80余只基金翻倍，科技股高波动下如何配置？

　　当市场还在纠结是否继续“上车”科技时，年内已涌现众多翻倍基金。当下AI（人工智能）行情仍在持续，只是板块偶尔“变脸”，细分赛道波动加大，轮动也在加快。

　　随着AI相关科技股大涨，越来越多基金年内净值翻倍。Wind数据显示，截至6月23日，共有82只基金年内收益率超100%（只统计初始基金），其中72只是主动管理型基金，10只是被动指数型基金，最高者年内收益率已超160%。

　　这些翻倍基金的重仓股均集中在AI产业链，但近段时间全球AI科技股的剧烈震荡，令市场对AI行情能否持续产生更多担忧：AI算力需求是否会降温？资本开支是否还会继续扩张？高估值背后的泡沫风险何时到来？

　　超80只基金翻倍

　　AI的叙事正在走向极致，今年买基金的投资者深有体会。

　　“今年重仓科技股的基金和重仓其他板块的基金，完全是两种体验。”投资者小王告诉记者，他手里持有的基金中，有些配置了化工和白酒，目前收益一般，甚至还在亏损。另一位私募投资者也坦言，由于今年切换科技赛道太晚，目前收益率仅过10%。

　　那么，押注科技方向的基金表现如何？

　　Wind数据显示，截至6月23日，年内已有超82只基金净值翻倍，其中72只为主动管理型基金，涵盖灵活配置型、偏股混合型、普通股票型及QDII（合格境内机构投资者）等类型。

　　具体来看，财通多策略福鑫以160.9%的年内收益率暂居第一，基金经理金梓才一人包揽前四，其管理的4只基金收益率均超140%，另有3只也突破100%。一人管理的7只基金年内全部翻倍，这在业内较为罕见。

　　从一季度持仓看，这7只基金均重仓AI算力方向，极致的景气投资风格推高了基金净值。除金梓才外，方正富邦、广发、华商、平安等公募旗下产品也踩中了科技风口。

　　例如方正富邦核心优势、广发远见智选、华商均衡成长、财通成长优选、平安科技精选等，年内收益率均超过130%，重仓板块涵盖算力基础设施、存储、光模块、光纤、半导体芯片等。

　　相比之下，未布局科技方向的基金仍深陷亏损。数据显示，多只消费、旅游、地产、医药主题基金年内亏损超20%；投资港股互联网的指数基金业绩更惨淡，多只亏损超30%。

　　科技股反复震荡

　　部分基金靠科技股实现翻倍收益，但过程绝非坦途，而是充满剧烈波动。

　　例如，6月23日A股三大指数均收跌，多数宽基指数下跌，两市成交缩量。而就在前一日，市场刚创出历史第二大成交量。科技股大幅回调对创业板指冲击尤为明显——6月23日创业板指下跌3.84%，深证成指下跌3.17%，有色金属、电力设备、国防军工跌幅居前。

　　A股科技股调整也与全球科技股联动。从过去几个交易日隔夜美股表现来看，七家科技巨头集体调整时，次日亚太市场便受明显冲击，韩国和日本市场尤为剧烈。

　　事实上，自今年4月份科技股大反弹后，板块交易拥挤度持续攀升，偶尔因资金获利了结、外围消息、市场分歧等因素出现整体回调，但很快又回暖。

　　6月24日，前一日回调的科技板块再度躁动，科创50、科创100指数领涨A股主流股指，半导体设备、先进封装、光刻机等概念指数大涨，多只半导体芯片ETF涨超6%。

　　尽管回暖提振了信心，但全球科技股稍有震荡便令市场神经紧绷。AI资本开支能否持续？算力需求会否降温？泡沫何时破灭？这些疑问正是当前科技股投资的核心分歧。

　　与此同时，许多非科技板块仍“趴”在地上，等待行情反转。

　　还能上车吗

　　如何做好资产配置、规避科技板块的高风险，是当下市场关注的焦点。

　　中欧基金最新观点指出，国内科技股4月以来的反弹与海外市场的逻辑相关性较强，但在科技板块交易拥挤度提升后市场陷入震荡。5月中旬至6月初，市场连续因交易因素出现短期快速大幅调整，当前筹码结构松散问题获得一定缓和；待市场重拾上涨动能后，新的主线有望带动指数回暖。

　　“科技是市场盈利改善的核心驱动力，预计这一趋势或将持续。”中欧基金认为，在国内偏低的利率水平下，红利股对资产配置吸引力提升，同时市场波动率在资金面共识增强的背景下或将持续攀升，红利板块的低波特征有助于构建组合防御性。因此，可把握国内产业的结构性亮点，重点关注科技和红利板块的机会。

　　金鹰基金认为，短期市场仍将消化外围悲观预期，高位拥挤的科技标的波动或将持续；待恐慌情绪充分释放后，资金预计重新回归业绩确定性更强、国产替代空间充足的细分方向。

　　如何抵御市场短期波动？金鹰基金建议，左手紧盯产业趋势，右手做好“防反”准备。在中报业绩验证窗口期，更须规避高位高估值、缺乏业绩支撑的题材股。“在科技赛道尚未明显泡沫化的背景下，高增长方向仍具备一定抵御流动性扰动的能力”。

　　那么，科技板块还有多大上涨空间？

　　“半导体产业从芯片设计、流片、适配到规模上量，完整周期需要3至5年，短期市场情绪波动不改变中长期产业趋势。”诺安研究优选基金经理周靖翔表示。

　　对于本轮存储板块的上涨，他认为，核心驱动来自AI推理算力带来的SSD存储需求爆发，行业景气度或全年上行。

　　周靖翔进一步分析称，在周期与成长双重驱动下，半导体行业的成长空间依旧充足。后续投资始终把握两条主线：一是创新主线（AI），海外聚焦英伟达等通用算力龙头，国内聚焦国产AI芯片、ASIC专用算力芯片，需持续跟踪产品迭代及大客户导入的边际变化；二是制造设备材料主线（自主创新），海外半导体设备龙头具备穿越周期能力，芯片制程升级带动设备资本开支指数级增长；国内半导体产业链从被动国产替代，转向主动技术创新，设备、材料长期成长逻辑不变。

　　对于接下来的市场行情，万家基金表示，上半年PPI回升带动企业盈利修复，有望对市场中枢形成较强支撑；海外宏观波动虽有反复，但对国内冲击相对有限。中长期看，在全球地缘政治博弈和宏观流动性预期反复波动背景下，宏观波动率或有所加大，但A股主要宽基指数预计仍呈偏强震荡格局。

（文章来源：国际金融报）

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