深交所史上最大IPO 中签结果公布

　　6月22日，华润新能源（001248.SZ）启动申购，发行价格为10.11元/股。网上申购上限63.2万股，顶格申购需配深市市值632万元，在今年以来上市的主板新股中排名第一。

　　6月23日晚间，华润新能源发布首次公开发行股票并在主板上市网上摇号中签结果公告，中签号码共有1,861,408个，每个中签号码只能认购500股华润新能源A股股票。

　　如无意外，华润新能源上市首日的市值就有望破千亿元——即便按照未行使超额配售选择权进行发行的总股本来计算，该公司所对应的发行市值约1314.86亿元。

　　华润新能源还创下了一个纪录：深交所史上最大规模IPO募资。根据招股书，华润新能源此次计划募资245亿元，将一举超越此前保持深交所首发募资最高金额纪录的金龙鱼（300999.SZ）。

　　作为中国华润旗下主营风光发电投资运营的核心平台，华润新能源也是我国主要的新能源发电企业之一。由于可再生能源补贴政策变化以及上网电价变动，华润新能源去年盈利状况略有下滑。但21世纪经济报道记者注意到，在主营业务基本盘稳健运营的情况下，该公司还在继续拓展海上风电项目、储能等领域。

　　募资245亿元加码新能源

　　2020年10月，金龙鱼以139.34亿元的首发募资金额，超过上一年中国广核（003816.SZ）125.74亿元的金额，成为当时深交所史上最大的IPO项目。

　　然而，这一纪录终于在今年被打破——华润新能源计划募资245亿元，用于投资新能源基地项目、多能互补一体化项目、绿色生态发展综合利用项目、融合发展型新能源项目。其中，新能源基地项目、多能互补一体化项目为主要募投方向，拟使用超过七成募资。而这四大募投项目将为华润新能源新增约717.50万千瓦的风力、太阳能发电规模，以进一步巩固该公司的新能源装机量和市场份额。

　　招股书显示，华润新能源截至2025年底控股发电项目并网装机容量为4158.99万千瓦，占全国市场份额约2.26%。该公司主要发电项目为风力发电和太阳能发电，装机容量分别为2763.07万千瓦、1395.92万千瓦。若上述募投项目顺利落地，华润新能源整体的装机规模将逼近5000万千瓦。

　　事实上，A股已有与华润新能源相似业务类型的电力能源央企，华电新能（600930.SH）、龙源电力（001289.SZ、00916.HK）、三峡能源（600905.SH）均是可比公司。而从装机规模上看，华润新能源均小于前述三家企业。其与龙源电力的装机规模较为接近，后者截至2025年底合计装机量为4499.43万千瓦。

　　不过与这三家公司相比，华润新能源的盈利能力较为突出。2025年，华润新能源实现营业收入229.09亿元，同比增长0.15%；实现归母净利润61.02亿元，较2024年有所下滑。但对比来看，华润新能源在去年营收规模均逊于华电新能、三峡能源、龙源电力的情况下，其报告期内的归母净利润却仅次于华电新能。此外，从销售毛利率这一指标上看，华润新能源表现亮眼——其2025年销售毛利率为48.84%，高于华电新能、三峡能源、龙源电力。

　　继续加码新能源装机规模，是华润新能源接下来的发展主线。根据招股书，该公司已全面布局新能源发电多种项目类型，风力发电方面坚持集中式陆上风电、分散式陆上风电、海上风电全面发展，太阳能发电方面亦兼顾集中式、分布式光伏发展，并因地制宜推进农林牧渔、交通、生态治理等领域与光伏的融合开发。

　　不过，在招股书中，华润新能源对于其发展海上风电的规划并未过多着墨。在今年4月份的回复函中，该公司介绍：“截至目前，发行人新核准未并网的海上风电项目5个，装机规模300.60万千瓦。”具体包括汕尾红海湾五50万千瓦省管海域海上风电项目、阳江三山岛四50万千瓦省管海域海上风电项目以及汕头粤东3-1场址100万千瓦国管海域海上风电项目等，将集中于2026年、2027年开工建设。

　　而算上上述海上风电项目，华润新能源总装机规模预计将超过5177万千瓦。

　　今年上半年净利润预计下滑

　　华电新能、三峡能源、龙源电力，均是A股市值破千亿的新能源发电企业。而随着华润新能源正式上市交易，A股新能源电力央企队列有望再添一家千亿市值公司。并且，凭借较为出色的盈利能力，华润新能源的市值将大概率超过三峡能源与龙源电力，并紧追华电新能。

　　然而，受可再生能源补贴政策变化以及上网电价变动等因素影响，近两年来，华润新能源的盈利能力有所下滑。其中，该公司净利率已经连续两年下降——2024年、2025年，这一数据分别为35.60%、27.62%。

　　今年一季度，华润新能源遭遇营收与净利润“双降”的境况。财务数据显示，该公司报告期内实现营业收入和归母净利润分别为62.11亿元、16.17亿元，同比分别下降2.81%、31.07%。在招股书中，华润新能源如此解释业绩下滑的原因：“系2026年1至3月受当期气候、限电率及电价政策等行业因素的影响，对应的电价、利用小时数存在一定程度的下滑，致使售电收入增速放缓，同时，公司风、光电站装机规模同比增长，发电成本相应增加，以上因素共同导致毛利率有所下降。”

　　上述因素还将持续并进而影响公司上半年的业绩表现。华润新能源预计今年上半年实现营业收入123.50亿元至135.50亿元，较去年同期增长-5.10%至4.12%；预计实现归母净利润33亿元至38亿元，较去年同期下降19.18%至29.81%。

　　值得注意的是，对于新能源发电企业而言，可再生能源补贴回款亦是风险因素。2023年至2025年，华润新能源确认的可再生能源补贴收入分别约为64.79亿元、64.92亿元、39.74亿元，呈现整体下降趋势。但截至2025年底，该公司应收可再生能源补贴款账面价值高达195.18亿元，占当期流动资产比例为64.11%，其可再生能源补贴款项呈现总体规模较大且回款周期较长的特点。

　　实际上，除去可再生能源补贴回款周期长这一风险因素外，华润新能源若要继续保持业绩的稳定增长，其在电价下行的大背景下还需要直面风光发电弃电率隐性上升、调峰成本增加的挑战。其中，拓展储能业务则成为解决问题的核心抓手。

　　21世纪经济报道记者注意到，在2025年度，华润新能源主营业务外的其他业务收入增加至4.78亿元，确系储能等业务增长所致。且在其募资投建的重大项目中，配套储能占比不小。

　　2026年4月，华润新能源与中国建筑旗下中建科工合资组建华润润科新能源（察哈尔右翼后旗）公司，布局储能技术服务、电动汽车充电基础设施运营、发电输电等业务。

　　从配套储能到深耕储能，华润新能源未来新能源发电运营能力将得到进一步提升。

（文章来源：21财经）

(原标题：深交所史上最大IPO，中签结果公布)

(责任编辑：11)