私募冰火局：百亿主观私募规模腰斩 公募名将扎堆奔私

　　2026年，在科技成长赛道高歌猛进与传统价值板块持续承压的极致分化行情中，一批百亿主观私募也扛不住了。

　　最新数据显示，前中欧基金知名基金经理周应波创办的运舟资本，其管理规模降至50亿元以下，较高峰期的百亿规模近乎腰斩。除此之外，半夏投资、同犇投资等多家老牌主观私募，年内规模均跌破50亿元关口，告别百亿梯队。

　　另一方面，公募顶流名将正加速转战私募市场，新一轮奔私热潮上演。近日，原景顺长城明星基金经理鲍无可奔私后首款产品进入发行期，截至6月23日，瓴仁源润金享系列产品的第19期和20期已提前结束募集，发售开局表现亮眼。

　　华南某私募人士分析，行业一冷一热的强对比，根源在于市场风格极致演绎，叠加投资者资产配置逻辑发生根本性转变，这也成为私募行业摆脱“规模崇拜”、回归投资本源的分水岭。在百亿私募队伍不断扩容的当下，如何坚守绝对收益定位、平滑周期波动，已是所有管理人必须直面的命题。

　　知名私募规模腰斩

　　主观私募行业格局剧变。

　　2022年，原中欧基金基金经理周应波选择自立门户，创办上海运舟资本，首只产品开售首日即大卖30亿元，公司一度跻身百亿私募之列。

　　不过，中国证券投资基金业协会最新数据显示，运舟资本最新管理规模已回落至20亿元至50亿元区间，较高峰期百亿规模近乎腰斩。

　　周应波“奔私”前是业内顶流基金经理。他毕业于北京大学控制理论与控制工程专业。2010年，周应波开始做投资，先后在平安证券、华夏基金担任研究员；2014年，他加盟中欧基金，历任研究员、投资经理、基金经理、投资总监、权益投资决策委员会委员等职务，由于长期业绩优异，被业内誉为“成长股投资专家”。

　　2024年2月，周应波曾公开致歉，坦言旗下成长精选系列产品年初净值大幅下跌。他主动承认投资失误，表示尽管成长风格逆风存在客观因素，但产品净值回撤的核心原因在于自身在仓位管理、行业布局、个股甄选上存在多重疏漏，坦然接受阶段性投资失败。

　　去年12月，周应波出席论坛时表示，AI将是持续20年以上的时代机遇。当前产业正处于发展的第一阶段，即“AI基建大时代”，在上游成为投资核心的同时，产业下游同样值得关注。对于AI投资是否出现泡沫的争议，周应波称，需要实事求是客观看待问题，分析机会。AI基础建设依然处于多轮次进步过程中。

　　除此之外，李蓓旗下的半夏投资、童驯旗下的同犇投资年内规模均跌破50亿元关口，告别百亿梯队。

　　在2026年A股科技赛道持续走高的背景下，深耕消费等传统防御赛道的同犇投资行情适配性不足，规模大幅缩水；而坚守消费与地产链的半夏投资，也因与AI科技行情“逆向而行”而面临资金流出压力。

　　据私募排排网数据，半夏投资旗下在更新净值的产品共有4只，其中，成立最早的半夏稳健混合宏观对冲产品在6月15日至6月18日这一单周内，净值大跌15.03%，同期沪深300指数上涨3.44%；自5月15日至6月18日的一个月内，该产品净值累计下跌27.26%。

　　近日，李蓓在致投资人的信中提到，因为能源、地产、消费、建材四个方向的权益持仓均大跌，上周即6月15日至6月18日期间，基金净值显著回调。信中称，基于风控要求，已经适度降低仓位，清理确定性不够高的持仓，保留从两年的角度来看高度确定可以有较高绝对收益的持仓。

　　公募名将奔私亮相

　　与部分主观私募的承压形成鲜明对比的是，公募顶流正加速转战私募市场。

　　6月18日，鲍无可正式加入上海瓴仁私募后的首只产品“瓴仁源润金享系列”启动发行，该产品分20期发售，截至目前，第19期、20期均已提前完成募集。

　　资料显示，“瓴仁源润金享系列”风险等级为R5高风险，投资策略为主观多头。首次认购起点101万元，购买费率1%；管理公司为华润深国投信托，管理费率1.90%，产品托管费率0.03%。

　　此前一个月，原兴证全球基金知名基金经理任相栋的基金从业资格证书完成变更，从业机构变为远信投资。据悉，任相栋的投资风格为自下而上精选个股，长期聚焦电子、汽车、电力设备等大制造领域。

　　资料显示，远信投资是一家平台型私募，公司拥有全明星多基金经理投资团队，以长期价值投资为共同方法论，依靠组织和体系的力量有效延伸个体的能力圈范围，并不断进行迭代。

　　2026年“公奔私”群体的选择已发生根本性转变，自立门户创业不再是主流，头部平台私募成为绝大多数公募知名投研人才的优先选择。市场消息显示，张翼飞、翟相栋等实力派基金经理也加入了平台型私募机构。

　　排排网财富研究总监刘有华表示，本轮“公奔私”与历次浪潮在驱动因素、人才结构及迁徙路径上均呈现明显差异。人才构成方面，过往以顶流老将独立出走为主，今年覆盖面扩展至中生代、均衡风格及量化等多类基金经理。迁徙路径上，往年多系个人单干创业，2026年大量中生代选择加盟头部私募，配套募资及FOF资源使转型风险显著下降。同时，机构资金接纳意愿提升，奔私产品募资难度低于此前几轮周期。

（文章来源：21世纪经济报道）

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