能力”，以此推进公募行业的差异化高质量发展。

　　张超越还表示，主动ETF的落地对市场会带来三方面影响：其一，主动ETF会打破被动壁垒，重构公募行业的竞争格局。将市场竞争锚点从“渠道与指数授权”拉回到“策略迭代与选股胜率”。一些拥有深厚主动权益投研底蕴的中大型公募或特色精品公募，将获得一张“弯道超车”的全新入场券，整个公募行业的梯队分化将更加依赖纯粹的业绩驱动。

　　其二，有助于从源头治理“风格漂移”。主动ETF由于需要每日公布持仓，任何风格漂移和无序的高换手换仓都会被快速反映出来。

　　其三，极大丰富场内资产配置生态。对于银行理财子、券商自营、FOF（基金中的基金）及私募等机构投资者而言，填补了“场内高流动性工具+专业阿尔法增强”的空白。未来机构可利用主动ETF在特定行业或主题风格上进行更为精准、快速的波段配置与风险对冲。

（文章来源：国际金融报）

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